Kun maailma odottaa, että Federal Reserve nostaa sen kolmannen "jumbo" koronnousun, Bridgewater Associatesin perustaja Ray Dalio varoitti jokaiselle, joka vielä toivoo, että omaisuuserien alaspäin lasketut hinnat saattavat pian palautua. .
Dalion arvion mukaan Fedin on jatkettava tuntuvaa koronnostoa, jos se toivoo onnistuvansa hillitsemään inflaatiota. Tämän ja muiden tekijöiden, kuten Ukrainassa käynnissä olevan sodan, vuoksi Dalio arvioi, että osakkeet ja joukkovelkakirjat kärsivät edelleen, kun Yhdysvaltain talous todennäköisesti liukuu taantumaan joko vuonna 2023 tai 2024.
”Tällä hetkellä olemme hyvin lähellä 0 %:n vuosiprosenttia. Uskon, että se pahenee vuosina 2023 ja 2024, millä on vaikutuksia vaaleihin", Dalio sanoi haastattelussa MarketWatchin päätoimittaja Mark DeCambrelle MarketWatchin "Parhaat uudet ideat rahassa" -festivaalissa, joka alkoi keskiviikkona. aamulla Manhattanilla.
Fedin pääjohtaja Jerome Powell on luvannut, että keskuspankki tekee kaikkensa hillitäkseen inflaatiota, vaikka se kaataisi markkinat ja talouden prosessissa. Mutta tämän saavuttamiseksi Dalio uskoo, että Fedin on nostettava viitekorkoa 4-5 prosentin välille. Olettaen, että Fed nostaa korkoja keskiviikkona vähintään 75 peruspistettä, tämä nostaisi Fed-rahastojen koron yli 3 prosentin ensimmäistä kertaa sitten ennen finanssikriisiä.
"Heidän on saatava korkoja - lyhyitä ja pitkiä korkoja - jopa 4.5 prosentin lähelle, se voi olla jopa korkeampi", hän sanoi. Koska ainoa tapa, jolla Fed voi taistella menestyksekkäästi inflaatiota vastaan, on jakaa "taloudellinen tuska".
Futuurikauppiaat odottavat, että Fed voisi nostaa biljoonien dollareiden omaisuutta tukevaa viitekorkoa jopa 4.5 prosenttiin heinäkuuhun mennessä. CME:n FedWatch-työkalu. Mutta kauppiaat näkevät vain ulkopuolisen mahdollisuuden, että korko nousee 5 prosenttiin, ennen kuin Fed päättää aloittaa koronlaskujen uudelleen.
Yhdysvalloissa inflaatio on hieman hidastunut saavutettuaan korkeimman tason yli 40 vuoteen kesän aikana. Mutta elokuussa julkaistu raportti kuluttajahintapaineista sai rahoitusmarkkinat pyörteeseen viime viikolla, koska "ydininflaation" tekijät, kuten asumiskustannukset, näyttivät viime kuussa sitkeemmiltä kuin ekonomistit olivat odottaneet. Mutta Euroopassa meneillään oleva energiakriisi on johtanut vieläkin voimakkaampaan hinnannousuun kaikesta lämmöstä kulutustavaroihin.
Käyttäen joitain yritysrahoituksen perusperiaatteita Dalio selitti, miksi korkeammat korot ovat anteema rahoitusomaisuuksille, samoin kuin kiinteistöille, kuten asuntomarkkinoille.
Yksinkertaisesti sanottuna, kun korot nousevat, sijoittajien on korotettava diskonttokorkoa, jota he käyttävät määrittäessään tiettyyn osakkeeseen tai joukkovelkakirjaan sidottujen tulevien kassavirtojen tai korkomaksujen nykyarvon. Koska korkeammat korot ja inflaatio ovat pohjimmiltaan veroja näille tuleville tulovirroille, sijoittajat tyypillisesti kompensoivat antamalla alhaisemman arvon.
”Kun sijoitetaan, laitetaan kertasuoritus tulevista kassavirroista, sitten otamme nykyarvon ja käytämme diskonttokorkoa sanoaksemme, minkä arvoisia ne olivat. Ja se saa kaikki veneet nousemaan ja laskemaan yhdessä, Dalio sanoi.
"Kun saat korot alas nollaan tai noin nollaan, tapahtuu se, että se nostaa kaikkien omaisuuserien hintoja", Dalio lisäsi. "Ja kun menet toiseen suuntaan, sillä on päinvastainen vaikutus."
Vaikka Dalio sanoi odottavansa osakkeiden kärsivän enemmän tappioita, hän viittasi joukkovelkakirjamarkkinoihin erityisenä huolenaiheena.
Dalion näkemyksen mukaan ongelma on se, että Fed ei enää rahallistaa liittovaltion velkaa. Syyskuussa Fed suunnittelee kaksinkertaistavansa vauhtia, jolla valtion velkakirjalainat ja asuntolainat tulevat poistumaan keskuspankin taseesta.
"Kuka ostaa ne joukkovelkakirjat?" Dalio kysyi ennen kuin huomautti, että Kiinan keskuspankki ja eläkerahastot ympäri maailmaa ovat nyt vähemmän motivoituneita ostamaan, osittain siksi, että joukkovelkakirjalainojen tarjoama reaalituotto inflaatiokorjattuina on laskenut huomattavasti alemmas.
”Meillä oli 40 vuoden härkämarkkinat joukkovelkakirjoissa… kaikki, jotka omistavat joukkovelkakirjoja, tekivät sen
hinta nousi, ja se vahvisti itseään 40 vuoden ajan”, Dalio sanoi. "Nyt sinulla on negatiivinen reaalituotto joukkovelkakirjoissa... ja sait ne putoamaan."
Kun kysyttiin, onko "käteinen edelleen roskaa", allekirjoitus, jonka Dalio on toistanut useaan otteeseen, hän sanoi, että käteisen pitäminen on edelleen "roskainvestointi", koska korot eivät ole vielä tarpeeksi korkeat tasoittamaan inflaation vaikutusta. Käteisen todellinen hyödyllisyys riippuu kuitenkin siitä, "kuinka se verrataan muihin".
"Olemme tässä 'rahoitusomaisuuden kirjaamistilassa'", Dalio lisäsi.
Kysyttäessä, onko hän edelleen nousujohteinen Kiinan suhteen, Dalio vastasi, että hän on, mutta hän selvensi, että on riskialtista aikaa sijoittaa maailman toiseksi suurimpaan talouteen, mikä voi avata mahdollisuuksia pitkäaikaisille sijoittajille.
"Omaisuuden hinnat ovat alhaiset", hän sanoi.
Dalio tarjosi humoristisen retortin, kun häntä pyydettiin jakamaan ajatuksensa siitä, mihin markkinat voisivat olla matkalla.
"On olemassa sanonta: "Se, joka elää kristallipallon vieressä, on tarkoitettu syömään hiottu lasia."
Hanki näkemyksiä sijoittamisesta ja taloutesi hallinnasta. Puhujia ovat sijoittajat Josh Brown ja Vivek Ramaswamy; sekä aiheita, kuten ESG-sijoittaminen, sähköautot, avaruus ja fintech. Rahan parhaat ideat -festivaali jatkuu torstaina. Ilmoittaudu mukaan henkilökohtaisesti tai virtuaalisesti.
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/ray-dalio-says-stocks-bonds-have-further-to-fall-sees-us-recession-arriving-in-2023-or-2024-11663777067? siteid=yhoof2&yptr=yahoo