Pelotonin ja Netflixin osakkeet ovat laskeneet. Näin se on parasta pelata.

Entä joitain karjaa uhmaavia suosituksia omaisuudesta, joka on kärsinyt paljon suurempia vuotoja? Puhuin yhden analyytikon kanssa, joka laski luokitusta

Netflix

(ticker: NFLX) vastaavaksi Sell, vaikka sen osakkeet on jo Peloton-ed, ja toinen, joka päätti, että on aika ostaa, no,

Interaktiivinen joukkue

(PTON) – jo pelkkä ajatuskin saa minut särkemään.

Minua kiinnosti enemmän se, mikä johti näihin mielipidemuutoksiin, kuin itse suositukset – elleivät ne tietenkään toimi, jolloin tiesin sen koko ajan.

Aloita Pelotonista. Ilmeisesti omistan sellaisen. Jos lisäät vaimoni siihen käyttämän ajan siihen aikaan, jonka minä käytän siihen, saat vaimoni aikaa. Mutta Pelotonin käyttäjät, joiden kanssa olen puhunut, ovat yleensä faneja.

"Olen siitä hieman pakkomielle", sanoo kollega, joka osti omansa pandemian aikana. "Minulla on suosikkiohjaajani, mutta sitten minulla on myös sen yläpuolella oleva taso, jossa olen vakuuttunut, että he ovat ystäviäni."

Asiakkaiden vaihtuvuus on melko alhainen, 8 % vuodessa, ja käyttäjät näyttävät olevan innostuneempia koneistaan ​​kuin ennen pandemiaa, ja he tekevät keskimäärin 16 ajoa kuukaudessa.

Mutta selvästi, pyörät olivat helpompi myydä, kun kuntosalit suljettiin. Marraskuussa Peloton leikkasi kesäkuuhun ulottuvan tilikauden liikevaihto-ohjeistustaan. Nyt yritys sanoo tutkivansa kustannusleikkauksia ja tuotannon rajoituksia. Sen seuraava neljännesvuosiraportti on määrä julkaista 8. helmikuuta.

Osakkeet, jotka ylittivät 150 dollaria viime vuoden alussa, ovat käyneet alle 25 dollaria. Stifel-analyytikko Scott Devitt päivitti ne äskettäin Buy-muotoon.

Hän sai hänet laskemaan, että Pelotonin asiakkaan elinkaariarvo on 4,500 3,000 dollaria bruttovoitolla ja että markkinat arvostivat kunkin noin XNUMX XNUMX dollaria. Hän pitää sitä hyvänä lähtökohtana, vaikka Peloton vain korvaa lähtevät asiakkaat.

Ja hän näkee pitkän aikavälin kasvun todennäköisempänä tuloksena – ottaen huomioon, että Pelotonin markkinoilla on lähes 100 miljoonaa kuntosalijäsentä ja sillä on alle kolme miljoonaa tilaajaa.

Liitetyn kuntoilun kilpailijalla nimeltä iFIT Health & Fitness, entinen NordicTrack, näyttäisi olevan etulyöntiasema, kun otetaan huomioon sen kattavampi laitevalikoima.

Mutta Devitt sanoo, että Pelotonilla on mahdollisuus tulla sellaiseksi

omena

(AAPL) Hän sanoo, että Pelotonin nykyisen osakekurssin kaltaiset mahdollisuudet ovat harvoin puhtaita. Yritys käsitteli tuotannon pullonkauloja huonosti. Se aiheutti hämmennystä hinnoittelussa, alensi alkuperäisen pyöränsä kustannuksia ja lisäsi sitten toimitus- ja asennusmaksut. Johto teki myös suuria osakemyyntejä ennen kuin hinta romahti, vaikka Devitt näkee sen suorana asiana keskittyneiden sijoittajien voittojen ottamisessa.

