Pelaa Bond Bounce -peliä tällä 13.4 %:n osingolla

Nousevat korot ovat laskeneet joukkovelkakirjojen hintoja – ja lähettäneet ne saannot korkeampi.

Lopputulos? Nyt on hyvä aika lisätä portfolioosi korkealaatuisia yrityslainoja. Ja jos teet sen yhden kautta suljettu rahasto (CEF) Nimeämme hetken kuluttua, voit tehdä sen 13.4 %:n osingolla kasvaa.

Rehellisesti sanottuna joukkovelkakirjoilla on jo alkoi nousta, ja olemme käyttäneet hyväkseen minun CEF sisäpiiri palvelua. Esimerkiksi lokakuussa haimme Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT), joka tuo tänään 11.3 prosenttia. Olemme saaneet tähän mennessä 6.8 prosentin tuoton sisältäen yhden osingonmaksun 10 senttiä osakkeelta. (NPCT, kuten useimmat CEF:t, maksaa osinkoja kuukausittain.)

Älä kuitenkaan pelkää. Et ole missannut venettä täällä; on monia syitä ajatella, että mahdollisuutemme on vielä varattavissa. Ensinnäkin Fed todennäköisesti painaa "taukoa" koronnostoissa ensi vuoden alussa, mikä on toinen nouseva merkki.

Lisäksi yksi alan menestyneimmistä joukkovelkakirjalainojen ostajista jatkaa pöydän hakkaamista. Tässä tulee esiin 13.4 prosentin osinkomahdollisuutemme.

Osta "Bond Behemothin" rinnalla

Se olisi PIMCO, jolla on yli 2 dollaria biljoona hallinnoitavissa olevissa varoissa. Yritys on ollut olemassa puoli vuosisataa ja on nähnyt melkein kaikenlaisia ​​markkinoita, joita voit kuvitella – ylös, alas, sivuttain, tylsiä ja irrationaalisia. Ja PIMCO rakastaa joukkovelkakirjoja nyt. Tässä on mitä tietohallintojohtaja Dan Ivascyn sanoi äskettäin kokouksessaan PIMCO-analyytikkojen ja salkunhoitajien kanssa:

”Arvo on palannut korkomarkkinoille. Kun ajatellaan vain nimellistuottoa, aloitamme täällä Yhdysvalloissa. Tuottokäyrän poikki nyt voit lukita erittäin korkealaatuisen joukkovelkakirjalainan tuoton tänään. Voisit etsiä erittäin korkealaatuista spread-tuotetta ja koota erittäin helposti salkun kuuden, kuuden ja puolen prosentin tyyppiselle tuottoalueelle ilman, että joutuisit paljon alttiiksi taloudellisesti herkille omaisuuserille.

Toisin sanoen Ivascyn näkee paljon mahdollisuuksia saada jopa 6.5 ​​%:n tuotto näillä joukkovelkakirjamarkkinoilla pienellä vaivalla, mikä viittaa siihen, että vähän ponnistelu voi nostaa tuottoa korkeammalle. PIMCO itse on tehnyt tämän tuon 13.4 %:n tuottorahaston kanssa, jonka mainitsin ylhäältä: the PIMCO Dynamic Income Fund (PDI).

Ennen kuin käsittelemme tämän CEF:n yksityiskohtia, meidän on kysyttävä itseltämme, pitäisikö meidän luottaa Ivascyniin. Loppujen lopuksi hän saattoi "puhua kirjastaan" ja käskee meitä ostamaan joukkovelkakirjoja, koska hän on joukkovelkakirjalainanhoitaja.

Pinnalla tämä kuulostaa oikeudenmukaiselta kritiikiltä, ​​mutta totuus on monimutkaisempi. Ivascyn ja todellakin PIMCO ovat olleet laskussa joukkovelkakirjalainojen suhteen aiemmin ja ansaitsi paljon rahaa alavuosina omaisuusluokassa. Otetaan esimerkiksi PDI:n suorituskyky vuonna 2015.

