(Bloomberg) - Sri Lankan laiminlyötyä velkansa, Brandywine Global Investment Managementin salkunhoitaja Jack McIntyre alkoi seurata riisin ja viljan hintoja tarkemmin.
Useimmat luetut Bloombergilta
Maailmanlaajuinen elintarvikepula antaa hallituksille suuren osan hänen seuraamistaan markkinoista jyrkän valinnan tehtäväksi – maksaa velkansa tai ruokkia ihmisiä.
Sri Lanka valitsi jälkimmäisen ja joutui ulkomaanvelkansa maksamiseen 18. toukokuuta dollarien puutteen vuoksi helpottaakseen pulaa kaikesta ruoasta polttoaineeseen, ja panokset ovat korkealla, että muut voivat seurata. Viisitoista kehittyvää markkinavaltiota käy nyt kauppaa velkaantuneella tasolla tai yli 10 prosenttiyksikön riskipreemiolla. Neljä näistä maista on Afrikassa, jossa yksi jyrkimmistä elintarvikkeiden hintojen nousuista on veronsa saava.
"Sri Lankan oletusarvo sai minut hermostumaan", McIntyre sanoi. "Sinun ei tarvitse ajaa, lämmittää kotiasi, mutta sinun on syötävä."
2010-luvun alun arabikevään levottomuuksia muistettaessa sijoittajat pakenevat kehittyvistä markkinamaista, joita uhkaavat lamauttava elintarvikepula ja kansannousut. Venäjän hyökkäys Ukrainaan häiritsi elintärkeitä peruselintarvikkeita, mikä lisäsi äärimmäisten lämpötilojen ja vaikeasti sateen aiheuttamia ongelmia leipäkoreissa Isolta tasangolta Afrikan sarvelle.
Itse asiassa elintarvikkeiden hinnat ovat nousseet pilviin yli 30 % viimeisen vuoden aikana, YK:n toimenpiteen mukaan. Se on sitäkin hämmästyttävämpää, kun ottaa huomioon, että kahden vuosikymmenen aikana vuoteen 2020 mennessä ne nousivat keskimäärin 4.3 % joka vuosi.
EM Weekly Podcast: Ruoan hinnat iskivät kansoille ahdingossa
Markkinoiden romahdus
Maat, jotka kärsivät eniten – ja jotka selviytyvät vähiten – ovat kehitysmaiden maita. Näille maille ruoka on lähes kolmannes nykyisistä vuosittaisista yleisinflaatiomittareista; Yhdysvalloissa, Isossa-Britanniassa ja suuressa osassa Eurooppaa elintarvikkeiden osuus vastaavista toimenpiteistä on 10 prosenttia tai vähemmän.
Aiemmin tässä kuussa julkistetut epätoivoiset toimenpiteet, kuten Intian toimenpide rajoittaa vehnän vientiä, lisäävät maailmanlaajuisia hintapaineita ja estävät keskuspankkiirien ponnistelut niiden hillitsemiseksi. Ja protestit kotikipua vastaan voivat levitä.
"Markkinat ovat tiukasti aliarvioineet tuotantopanoskustannusten nousun vaikutukset", sanoi Luiz Eduardo Peixoto, BNP Paribas Marketsin kehittyvien markkinoiden ekonomisti. ”Olemme erityisen huolissamme elintarvikeinflaatiosta. Ruoan hinnan nousun vaikutukset näkyvät lähikuukausina, mikä aiheuttaa dramaattisen globaalin inflaation kiihtymisen.
Ei sillä, että hinnat eivät olisi jo iskeneet. Kehitysmaiden dollarimääräinen velka on menettänyt tänä vuonna tähän mennessä 15 prosenttia, kun taas paikallisen valuutan velvoitteet ovat laskeneet 7 prosenttia, ja molemmat käyvät lähellä vuoden 2020 alun tasoa Bloombergin indeksien mukaan. Kehittyvien markkinoiden osakkeiden MSCI-mittari on laskenut 14 % ja on lähellä alinta tasoa sitten vuoden 2001 suhteessa Yhdysvaltain osakkeisiin.
