Powell varoittaa "kivusta" edessä, kun Fed taistelee inflaation hidastamiseksi

Federal Reserve:n puheenjohtaja Jerome Powell antoi perjantaina ankaran sitoumuksen inflaation pysäyttämiseksi ja varoitti, että hän odottaa keskuspankin jatkavan korkojen nostamista tavalla, joka aiheuttaa "jonkin verran tuskaa" Yhdysvaltain taloudelle.

Odotetussa vuosittaisessa politiikkapuheessaan Jackson Holessa Wyomingissa Powell vahvisti, että Fed "käyttää työkalujamme voimakkaasti" hyökätäkseen inflaatioon, joka on edelleen lähellä korkeinta tasoaan yli 40 vuoteen.

Vaikka neljä peräkkäistä koronkorotusta, yhteensä 2.25 prosenttiyksikköä, Powell sanoi, että tämä ei ole paikka pysähtyä tai pysähtyä, vaikka viitekorot ovat todennäköisesti alueella, jota ei pidetä kasvua stimuloivana tai rajoittavana.

"Samalla kun korkeammat korot, hitaampi kasvu ja heikommat työmarkkinaolosuhteet laskevat inflaatiota, ne aiheuttavat myös kipua kotitalouksille ja yrityksille", hän sanoi valmistelevassa lausunnossa. "Nämä ovat valitettavat kustannukset inflaation vähentämisestä. Mutta hintavakauden palauttamisen epäonnistuminen merkitsisi paljon suurempaa tuskaa."

Osakkeet lyhyesti laajensi tappioita Powellin alkaessa hänen puheessaan Dow Jones Industrial Average lähes 200 pistettä. Myöhemmin markkinat vakiintuivat, ja Dow laski niukasti. Treasury-tuotot olivat istunnon korkeimmillaan.

Huomautukset tulevat keskellä merkkejä siitä, että inflaatio on saattanut olla huipussaan, mutta se ei osoita merkittäviä laskun merkkejä.

Kaksi tarkasti seurattua mittaria, kuluttajahintaindeksi ja henkilökohtaisten kulutusmenojen hintaindeksi, hinnat eivät juuri muuttuneet heinäkuussasuurelta osin energiakustannusten jyrkän laskun vuoksi.

Samaan aikaan muut talouden osa-alueet ovat hidastumassa. Etenkin asuminen romahtaa nopeasti, ja taloustieteilijät odottavat, että viimeisten puolentoista vuoden aikana tapahtunut valtava rekrytointihuippu jäähtyy.

Kuitenkin, Powell varoitti, että Fedin painopiste on laajempi kuin kuukauden tai kahden tiedot, ja se jatkaa työntämistä eteenpäin, kunnes inflaatio laskee lähemmäksi 2 prosentin pitkän aikavälin tavoitettaan.

– Siirrämme politiikkaamme määrätietoisesti tasolle, joka on riittävän rajoittava palauttaaksemme inflaation 2 prosenttiin, hän sanoi. Tulevaisuuteen katsoen keskuspankin johtaja lisäsi, että "hintavakauden palauttaminen edellyttää todennäköisesti rajoittavan politiikan säilyttämistä jonkin aikaa. Historiallinen ennätys varoittaa voimakkaasti ennenaikaisesta löystymisestä."

Talous on toipumassa peräkkäisistä vuosineljänneksistä negatiivisesta BKT:n kasvusta, joka on yleinen taantuman määritelmä. Powell ja useimmat muut taloustieteilijät kuitenkin näkevät taustalla olevan talouden vahvana, jos se hidastuu.

Puhe oli poikkeuksellisen lyhyt.

Vaikka Fedin johtajat, mukaan lukien Powell, ovat usein käyttäneet Jackson Hole -symposiumia tilaisuutena hahmotella laajoja politiikan muutoksia, Powellin huomautukset perjantaina olivat vain noin kahdeksan minuuttia.

Hän aloitti puheen toteamalla, että hänen "puheenvuoronsa ovat lyhyempiä, minun huomioni suppeampi ja viestini suorempi".

"Hintojen vakaus on Federal Reserven vastuulla ja toimii taloutemme perustana", hän sanoi. "Ilman hintavakautta talous ei toimi kenellekään."

Markkinat odottavat Fedin seuraavaa kokousta syyskuussa nähdäkseen, aikooko liittovaltion avomarkkinakomitea korottaa kolmannen peräkkäisen 0.75 prosenttiyksikön koron. Powell sanoi, että päätös "riippuu saapuvien tietojen kokonaismäärästä ja kehittyvistä näkymistä. Jossain vaiheessa, kun rahapolitiikan viritys kiristyy edelleen, on todennäköisesti tarkoituksenmukaista hidastaa nousuvauhtia.

Sijoittajat hinnoittelevat tällä hetkellä puolen pisteen ja kolmen neljäsosan pisteen nousun välillä. Perjantaiaamuna juuri Powellin puheen jälkeen puolen pisteen liikkeen todennäköisyys oli 51.5 % CME Groupin FedWatch-mitan mukaan.

Fed käyttää menneisyyden oppia nykyisen politiikan oppaana.

Erityisesti Powell sanoi, että 40 vuoden takainen inflaatio antaa nykyiselle Fedille kolme opetusta: että keskuspankit, kuten Fed, ovat vastuussa inflaation hallinnasta, että odotukset ovat kriittisiä ja että "meidän on pysyttävä siinä, kunnes työ on tehty".

Powell totesi, että Fedin epäonnistuminen väkivaltaisesti 1970-luvulla aiheutti korkeiden inflaatio-odotusten jatkumisen, mikä johti 1980-luvun alun rajuihin koronnostoihin. Siinä tapauksessa Fed:n silloinen puheenjohtaja Paul Volcker veti talouden taantumaan kesyttääkseen inflaation.

Vaikka Powell totesi toistuvasti, ettei hän usko taantuman olevan väistämätön seuraus Yhdysvaltain taloudelle, Powell totesi, että odotusten hallitseminen on kriittistä, jos Fed aikoo välttää Volckerin kaltaisen lopputuloksen.

1980-luvun alussa "pitkä aika hyvin rajoittavaa rahapolitiikkaa tarvittiin viime kädessä korkean inflaation pysäyttämiseksi ja inflaation saattamiseksi alas alhaiselle ja vakaalle tasolle, joka oli normaali viime vuoden kevääseen asti", Powell sanoi. . "Tavoitteemme on välttää tämä tulos toimimalla päättäväisesti nyt."

Yksi Powellin ajattelua muovaava käsite on "rationaalisen tarkkaamattomuuden" käsite. Pohjimmiltaan tämä tarkoittaa, että ihmiset kiinnittävät vähemmän huomiota inflaatioon, kun se on alhainen, ja enemmän, kun se on korkea.

"Tietenkin inflaatio on juuri nyt kaikkien huomion kohteena, mikä korostaa erityistä riskiä tänään: mitä pidempään nykyinen korkea inflaatio jatkuu, sitä suurempi on mahdollisuus, että odotukset korkeammasta inflaatiosta juurtuvat", hän sanoi.