Pandemian kysynnän tuhoaminen ei vastaa tarjontapulaa

Huolet kysynnän heikkenemisestä öljymarkkinoilla ovat todellisia, mutta älä odota niiden jarruttavan hintojen nousua.

Raakaöljyn vertailuhinta on palannut yli 110 dollarin tynnyriltä huolimatta laajalle levinneistä Covid-19-sulkuista Kiinassa ja todisteista siitä, että öljyn kysyntä muualla maailmassa, mukaan lukien Yhdysvalloissa, ei ole niin vahvaa kuin monet ennustivat.

Syy hintojen nousuun on yksinkertainen: markkinat ovat enemmän huolissaan nykyisestä raakaöljyn tarjontapulasta, joka ei näytä laantumisen merkkejä.

Ei ole epäilystäkään siitä, että korkeat polttoainehinnat ja Kiinan "nolla Covid" -politiikka saavat jotkut kyseenalaistamaan kysyntäennusteitaan vuodelle 2022.

Kansainvälinen energiajärjestö IEA ennustaa maailmanlaajuisen öljyn kysynnän olevan keskimäärin 99.4 miljoonaa tynnyriä päivässä vuonna 2022. Se on 800,000 XNUMX barrelia päivässä vähemmän kuin kaksi kuukautta sitten. Virasto on äskettäin tarkistanut kysyntäennusteitaan alemmaksi vastauksena hintapiikiin Venäjän hyökkäyksen jälkeen Ukrainaan ja Kiinan meneillään oleviin rajoituksiin.

Kiinan sulkemistilanne on hälyttävä, eikä voi sanoa, kuinka korkeat hinnat voisivat olla ilman sitä. Noin 193 miljoonaa ihmistä, mukaan lukien 25 miljoonaa Shanghaissa, on tällä hetkellä täydellisen tai osittaisen lukituksen alaisena Kiinassa, mikä muodostaa 13.6 prosenttia Kiinan väestöstä

mukaan ja 22 prosenttia sen BKT:sta Nomura Securities.

Tilanne on saanut jotkin analyytikot vähentämään Kiinan vuoden 2022 öljyn kysynnän kasvuennusteitaan noin 2 prosenttiin 3 prosentista tai korkeammalle, millä on merkittäviä markkinavaikutuksia, koska Kiina on maailman tärkein öljyn kysynnän kasvun moottori.

Samaan aikaan markkinat alkavat pohtia korkeiden polttoaineiden hintojen vaikutusta kuluttajien käyttäytymiseen. Kysynnän tuhoutuminen, ilmiö, jossa kuluttajat vähentävät polttoaineen käyttöä korkeiden hintojen vuoksi, saattaa alkaa purra.

Yhdysvalloissa bensiinin kulutus on laskenut kolme peräkkäistä viikkoa.

Yhdysvaltain energiatietohallinto raportoi, että bensiinin kulutus laski 8.61 miljoonaan tynnyriin päivässä huhtikuun 8. päivänä päättyneellä viikolla neljän viikon liukuvan keskiarvon perusteella, mikä on alhaisin maaliskuun 4. päivän jälkeen. Se on 2.3 prosenttia vähemmän kuin vuoden 2021 vastaavana aikana. 8.1 prosenttia verrattuna vastaavaan ajanjaksoon vuonna 2019 ennen pandemiaa.

Vaikka pumppujen hinnat ovat laskeneet viime viikkoina, kansallinen keskiarvo on edelleen korkea, noin 4.09 dollaria gallonalta, noin 1.25 dollaria enemmän kuin vuosi sitten.

Lämpimän sään saapuessa kuluttajat lisäävät polttoaineenkulutustaan, mikä jatkuu läpi kesän. Mutta korkeat hinnat voivat vaikuttaa tähän trendiin.

Uusimmassa kuukausiraportissaan Pariisissa toimiva IEA varoittaa, että hinnat "pysyvät huolestuttavan korkeina ja ovat vakava uhka maailmantalouden näkymille". Silti otoskoko ei ole tarpeeksi suuri, jotta voitaisiin varmasti sanoa, että korkeat hinnat aiheuttaisivat merkittävää kysynnän tuhoa Yhdysvalloissa – tai missään muualla.

Turvallisempi veto on, että Kiinan kysyntä palautuu täysin, kun lukituksia kevennetään. Tämä on ollut malli siitä lähtien, kun Kiinan presidentti Xi Jinping esitteli nolla-Covid-strategiansa vuoden 2020 alussa.

Lopputulos on, että kysynnän heikkeneminen ei riitä kompensoimaan tälle vuodelle ennakoitua raakaöljyn tarjontapulaa.

IEA arvioi Venäjän öljyn tarjonnan laskevan 1.5 miljoonalla tynnyrillä päivässä huhtikuussa ja laskevan sitten vielä 1.2 miljoonaa barrelia päivässä vuoden loppuun mennessä. Venäjä ei osoita merkkejä keventämisestä sotaponnisteluistaan ​​Ukrainassa, ja Euroopan unionin viranomaiset ovat alkaneet laatia muodollisia pakotteita venäläisen öljyn tuontiin.

Toisen OPEC+:n tuottajan Libyan tuotantoseisokit lisäävät nyt huolta öljyntoimitusten kiristämisestä. Pieniinkin tuotantohäiriöihin sidottu hinnankorotukset ovat usein trendi kireillä markkinoilla.

Kaikki eivät ole yhtä karhuisia kuin IEA öljyn kysynnän suhteen vuonna 2022. OPECin ennuste on noin miljoona barrelia päivässä korkeampi kuin IEA:n ennuste 1 miljoonaa tynnyriä päivässä.

Investointipankki Credit Suisse luottaa myös 100.5 miljoonan tynnyriin päivässä maailmanlaajuiseen kysyntäennusteeseensa, mikä viittaa noin 2.2 miljoonan tynnyrin vuorokauden tarjontavajeeseen tämän vuoden toisella puoliskolla.

Kun kuluttajavaltiot, kuten Yhdysvallat, ovat jo hyödyntäneet strategisia öljyvarantojaan suurella tavalla, ei ole juurikaan estettä öljyn hintojen nousemisesta entisestään ja hämärtämästä 130 dollarin tynnyriltä rajaa, joka asetettiin pian Venäjän 24. helmikuuta Ukrainan miehityksen jälkeen.