Punnan tankkaus, massiiviset veronalennukset ja puhe hätäkoronnostuksista

LONTOON – The ensimmäinen finanssipoliittinen ilmoitus Britannian uudesta pääministeristä Liz Trussin hallitus on kohdannut yhden lähihistorian voimakkaimmista markkinamyynnistä.

- Englannin punta osui kaikkien aikojen pohjalle dollaria varhain maanantaiaamuna, putoaen alle 1.04 dollarin, kun taas Iso-Britannia 10 vuoden kullattu tuotto nousi korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2008, kun sekasorto jatkui valtiovarainministeri Kwasi Kwartengin perjantain "minibudjetin" jälkeen.

Jim O'Neill, Goldman Sachs Asset Managementin entinen puheenjohtaja ja entinen Yhdistyneen kuningaskunnan valtiovarainministeri, sanoi, että punnan laskua ei pidä tulkita väärin dollarin vahvuudeksi.

"Se on seurausta uuden liittokanslerin äärimmäisen riskialtis budjetista ja melko arka Englannin keskuspankista, joka on toistaiseksi nostanut korkoja vain vastahakoisesti kaikista selkeistä paineista huolimatta", hän sanoi CNBC:lle maanantaina.

Perjantain ilmoituksessa oli volyymi veronalennuksia ei ole nähty Britanniassa sitten vuoden 1972 ja häpeilemätön paluu "valaavaan taloustieteeseen", jota edistävät Ronald Reagan ja Margaret Thatcher. Radikaalit poliittiset liikkeet asettivat Yhdistyneen kuningaskunnan ristiriitaan useimpien suurten globaalien talouksien kanssa taivaan korkea inflaatio ja elinkustannuskriisi.

Veropaketti – joka sisältää noin 45 miljardia puntaa veronalennuksia ja 60 miljardia puntaa energiatukea kotitalouksille ja yrityksille seuraavan kuuden kuukauden aikana – rahoitetaan lainalla, kun Bank of England aikoo myydä ensi vuoden aikana 80 miljardia puntaa taseensa pienentämiseksi.

10 vuoden kullattujen korkojen nousu yli 4 prosentin voi viitata siihen, että markkinat odottavat, että pankin on nostettava korkoja aggressiivisemmin inflaation hillitsemiseksi. Reutersin mukaan 10-vuotiaiden ensikotien tuotto on noussut 131 peruspistettä toistaiseksi syyskuussa – tietysti sen suurin kuukausittainen nousu, joka on kirjattu Refinitivin ja Bank of Englandin tietoihin aina vuoteen 1957 asti.

Truss ja Kwarteng väittävät, että heidän ainoa painopisteensä on vauhdittaa kasvua vero- ja sääntelyuudistuksella, kun uusi valtiovarainministeri ehdotti sunnuntaina BBC:n haastattelussa, että lisää veronalennuksia voisi olla tulossa. Suunnitelma on kuitenkin saanut kritiikkiä siitä, että se hyödyttää suhteettomasti eniten tuloja.

Riippumaton Fiscal Studies -instituutti syytti myös Kwartengia uhkapelaamisesta Ison-Britannian julkisen talouden kestävyyteen ajaakseen läpi valtavia veronalennuksia "ilman edes näennäistä pyrkimystä saada julkisen talouden lukuja yhteen".

Kun markkinat vastustavat edelleen uuden pääministerin suunnitelmia, Asiasta uutisoi Sky News maanantaina Aamulla, että jotkut konservatiiviparlamentin jäsenet ovat jo jättäneet Trussia kohtaan epäluottamuskirjeitä – vain kolme viikkoa hänen toimikautensa jälkeen – vedoten siihen, että hän pelkää, että tämä "murhaa talouden".

"Valuuttakriisi"

Vasileios Gkionakis, Euroopan valuuttastrategian johtaja Citi, kertoi CNBC:lle maanantaina, että massiiviset finanssipoliittiset elvytystoimet ja veronalennukset, jotka rahoitettiin lainaamalla aikana, jolloin Englannin keskuspankki on aloittamassa määrällistä kiristystä, merkitsivät markkinoiden "luottamuksen eroosiota" Yhdistyneeseen kuningaskuntaan valtion liikkeeseenlaskijana. joka johtaa "oppikirjavaluuttakriisiin".

Hän väitti, ettei hallituksen väitteen takana ole "empiiristä näyttöä", jonka mukaan finanssipolitiikan laajentaminen tällä tavalla vauhdittaisi talouskasvua, ja ehdotti, että Englannin keskuspankin kiireellisen kokousten välisen koronnoston todennäköisyys kasvaa.