Tuolloin korkeatuottoiset yritysten joukkovelkakirjat, jotka näkyvät oranssina vertailuindeksin kehityksen perusteella SPDR Bloomberg Barclays High-Yield Bond ETF (JNK), päättyi vuoden laskuun, mikä hidasti joitakin PIMCO:n passiivisemmin hoidetuista korkorahastoista. Syy tähän hidastumiseen on meille nykyään tuttu: korkeammat korot ja inflaatiopelot saivat ensimmäisen tason sijoittajat leikkaamaan joukkovelkakirjapositioitaan.

Mutta rahastoissa, joissa PIMCO:n johto saattoi olla valikoiva, ja he käyttivät pitkään hyvälaatuisia joukkovelkakirjoja ja vähän vähemmän laadukkaita liikkeitä, ne tekivät vahvan tuoton. Tämä sisältää PDI:n, joka jopa päihitti osakemarkkinat tuolloin, kuten yllä olevasta kaaviosta näkyy, ja jolla on nyt useita vuosia vahvaa suorituskykyä vyön alla.

Kuinka inflaatio suosii PIMCOn joukkovelkakirjastrategiaa

Koska joukkovelkakirjalainojen hinnat laskevat yleensä tuottojen noustessa, monet vähittäissijoittajat pakenevat omaisuusluokista, kun Fed nostaa korkoja.

PIMCO on kehittyneempi. Koska nousevat korot aiheuttavat pitkäaikaisten joukkolainojen laskemisen pidemmälle kuin lyhytaikaisten joukkolainojen, strategia, jossa myydään lyhyeksi pitkäaikaisia ​​joukkovelkakirjoja ja ostetaan suoraan lyhytaikaisia ​​joukkovelkakirjoja, voi johtaa massiivisiin voittoihin korkojen noustessa. erä mahdollisuuksia löytää väärin hinnoiteltuja joukkovelkakirjoja 127 biljoonan dollarin joukkovelkakirjamarkkinoilta. PDI on tehnyt hienoa työtä löytääkseen ne ja tarjoten puolestaan ​​valtavan tulovirran sijoittajille.

Jos luulet, että PDI:n tuotto näyttää kestämättömältä, ymmärrän täysin; vuonna 2015, kun olin nousujohteinen PDI:n suhteen, monet sanoivat samaa. Mutta ei vain PDI:n maksuja emme leikattu, ne ovat itse asiassa riisi siitä asti kun.

Tietysti voit nauttia tavallisten maksujen noususta, mutta huomioi kaikki nuo erityiset osingot, jotka maksettiin, kun Fed piti korkoja alhaisina 2010-luvun alussa.

PDI ei hyötynyt suoraan Fedin alhaisista koroista (joka alensi rahaston omistusten tuottoa, mikä teki niistä epämiellyttäviä ensimmäisen tason sijoittajille); Se tuotti voittoa, koska vähemmän kehittyneet sijoittajat pakenivat joukkovelkakirjamarkkinoilta tarjoten tonnia kannattavia mahdollisuuksia PDI:n kaltaisille rahastoille. Ja he tekivät voittoa.

PDI:n "piilotettu" alennus

On myös toinen näkökulma, jota emme saa unohtaa: rahaston houkutteleva arvostus: tätä kirjoitettaessa PDI käy kauppaa 6.7 ​​%:n preemiolla substanssiarvoon (tai salkussaan olevien joukkovelkakirjojen arvoon) nähden. Se ei kuulosta paljolta sopimukselta, ennen kuin harkitset kahta asiaa:

1. PIMCO-nimen vahvuuden ja vuosien vahvan tuloksen tukemana yhtiön rahastot käyvät lähes aina palkkiolla, usein reilusti kaksinumeroisina, ja…
2. PDI:n 6.7 %:n palkkio on itse asiassa naamioitunut alennus, joka on selvästi alle 10.3 %:n keskimääräisen palkkion, jonka rahasto on saanut viimeisen viiden vuoden aikana.

Tämä antaa meille lisämahdollisuuden hintojen nousuun, kun PDI:n runsaan 13.4 %:n osinko on mahdollista.

Michael Foster on johtava tutkimusanalyytikko Kontrastinen näkymä. Saat lisää hyviä tuloideoita napsauttamalla tätä saadaksesi uusimman raportin “Tuhoamaton tuotto: 5 edullista rahastoa tasaisilla 10.2 %:n osingoilla."

Paljastaminen: ei mitään