Ja mitä enemmän kansakunta on alttiina elintarvikeinflaatiolle, sitä todennäköisemmin sen valuutta heikkenee, sillä Meksikon peso, Kolumbian peso, ringgit ja rupia ovat haavoittuvimpia. Meksikosta julkaistaan tällä viikolla tärkeä inflaatioraportti, ja sijoittajat seuraavat myös Kolumbian presidentinvaaleja, Brasilian BKT:tä ja Kiinan PMI:tä.
Tämä tekee velan – erityisesti dollarivelan – hoitamisesta vieläkin vaikeampaa, mikä lisää todennäköisyyttä, että kehitysmaat menettävät pääsyn markkinoille silloin, kun ne sitä eniten tarvitsevat. Heidän dollarilainojen tuotot ovat lähellä korkeinta kahteen vuoteen, lähes 7 %, mikä kolminkertaistaa Tunisian kaltaisen maan lainakustannukset. Kehittyvien markkinoiden lainanottajien liikkeeseen laskemat euro-obligaatiot putosivat 41 % viime vuodesta.
Bloomberg Intelligencen mukaan spekulatiivisten nousevien markkinoiden maiden velan suojaamisen kustannukset ovat nousseet samalla tasolla vuoden 2013 suippenevan kiukun kanssa.
"Verrattuna energian hintasokkeihin elintarvikkeiden hintainflaatiolla on yleensä taipumus olla leviävämpi ja vaikutukseltaan pitkittynyt, ja hallituksilla on yleensä vähemmän hallinnollisia ohjelmia kotitalouksiin kohdistuvien vaikutusten puskuroimiseksi", sanoi Bryan Carter, kehittyvien markkinoiden velkapäällikkö Lontoossa. HSBC Asset Management.
Hänen tiiminsä on varovainen Nigerian, Intian, Kazakstanin, Egyptin ja Pakistanin joukkovelkakirjamarkkinoilla niiden suurten elintarvikeinflaatiokomponenttien vuoksi ja on nostanut odotuksia kehittyvien markkinoiden inflaatiosta useimmissa maissa.
Kaikille on selvää, että nopeaa ratkaisua ei ole – elintarvikepulaan tai markkinoiden romahtamiseen. Jo ennen kuin Venäjän ja Ukrainan välinen konflikti häiritsi ruokatoimituksia, verkostoja olivat heikentäneet pandemiaseisokkien, ilmastonmuutoksen ja energiakriisin pitkittyneet vaikutukset.
Se on tilanne, joka on johtanut hamstraamiseen maailmanlaajuisessa mittakaavassa, kun ruokaa tuottavat maat lopettavat nyt osan viennistä ja jatkavat inflaation ja nälän kierrettä.
Intia, maailman toiseksi suurin vehnän tuottaja, noudatti perustuotteen myyntikieltoa rajoittamalla sokerin vientiä. Malesia on lopettanut siipikarjan myynnin ulkomaille. Indonesia lopettaa osittain palmuöljyn toimitukset.
Thaimaa ja Vietnam, Intian jälkeen maailman suurimmat riisin viejät, voivat myös ryhtyä toimiin, jotka voivat johtaa kuluttajien ruokakustannusten nousuun maailmanlaajuisesti. Thaimaan pääministerin Prayuth Chan-Ochan mukaan näiden kahden Aasian maan tulisi yhdessä nostaa hintojaan vahvistaakseen neuvotteluvoimaansa.
Samana päivänä, kun Sri Lanka epäonnistui, YK:n pääsihteeri varoitti, että maailmanlaajuinen elintarvikepula voi kestää vuosia ja levittää poliittista mullistusta ja nälänhätää.
"Seuraava näkökohta tuossa elintarvikkeiden hintakulmassa, jota aiomme seurata erittäin tarkasti, liittyy politiikkaan, populismiin ja protektionismiin", sanoi Mary-Therese Barton, lontoolaisen Pictet Asset Managementin kehittyvien markkinoiden velkapäällikkö. "Tämä on erittäin vaikea kausi EMille."
(Päivitykset velkaliikkeeseen liittyen 12. kappaleessa)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/pay-debt-feed-people-hungry-041336397.html