Powell sanoo, että Fed ei ole "ilmastopolitiikan päättäjä". Mitä Se todella tarkoittaa.

Tekstin koko

Tietoja kirjoittajista: David Arkush on Public Citizen's Climate Program -ohjelman johtaja ja Roosevelt Instituten stipendiaatti. Aiemmassa roolissa hän auttoi hyväksymään ja toteuttamaan vuoden 2010 Dodd Frank Wall Streetin uudistus- ja kuluttajansuojalain. Jevgeni Shrago on Public Citizen's Climate Program -ohjelman politiikan johtaja. Aikaisemmissa tehtävissä hän on työskennellyt asianajajana valtiovarainministeriön lakiasiainjohtajana sekä Kuluttajien rahoitussuojaviraston valvontapolitiikassa.

Yhdysvaltain keskuspankki ei ole " eikä tule olemaan "ilmastopolitiikan päättäjä", keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell kertoi yleisölle Tukholmassa aiemmin tässä kuussa. Ei ole selvää, kuka kehottaa virastoa tekemään ilmastopolitiikkaa. Selvää on – jopa Powell on periaatteessa samaa mieltä – että Federal Reserve on vastuussa ilmastoon liittyvistä pankki- ja rahoitusjärjestelmän riskeistä. Siinä suhteessa se on jäänyt pitkälle.

Riskit ovat valtavat. Yhdysvaltain Financial Stability Oversight Council, vuoden 2008 talouskriisin jälkeen perustettu valvontaelin valvomaan ja ehkäisemään mahdollisia uusia romahduksia, on kuvaillut ilmastoon liittyviä riskejä seuraavasti:kasvava uhka rahoitusvakaudelle"

Neuvosto on hiljattain vuosikatsaus sisälsi kauhean projektion. Ilmastoihin liittyvien katastrofien, kuten viime kesän hurrikaani Ianin, yleistyminen ja vakavuus saattaa aiheuttaa lisää ominaisuuksia vakuuttamaton. Jos näin tapahtuu, se voi laukaista miljardeja tappioita Pankeille ja valtion tukemille yrityksille, kuten Fannie Maelle, jotka viime kädessä pitävät hallussaan kiinteistön vakuutena olevaa asuntolainaa. Jotkut samoista instituutioista olivat tiiviisti mukana huonoissa lainoissa, jotka saivat aikaan vuoden 2008 kriisien ja pelastuspakettien.

Näiden fyysisten vaikutusten ohella pankkien on myös navigoitava nykyisessä puhtaaseen energiaan siirtymisessä. Jos se etenee tarvittavalla tahdilla, tämä taloudellinen muutos voi olla nopeampi ja häiritsevämpi kuin mikään ihmiskunnan historiassa. Pankkien liiallinen lainananto teollisuudenaloille, jotka eivät sopeudu, kuten fossiiliset polttoaineet, voivat aiheuttaa epävakautta ja jopa pelastustoimien tarpeen.

By yksi arvio, jos pankit jatkavat nykyistä investointikurssiaan, nopea siirtymä voi aiheuttaa 300 miljardin dollarin tappioita pelkästään fossiilisten polttoaineiden teollisuudelle myönnetyistä lainoista, mikä nostaisi työttömyyttä lähes 4 % ja vaatisi 3.2 biljoonan dollarin pelastuspaketin. Tämä altistuminen voi auttaa selittämään, miksi Federal Reserve valitsi vaatimusten helpottamiseksi pandemian aikakauden lainaohjelmalle, joka on suunniteltu tukemaan taloudellista vakautta, jotta useampi öljy- ja kaasuyhtiö voisi osallistua. 

Liian monet analyytikot ovat tehneet vuosikymmeniä pahasti aliarvioitu puhtaaseen energiaan siirtymisen vauhti. Uusiutuvan energian kustannukset ovat vähentynyt ja markkinaosuus on laajeni paljon odotettua nopeammin, vuodesta toiseen. Inflaatiota vähentävän lain ja suuren ilmastopolitiikan hyväksyminen Kaliforniassa nopeuttaa siirtymistä dramaattisesti.

Fedin valtuus ja vastuu lieventää fyysisiä ja siirtymäriskejä. Kongressi antoi Fedin tehtäväksi valvoa suurimpien pankkien turvallisuutta ja vakautta, ja Dodd-Frank-lain nojalla se antoi sille tärkeän roolin rahoitusvakauden uhkien lieventämisessä. Powell tunnusti tämän roolin viimeaikaisissa huomautuksissaan ja huomautti, että Fedin "kapea, mutta tärkeä vastuu" edellyttää pankkeja "ymmärtämään ja hallitsemaan asianmukaisesti" ilmastoon liittyviä taloudellisia riskejä. 

Fed on alkanut toimia tämän vastuun mukaisesti, vaikka se on ottanut vain pieniä askeleita, ja tehnyt sen paljon hitaammin kuin sen ikäisensä. Joulukuun lopussa Federal Reserve seurasi muita liittovaltion pankkialan sääntelyviranomaisia ​​ehdottaessaan periaatteita siitä, kuinka suurten pankkien tulisi hallita ilmastoriskiä. Luonnoksessa ei ole konkreettisia odotuksia siitä, mitä pankkien pitäisi todella tehdä tai mitä seurauksia, jos ne eivät toimi. Mutta se on alku. Ja sääntelyviranomaiset ovat sanoneet, että he seuraavat yksityiskohtaisempia ohjeita.

Euroopan keskuspankilla sen sijaan on ilmoitti että se odottaa pankkien ottavan täysimääräisesti käyttöön tiukemmat odotukset vuoteen 2024 mennessä, mukaan lukien ilmastoriskin sisällyttämisen sisäisiin vakavaraisuusarviointeihinsa. EKP ei toimi eri mandaatin alla eikä "ilmastopolitiikan päättäjänä". Se toimii päättäväisemmin, koska se ottaa turvallisuus- ja luotettavuustehtävänsä vakavasti. Se ja Englannin keskuspankki ovat tehneet löytyi että monet eurooppalaiset pankit ovat haavoittuvia ilmastoon liittyville rahoitusriskeille eivätkä ole valmiita hallitsemaan niitä. Ei ole mitään syytä ajatella, että yhdysvaltalaiset pankit olisivat erilaisia.

Kapea, laaja – Fedin roolia ilmastossa ja rahoitusjärjestelmässä voidaan luonnehtia miten haluaa, mutta se on välttämätöntä. On huolestuttavaa, että Powellin sanat ja teot viittaavat siihen, että hän ei ajattele niin, mikä asettaa hänet eroon samankaltaisten maiden sääntelijöistä. Jos Fed jatkaa tällä asenteella, on olemassa todellinen mahdollisuus, että yhdysvaltalaiset pankit ja rahoitusjärjestelmä kohtaavat epävakauttavia sokkeja, joihin he eivät ole valmistautuneet. Toivotaan, että Federal Reserve Boardin enemmistö näkee asian toisin.

Tämän kaltaiset vieraskommentit ovat kirjoittaneet Barronin ja MarketWatch-uutishuoneen ulkopuoliset kirjoittajat. Ne heijastavat tekijöiden näkökulmaa ja mielipiteitä. Lähetä kommentointiehdotuksia ja muuta palautetta osoitteeseen [sähköposti suojattu].