(Bloomberg) – Oletko huolissasi? Joo. Sijoittajat ovat kuitenkin osoittaneet muutamia merkkejä paniikista osakemarkkinoiden turvotuksen keskellä, joka on pyyhkinyt pois 3 biljoonaa dollaria, rahastovirroista optiokauppaan.
Useimmat luetut Bloombergilta
Yksi merkki hermot ovat kurissa: S&P 500 putosi perjantaina yli 3 %, Cboe Volatility Index, optiokustannusten mitta, joka tunnetaan myös nimellä VIX, oli jumissa lähellä 25:tä, alhaisemmalla kuin kuudella muulla tapauksella tänä vuonna, jolloin osakkeet myyty näin.
Pörssissä noteeratut rahastosijoittajat, jotka pettyivät Federal Reserven pääjohtajan Jerome Powellin haukkaaisiin huomautuksiin Jackson Holessa, vetivät nopeasti rahaa osakkeista. Silti 1.2 miljardilla dollarilla nostojen määrä oli noin puolet päivittäisestä ulosvirtauksesta, joka koettiin markkinoiden kesäkuun alimmillaan.
Kevyt asemointi ammattisijoittajien keskuudessa on auttanut pitämään tunteet kurissa. Sijoitusrahastot ovat puolustavassa asennossa, pysäköivät rahat käteiseen, kun taas hedge-rahastot leikkaavat näkyvyyttä ennen markkinakatalysaattoreita, kuten Powellin puhetta ja uhkaavia työllisyyttä ja inflaatiota koskevia tietoja. Täydellisen antautumisen puute on merkki siitä, että verilöyly ei ole ohi, varsinkin kun sääntöihin perustuvien rahastojen ja eläkkeiden odotetaan purkavan osakkeita lähipäivinä.
"Markkinoilla käydään kauppaa kuin suojaukset rahallistettiin sen sijaan, että ne lisättiin laskun aikana", sanoi Danny Kirsch, Piper Sandler & Co:n optioiden johtaja. "Asemointi on jo lyhyt, eli ei tarvitse lisätä haittapuolia. Tai sijoittajat toivovat tämän myynnin hillitsevän."
Osakkeet jatkoivat kahden viikon laskuaan, kun S&P 500 putosi 0.7 % maanantaina. Kauppiaat sulattelivat edelleen maailman parhaiden keskuspankkiirien haukkamaisia huomautuksia siitä, että inflaatio on tullut jäädäkseen ja vaatii heidän voimakkaita toimiaan sen saattamiseksi hallintaan. VIX lisäsi 0.65 arvoon 26.21.
"Perjantain alle 30 VIX:n sulkeminen sanoo, että tämä viikko voisi olla hieman huonompi", sanoi Nicholas Colas, DataTrek Researchin perustaja. "Toinen +3 prosentin laskupäivä ei olisi yllätys, ja suosittelemme etsimään VIX-sulkua 30-luvulla ennen uusien pitkien positioiden perustamista."
Tunnelma oli varovainen Powellin perjantain puheessa, kun kaksi kuukautta kestänyt ralli kesäkuun puolivälistä pakotti lyhyeksi myyjät purkamaan panoksia. Viikon ja torstai välisenä aikana Goldman Sachs Group Inc:n seuraamat hedge-rahastot lisäsivät lyhyitä positioita erityisesti makrovetojen, kuten ETF- tai indeksifutuurien, avulla. Heidän makrotuotteiden myynti oli suurin kahdeksaan viikkoon.
Morgan Stanleyssä hedge-rahasto-asiakkaat pitivät sijoituksensa kevyenä. Torstaina pitkien lyhyiden rahastojen vipuvaikutus oli 43 %, kun se oli 48 % kaksi viikkoa sitten ja alle 88 % ajasta viimeisen viiden vuoden aikana.
Yrityksen kaupankäyntipiste varoitti tietokoneohjattujen kauppiaiden sekä rahastojen, joiden on tasapainotettava omaisuusallokaationsa uudelleen, aiheuttamasta myyntipaineesta kuun lopussa. Systemaattiset makrostrategiat, jotka ostivat arviolta 8 miljardin dollarin osakkeita viime viikolla, siirtyvät nyt myyjien puoleen tällä viikolla ja saattavat purkaa 10–15 miljardia dollaria osakkeita volatiliteetin noustessa, ryhmän malli osoittaa. Samaan aikaan eläkkeiden ja varojen allokoijat myyvät todennäköisesti 10 miljardia dollaria osakkeita.
Ystävällistä keskuspankkia toivovat sijoittajat saivat juuri töykeän heräämisen, että kuuman inflaation kesyttämiseen keskittynyt keskuspankki ei ole enää markkinoiden suuri liittolainen. Hintojen alentaminen "vaatii todennäköisesti jatkuvan trendin hitaamman kasvun ajanjakson" ja työttömyyden kasvun, Powell sanoi perjantaina Kansas Cityn Fedin vuosittaisessa politiikkafoorumissa.
Huolimatta massiivisesta arvostuskorjauksesta, osakkeet eivät ole vieläkään ilmeisiä löytöjä. S&P 500:n alimmillaan kesäkuussa käytiin 18-kertaisella tuloksella, mikä on moninkertainen arvo, joka ylitti kaikkien aiempien 11 karhusyklin aikana 1950-luvulta lähtien havaitut arvot. Toisin sanoen, jos osakkeet pomppasivat täältä, tämä karhumarkkinoiden pohja on ollut ennätysten kallein.
Korkeammat korot aiheuttavat painetta osakkeiden arvostuksiin samalla, kun tuloksen aleneminen on käynnissä, lisää markkinoiden myllerrystä voi odottaa Strategas Securitiesin strategien Jason Trennertin ja Ryan Grabinskin mukaan.
"Suurin riski taloudelle ja markkinoille saattaa olla Fedin tarve kiristää enemmän kuin riskimarkkinat odottavat", he kirjoittivat muistiossa. ”Markkinapohjat liittyvät yleensä alhaisempiin tulokertoimiin, korkeampaan VIX-arvoon ja korkean tuottoeron räjähtämiseen. Sitä en ole vielä nähnyt."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/panic-button-nowhere-sight-memory-201850011.html