(Bloomberg) - Kaikki vedot näyttävät olevan poissa siitä, kuinka korkeat tuotot voivat nousta maailman suurimmilla joukkovelkakirjamarkkinoilla.
Useimmat luetut Bloombergilta
Vaikka vain kahden vuoden luku saavutti tällä viikolla uuden monivuotisen huipun – perjantaina lokakuun jälkeisenä työmarkkinatiedot olivat odotettua vahvemmat – lisää verenvuotoa näyttää olevan väistämätöntä valtiovarainmarkkinoilla.
Federal Reserve -johtaja Jerome Powell toisti keskiviikkona keskuspankin kuudennen ohjauskoron nostamisen jälkeen tänä vuonna 3.75–4 prosenttiin, että loppua ei näy niin kauan kuin inflaatio pysyy korkeana. Swap-kauppiaat vastasivat hinnoittelemalla yli 5 %:n huippukorkoa.
"Tietojen on oltava erittäin huonoja, jotta Fedin siirtyminen nykyiseltä tieltään", sanoi George Goncalves, MUFG:n Yhdysvaltain makrostrategian johtaja. Joten "joukkovelkakirjamarkkinoiden riski-hyöty-profiili ja vinoutuneet ovat muuttuneet heikommaksi."
Tällä hetkellä sijoittajat ovat edelleen vakuuttuneita siitä, että Fed on kurssilla, joka lopulta saa talouden polvilleen. Tämä näkyy kahden vuoden ja pidemmän maturiteetin valtion velkasitoumusten välisessä erossa.
Kahden vuoden korko ylitti 10 vuoden valtion valtion tuoton jopa 62 peruspisteellä tällä viikolla, mikä on syvin inversio sitten 1980-luvun alun, jolloin silloinen keskuspankin puheenjohtaja Paul Volcker nosti hellittämättä korkoja hillitäkseen hyperinflaatiota. Käyrän inversioilla on kirjaa aikaisemmista talouden taantumista 12–18 kuukauden ajalta.
Inversio voi nousta jopa 100 peruspisteeseen, jos markkinat alkavat hinnoitella 5.5 %:n lopullisella korolla vasteena tuleviin inflaatiolukemiin, Ira Jersey, Bloomberg Intelligencen Yhdysvaltain pääkorkostrategi, sanoo.
Kahden vuoden huippu oli tällä viikolla lähellä 4.80 %, kun taas 10-vuotisluku ei ole vielä ylittänyt 4.34 % nykyisessä syklissä ja päättyi viikon 4.16 %:iin.
Kaikki tuotot ylittävät todennäköisesti 5 %, kun Fed jatkaa taloudellisten ehtojen kiristämistä, sanoi Ben Emons, Medley Global Advisorsin globaali makrostrategi.
"Nyt on kyse ohjauskoron lopullisesta määräpaikasta", sanoi Michael Gapen, Bank of America Corp.:n Yhdysvaltain talousosaston johtaja, jonka ennuste terminaalitasolle on 5–5.25 %. "Riski on, että heidän on viime kädessä tehtävä enemmän kuin me kaikki ajattelemme, ja kestää kauemmin saada inflaatio hallintaan."
Rahamarkkinakauppiaat ovat edelleen erimielisiä siitä, johtaako Fedin seuraava kokous joulukuussa viidenteen peräkkäiseen kolmen neljäsosan pisteen koron nousuun vai pienempään puolen pisteen siirtoon. Powell toisti tällä viikolla, että nousuvauhti todennäköisesti hidastuu jossain vaiheessa, mahdollisesti jo joulukuussa. Mutta koska loka- ja marraskuun inflaatiotiedot on tarkoitus julkaista tällä välin, on liian aikaista sanoa.
Lokakuun kuluttajahintojen torstaina odotetaan hidastuvan. Syyskuussa 6.6 prosentin vuotuinen hintojen nousu ilman ruokaa ja energiaa oli suurin sitten vuoden 1982, ja se nosti Fedin ohjauskoron odotetun huipun ensimmäistä kertaa yli 5 prosentin.
Inflaatiotietojen pitäisi hallita lomaviikkoa, jolloin tuottoon voi kohdistua nousupaineita valtion velkakirjojen uudelleenkäynnistämisestä, mukaan lukien 10 ja 30 vuoden uudet emissiot. Huutokaupat, joihin sisältyy myös uusi 3 vuoden seteli, ovat ensimmäiset vuoden aikana, joiden kokoa ei ole pienennetty viimeisimmistä vertailukelpoisista.
Bloomberg US Treasury -indeksi on laskenut tänä vuonna lähes 15 prosenttia. Kun osakkeet olivat myös räjähdysmäiset vuonna 2022, sijoittajat, jotka sijoittavat suosittuun 60/40-jakoon osakkeiden ja korkealaatuisten joukkovelkakirjojen välillä, ovat menettäneet noin 20 prosenttia Bloombergin indeksin mukaan.
Toivo on kuitenkin ikuinen. TD Securitiesin perjantain strategit suosittelivat 10 vuoden valtion velkasaneerausten ostamisen aloittamista odottaen tuottojen laskevan, kun kuluttajat kuluttavat säästöjään ja hillitsevät kulutustaan, kun taas Fed pitää koron korkeana.
"Olemme nousujohteisia korkotulojen suhteen", sanoi Gene Tannuzzo, Columbia Threadneedle Investmentsin korkopäällikkö. ”Omaisuusluokassa on tapahtunut tärkeä nollaus, varsinkin jos tuotto voi jäädä korkeammalle tasolle. Paljon kiristämistä on hinnoiteltu."
Mitä katsella
taloudellinen kalenteri
8. marraskuuta: NFIB:n pienyritysten optimismi
9. marraskuuta: MBA-asuntolainahakemukset; tukkuvarastot
10. marraskuuta: CPI; viikoittaiset työttömyyskorvaukset
11. marraskuuta: Michiganin Yhdysvaltojen tunnelma ja inflaatio-odotukset
Fed -kalenteri:
7. marraskuuta: Bostonin keskuspankin presidentti Susan Collins; Cleveland Fedin presidentti Loretta Mester; Richmondin keskuspankin presidentti Thomas Barkin
9. marraskuuta: New Yorkin keskuspankin presidentti John Williams; Barkin
10. marraskuuta: Fedin kuvernööri Christopher Waller; Dallasin keskuspankin presidentti Lorie Logan; Mester; Kansas Cityn keskuspankin presidentti Esther George
Huutokauppakalenteri:
7. marraskuuta: 13 ja 26 viikon laskut
8. marraskuuta: 3 vuoden muistiinpanot
9. marraskuuta: 10 vuoden muistiinpanot; 17 viikon laskut
10. marraskuuta: 30 vuoden joukkovelkakirjat; 4, 8 viikon laskut
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/peak-bond-yields-appeared-close-200000771.html