"Jotta se antaisi ainakin merkityksellisen tilapäisen helpotuksen, sen pitäisi olla suuri, joten paras arvaukseni on, että sen pitäisi olla vähintään 100 peruspistettä vaelluksesta", Gkionakis sanoi ja lisäsi, että tämä voi saada aikaan suuren toipumisen.

"Mutta älkää erehtykö, toiset 100 peruspistettä lähettää talouden pyörteeseen ja lopulta tulee olemaan negatiivinen valuuttakurssille, joten olemme tällä hetkellä tässä tilanteessa, jossa punnan on laskettava edelleen kompensoidakseen sijoittajia korkeamman Yhdistyneen kuningaskunnan riskipreemion vuoksi."

Englannin keskuspankin rahapolitiikan kiristymisen mahdollisuus kiihtyä entisestään oli maanantaina analyytikoille yleinen teema.

"Tämä finanssipoliittinen kehitys tarkoittaa, että BoE:n on nyt kiristettävä politiikkaansa aggressiivisemmin kuin se muuten olisi vastustanut finanssipoliittisista elvytystoimista johtuvia lisähintapaineita", BCA Researchin varatoimitusjohtaja Roukaya Ibrahim sanoi tutkimusmuistiossa. Maanantai.

"Vaikka nousevat joukkolainojen tuotot tyypillisesti tukevat valuuttaa, punnan myynti osoittaa, että markkinaosapuolet suhtautuvat skeptisesti ulkomaisten sijoittajien halukkuuteen rahoittaa alijäämää kotimaisen heikon taloustilanteen keskellä."

Ibrahim lisäsi, että tämä merkitsisi lisää kärsimystä Yhdistyneen kuningaskunnan rahoitusmarkkinoille lähitulevaisuudessa "epäsuotuisan politiikan yhdistelmän" vuoksi.

Lisäselvityksiä odotetaan

Markkinoiden järkytys johtui suurelta osin veronkevennysten mittakaavasta ja kompensoivien tulo- tai menotoimenpiteiden puuttumisesta, mikä herätti huolta maan finanssistrategiasta ja politiikan yhdistelmästä. Barclays Iso-Britannian pääekonomisti Fabrice Montagne.

Britannian lainanantaja odottaa hallituksen selventävän suunnitelmiaan tasapainottaa kirjanpito "menojen leikkauksilla ja uudistusten tuloksilla" ennen marraskuun budjettiselvitystä, jonka Montagne ehdotti, että "pitäisi auttaa torjumaan välittömiä huolenaiheita, jotka liittyvät suuriin rahastoimattomiin veronalennuksiin".

Barclays odottaa myös hallituksen käynnistävän seuraavan kuukauden aikana energiansäästökampanjan, jonka tarkoituksena on helpottaa kysynnän tuhoamista.

"Yhdessä uskomme, että julkisen talouden tasapainottamisen ja energiansäästön pitäisi auttaa hillitsemään kotimaista ja ulkoista epätasapainoa", Montagne sanoi.

Tarjonnan heikkenemisen, kireiden työmarkkinoiden ja lähes kaksinumeroisen inflaation yhteydessä Montagne kuitenkin ehdotti, että pieninkin positiivinen kysyntäsokki voi laukaista valtavia inflaatiovaikutuksia.

Tämä voi saada Englannin keskuspankin nostamaan korkoja 75 peruspisteellä marraskuussa, kun se on täysin arvioinut finanssipoliittisten toimenpiteiden vaikutukset, hän sanoi.

Montagne totesi mahdollisena lieventävänä tekijänä, että vaikka Ison-Britannian kauppa voi olla synkkä ja sen alijäämä laaja, se tosiasia, että maa lainaa kotimaassa ja sijoittaa ulkomaille, tarkoittaa, että sen ulkoinen asema paranee valuutan heikkeneessä.

”Vaikka julkinen velka on suuri, julkisen talouden kestävyysmittarit eivät poikkea kriittisesti vastaavista, vaan joissain tapauksissa jopa parempia. Mielestämme sen pitäisi lieventää välitöntä huolta maksutasekriisin riskeistä", hän sanoi.

Barclays ei näe Ison-Britannian talouden perustekijöiden vaativan jyrkempää nousua kuin pankin uudet 75 ja 50 peruspisteen perusodotukset kahdessa seuraavassa kokouksessa, eikä odota MPC:n toteuttavan kiireellistä kokousten välistä nousua, vaan pikemminkin odottavan. marraskuuhun asti, jotta se nollaa tarinansa uusien makrotaloudellisten ennusteiden valossa.

– Emme myöskään odota hallituksen kääntävän kurssia tässä vaiheessa. Pikemminkin, kuten edellä mainittiin, odotamme sen vievän eteenpäin nopeuttamalla rakenneuudistuksia ja menojen tarkastelua, jotta yritetään torjua välittömiä markkinoiden huolenaiheita", Montagne lisäsi.