Powellin oma lamaopas osoittaa, että koronlasku on tulossa

(Bloomberg) – Taantuma on varma, samoin kuin koronlasku tänä vuonna. Tämä on joukkovelkakirjamarkkinoiden mittarin viesti, jonka Federal Reserve -pankin puheenjohtaja Jerome Powell korosti vuosi sitten parhaaksi oppaaksi Yhdysvaltojen talousongelmiin.

Useimmat luetut Bloombergilta

Odotettu kolmen kuukauden velkasitoumus laski 134 peruspisteeseen nykyisen koron alapuolella. Se on vähemmän kuin aiempi ennätysmatali, joka saavutti tammikuussa 2001 - noin kaksi kuukautta ennen kuin Yhdysvaltain talous putosi taantumaan.

"Rehellisesti sanottuna Federal Reserve -järjestelmän henkilökunnalla on hyviä tutkimuksia, joissa todella sanotaan, että on katsottava tuottokäyrän lyhyttä - ensimmäiset 18 kuukautta. Juuri sillä on 100 % tuottokäyrän selitysvoimasta. Se käy järkeen. Koska jos se on käänteinen, se tarkoittaa, että Fed leikkaa, mikä tarkoittaa, että talous on heikko." – Fedin puheenjohtaja Powell 21. maaliskuuta 2022

Treasuries jatkoi nousuaan torstaina sen jälkeen, kun Fed nosti viitekorkoaan neljännespisteellä, kun kauppiaat nostivat vetoja, että keskuspankki kääntää pian kurssin ja alkaa laskea korkoja. He ovat varmoja, että Fed laskee korkoja syyskuussa peruuttaakseen ainakin tämän viikon nousun.

Markkinanäkemys on ristiriidassa Fedin ohjeistuksen kanssa, jonka mukaan he odottavat nostavansa korkoja ainakin kerran täältä, ja Powellin kommentin kanssa, jonka mukaan hän ei odota lainakulujen pienenemistä tänä vuonna.

"Kun otetaan huomioon tähänastinen politiikan kiristyminen ja pankkien luottokriisi, on todennäköistä, että keskuspankki joutuu laskemaan korkoja nopeammin kuin markkinat tällä hetkellä odottavat", TD Securitiesin strategit, mukaan lukien Jan Groen, kirjoittivat keskiviikkona. "Koska odotamme edelleen talouden luisuvan taantumaan neljännellä vuosineljänneksellä, jatkamme pyyntöämme, että koronlaskuja aletaan aloittaa joulukuun kokouksessa."

Tarina jatkuu

Käyrä jyrtyy

Yhdysvaltain kahden vuoden tuotto putosi torstaina seitsemän peruspistettä 3.87 prosenttiin keskiviikon 23 peruspisteen laskun jälkeen. Kahden vuoden tuottojen lasku ylitti 10 vuoden tuottojen laskun, mikä jyrsitti käyrän syvästi käänteisen osan, johon monet tarkkailijat keskittyvät taantuman indikaattorina. Tämä käyrän osuus on usein noussut takaisin nollan yläpuolelle juuri ennen talouden supistumisen alkamista.

Swap-kauppiaat näkevät noin 50 prosentin todennäköisyydellä, että Fed ei nosta korkoja uudelleen sen jälkeen, kun se nousi 4.75 prosenttiyksikköä alkaen 16. maaliskuuta 2022 tehdystä päätöksestä nostaa neljännespisteellä.

Traders panostaa vuoden 2023 Fed-leikkauksiin, jotka eivät ole Powellin "perustapaus"

(3. ja 6. kappaleen Treasury-tuottomuutoksia koskevat päivitykset.)

Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä

© 2023 Bloomberg LP