Powell muutti tällä viikolla kaiken markkinoiden näkemyksen koroista

Yhdysvaltain keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell'valmisteltu puhe kongressille tällä viikolla kesti vain muutaman minuutin, mutta se muutti kaiken.

Näissä huomautuksissa keskuspankin johtaja lähti uusi paradigma Fedin näkemykseen sen politiikan polku, joka ilmeisesti näkee vielä korkeammat korot pidemmän aikaa kuin aiemmin on ajateltu.

Seuraukset ovat pakottaneet markkinat, jotka olivat pitkään etsineet keskuspankkia räpyttelemään inflaatiotaistelussaan, kalibroimaan omat näkemyksensä vastaamaan enemmän päättäjiä, jotka ovat varoittaneet korkeammasta pidempään korkojen lähestymistavasta.

"Meillä on selvästi ollut kahden viikon ajan Fedin puhujien koreografoitu kuoro, joka on vienyt meidät siihen paikkaan", sanoi Art Hogan, B. Riley Wealth Managementin päämarkkinastrategi. "Tarvitti Jay Powellin hyvin lyhyen valmistelun ja Q&A:n aikana, jotta nämä odotukset vahvistettiin."

Osana hänen toimeksiantoaan puolivuotiskertomus rahapolitiikasta, Powell puhui tiistaina ennen senaatin pankkikomiteaa ja seuraavana päivänä edustajainhuoneen rahoituspalvelukomitealle.

Esiintymisessä markkinat olivat odottaneet, että keskuspankki nostaisi ohjauskorkoaan 0.25 prosenttiyksikköä myöhemmin tässä kuussa pidetyssä kokouksessaan, sitten ehkä vielä kaksi liikettä ennen pysähtymistä, päätepisteen ollessa noin 5.25 %.

Se muuttui Powellin esiintymisen jälkeen, jolloin hän varoitti, että jos inflaatiotiedot pysyvät vahvoina, hän odottaa korkojen nousevan "aiemmin odotettua korkeammaksi" ja mahdollisesti nopeammin kuin neljännespiste kerrallaan.

Markkinat odottavat nyt vahvasti puolen pisteen nousun maaliskuussa ja huippukoron tai päätekoron nousevan lähes 5.75 prosenttiin ennen kuin Fed on valmis.

Joten mitä muutettiin?

Periaatteessa se oli Tammikuun inflaatiotiedot plus merkkejä siitä, että työmarkkinat pysyvät erittäin vahvoina huolimatta Fedin pyrkimyksistä hidastaa niitä. Se teki Powellin, josta vain viikkoja aiemmin oli puhunut "inflaatiota estävät" voimat pelissä, vaihda vaihdetta ja ala puhua taas tiukkoja rahapolitiikkaa.

"Hän sopeutuu saapuviin tietoihin, mitä koko hallituksen pitäisi tehdä", Hogan sanoi. "Jos tosiasiat muuttuvat jälleen helmi- ja maaliskuun tietojen kautta, hän todennäköisesti tulee joustavaksi sillä puolella eikä työnnä tätä liian pitkälle pisteeseen, jossa heidän täytyy rikkoa jotain."

Todellakin, Powell sanoi seuraavansa tiiviisti keskeistä joukkoa tulevia tietoja - perjantain nonfarm-palkkaraporttia, jota seuraa ensi viikon katsaus kuluttaja- ja tuottajahintaindekseihin.

Goldman Sachsin taloustieteilijät pitävät kiinni ennusteestaan ​​neljännespisteen noususta liittovaltion avomarkkinakomitean kokouksessa 21.-22. maaliskuuta, mutta myöntävät, että se on "lähipuhelu" tämän ja puolen pisteen välillä.

Pitäisikö Fedin kallistua aggressiivisempaan suuntaan, Goldman varoitti asiakasviestissä että sillä voi olla vaikutuksia markkinoihin, koska osakkeet myyvät "jyrkemmin" ja painetta raaka-aineisiin sekä nousupaineita dollariin.

Powell joutui tällä viikolla kyseenalaiseksi Fedin inflaation torjuntastrategioista.

Jotkut edistyksellisemmät lainsäätäjät, kuten senaattori Elizabeth Warren (D-Mass.) ja edustaja Ayanna Pressley (D-Mass.), syyttivät, että koronnostot johtavat 2 miljoonan irtisanomisiin ja vahingoittavat työväenluokan perheitä suhteettoman paljon. Powell vastusti sitä, että inflaatio painaa myös tulospektrin alapäässä olevia.

"Näin hänen tulee tehdä", Joseph Brusuelas, neuvontayhtiö RSM:n pääekonomisti, sanoi Powellin kehittyvistä poliittisista kannoista. "Jay Powell on nyrkkeilysäkki Washingtonissa tällä hetkellä. Hän ottaa syytteen hintavakauden luomisesta. Jos hän tekee sen hyvin, tulevina vuosina häntä kunnioitetaan. Ihmiset puhuvat hänestä erittäin paljon."

Brusuelas on yksi niistä, jotka ajattelevat, että Fedin pitäisi kiihdyttää inflaatiotaisteluaan puolen pisteen koronnostolla.

Hän kuitenkin sanoi, että päättäjiä voivat horjuttaa mahdollisesti pehmeämpi työllisyysraportti ja ensi viikon inflaatiotiedot, jotka kääntävät suunnan ja osoittavat hintojen nousun laantuvan. Dow Jonesin mukaan taloustieteilijät odottavat, että palkkasumma kasvoi 225,000 XNUMX:lla helmikuussa, ja laajalti uskotaan, että Tammikuun 517,000 XNUMX nousu tarkistetaan tässä raportissa, ehkä merkittävästi.

"Talous on aivan liian joustava tässä vaiheessa", Brusuelas sanoi. "Heidän täytyy tuottaa riittävästi työvoimapulaa talouden jäähdyttämiseksi."

Slack ei näkynyt tämän viikon työministeriön raportissa avoimia työpaikkoja tammikuussa, joka ylitti käytettävissä olevien työntekijöiden määrän 1.9-1 marginaalilla.

Nomuran ekonomistien mukaan tällaiset tiedot voivat työntää Fedin kiristymään entisestään. Yhtiö sanoi, että tuleviin toimiin voisi kuulua muutoksia Fedin ohjelmaan joukkovelkakirjasalkkunsa leikkaamiseksi, ja yksi vaihtoehto on poistaa tällä hetkellä voimassa oleva 95 miljardin dollarin kuukausittainen vähennyskatto.

Tällä hetkellä markkinat jatkavat hinnoittelua korkeammalla.

Vaikka Powell korosti keskiviikkona, että maaliskuun koronsiirrosta ei ole vielä tehty päätöstä, markkinat jättivät hänet huomiotta. Futuurimarkkinoiden kauppiaat hinnoittelivat myöhemmin tänä vuonna 5.625 prosentin päätekurssilla, joka on selvästi korkeampi kuin ennen Powellin puhetta.