Pelotonin kauppa käy äskettäin kaksinkertaiseksi tämän vuoden ennustettuun liikevaihtoon verrattuna. Netflix käy kauppaa hieman yli viisi kertaa. Osake putosi puoleen marraskuun ja viime viikon välisenä aikana, alle 360 ​​dollariin. Hedge-rahastonhoitaja Bill Ackman teki suuren osakeoston, ja hinta pomppi. Se on noin 384 dollaria.

Macquarie Researchin analyytikko Tim Nollen laski luokituksensa Neutraalista Underperformiin nähtyään yhtiön viimeisimmän neljännesvuosiraportin, joka pudotti osakkeita 21 % päivässä. Neljännen vuosineljänneksen tilaajamäärän kasvussa oli pieni puute ja valtava pettymys ensimmäisen vuosineljänneksen ohjeistuksessa.

Mutta Nollen sanoo, että se ei ollut vain jyrkkä tilaajien kasvun hidastuminen, joka haitannut häntä osakkeissa. Se oli marginaalit. Siellä ohjattiin tervettä kasvua laskuun.

Se on pitkälti sisältökulujen funktio. Aiemmin, kun Netflix räjähti esityksiin, tilaukset nousivat niin nopeasti, että marginaalit kasvoivat, Nollen sanoo. Ei enää.

Markkinat näyttävät olevan täynnä. "Heidän pitäisi yhdistää kaikki suoratoistopalvelut yhteen ja kutsua sitä kaapeliksi", koominen Jim Gaffigan äskettäin tweeted. Maksan kahdeksasta palvelusta ja katson vain kolme.

Puolustukseksi olen liian kiireinen katsomaan arkisin ja liian laiska peruuttamaan viikonloppuna, ja pandemia on tehnyt viettämisestä pääharrastukseni. Tarkoitus on, että aion leikata palveluita jossain vaiheessa, ja epäilen, että on muitakin.

Mitä Netflix voi tehdä nopeuttaakseen tilaajien kasvua? Se voi laskea hintoja, kuten se on tehnyt Intiassa, mutta siellä suoratoistomarkkinat ovat vieläkin ruuhkaisemmat kuin Yhdysvalloissa, ja hinnat ovat paljon alhaisemmat. Se voi ottaa käyttöön halvemman hintatason mainonnan kanssa, joka joillakin muilla alustoilla tuottaa saman tai korkeamman tulon kuin korkeamman hintatason tasot.

Mutta se ei tapahdu pian, ei vähiten siksi, että mainosyrityksen perustaminen ei ole "yksinkertaista", Nollen sanoo.

Netflixillä oli vuoden 2020 vapaan kassavirran puskurivuosi, mutta tämä johtui siitä, että kulut vähenivät studiotuotannon lopettamisen jälkeen, samalla kun tilaajia tuli lisää. Viime vuonna vapaa kassavirta kääntyi jälleen negatiiviseksi. Tämän vuoden konsensus on myönteinen, mutta laskussa.

Netflix on 25-vuotias yritys, joka aloitti suoratoiston 15 vuotta sitten. Aloitusyritys, joka polttaa rahaa samalla kun tilaukset kiihtyvät, on yksi asia. Mutta jos ensimmäisen vuosineljänneksen näkymät viittaavat kasvuun, sijoittajat haluavat nähdä enemmän käteistä.

Kaukaisten konsensusarvioiden mukaan Netflix tuottaa mahtavaa ilmaista kassavirtaa useiden vuosien kuluttua. Katsotaan.

Nollen sanoo, että tulee olemaan hinta, jolla Netflix on jälleen houkutteleva, ja että se saattaa jopa olla houkutteleva jo, mutta jotkut sen varhaisista eduista on kääntyneet. Hän huomauttaa, että "rikkinäisillä" kasvuosakkeilla "voi kestää hetken ennen kuin ne pääsevät takaisin sijoittajien suosioon."

Kirjoittaa Jack Hough klo [sähköposti suojattu]. Seuraa häntä Twitterissä ja tilaa hänen Barronin Streetwise-podcast.