Markkinat karttavat nopeasti kasvavia, kannattamattomia ohjelmistoosakkeita, jotka nostivat sektoria pandemian aikana. Kuluttajille suunnattu sähköinen kaupankäynti ja laitteistovarastot ovat heikentyneet kysynnän heikkenemisen vaivaamana; sosiaalisen median pelit ovat lyömässä mainoksen ostajien vähentyessä; ja toimitusketjun ongelmat iskevät siruvarastoon. Lähes kaikki teknologiaosakkeet ovat laskeneet vuoden aikana, kymmenien yli 50 prosentin alennuksella.
Aiemmissa kolumneissa olen vaati vetoa pilvipalveluista, ja mielestäni tarina on edelleen vakuuttava. Viimeaikaisten tulosraporttien mukaan
Amazon.com
(ticker: AMZN),
Microsoft
(MSFT) ja
Aakkoset
(GOOGL) teki selväksi, että pilvipohjaisten laskentapalvelujen kysyntä on sekä laajaa että kasvavaa. Pilven lupaus – parannettu joustavuus ja pienemmät kustannukset – muuttaa perusteellisesti tapaa, jolla jokainen yritys käsittelee tietojenkäsittelyä.
Credit Suissen analyytikko Phil Winslow kirjoitti viime viikolla tekemässään tutkimusmuistiossa, että yritysten julkiseen pilveen kuluttamien investointien pitäisi ylittää paikallisen infrastruktuurin IT-kulut vuoteen 2024 mennessä. Pilvipalvelu, ei pelkästään ohjelmisto, syö maailmaa. Winslow väittää, että Wall Street aliarvioi Microsoft Azuren kasvupotentiaalia. Näen Microsoftin ja Amazonin parhaina pitkän aikavälin vetona pilvessä.
Mutta näen mahdollisuuden myös toisessa pilvipelissä, joka on yhä piilossa näkyvissä. Helmikuussa 2021 kirjoitin a nouseva kansitarina noin
oraakkeli
(ORCL), mikä osoittaa, että yrityksen tietokanta- ja sovellusyhtiö oli hiljaa kehittynyt aliarvostetuksi pilvitarinaksi.
Yritys sai asiakkaitaan ottamaan käyttöön pilvipohjaisia versioita ohjelmistostaan ja toi samalla markkinoille Oracle Cloudin, joka on julkisen pilven kolmen suuren kilpailija. Oraclen siirtyminen pilveen oli saamassa vetoa, mutta sijoittajat eivät olleet saaneet kiinni. Kuten kävi ilmi, Oracle oli loistava osake omistettavaksi vuonna 2021, ja se nousi yli 70 % joulukuun puoliväliin mennessä, koska neljännesvuosittaiset tulokset osoittivat pilvistrategian tasaista edistymistä.
Ja sitten tapahtui kaksi asiaa, jotka räjäyttivät osakkeen. Makrotasolla tekniikan myynti kiihtyi. Vaikka myynti alkoi pandemian rakkailla, kuten
Zoom-videoviestintä
(ZM) ja
Interaktiivinen joukkue
(PTON), se levisi pian kaikkialle, eikä Oracle ollut immuuni. Mutta suurempi ongelma oli Oraclen joulukuun lopun ilmoitus 28 miljardin dollarin käteiskauppa ostaa sairaaloita ja terveydenhuoltojärjestelmiä palvelevan sähköisen potilastietoyrityksen Cernerin.
Ajan mittaan Oracle on tehnyt monia suuria hankintoja – PeopleSoft, Siebel, Sun Microsystems – mutta Cerner on sen kaikkien aikojen suurin kauppa. Oracle panostaa voimakkaasti terveydenhuollon digitalisointiin. On myös vetoa, että se voi siirtää Cernerin ohjelmiston Oracle Cloudiin, mikä tuottaa valtavia säästöjä. Vaikka Oracle on sanonut, että sopimus lisää välitöntä vauhtia tuloille, kauppa lisää huolen integraatioriskistä, vaatii Oraclen ottamaan lisävelkaa ja lieventää äärimmäisen aggressiivista osakkeiden takaisinostosuunnitelmaa.
Sen jälkeen, kun Oraclen osakkeet saavuttivat huippunsa juuri ennen Cerner-kaupan julkistamista, se on laskenut 38 prosenttia, mikä on pudonnut noin 100 miljardin dollarin markkina-arvosta.
Deutsche Bankin analyytikko Brad Zelnick sanoo, että Cernerin hankinta herätti epäilyksiä Oraclen siirtymisestä pilveen, syynä osakkeen 2021 ralliin. Sopimus tarjosi ammuksia skeptikoille, jotka olivat jo huolissaan Oraclen pilvipalvelusta.
Mutta viime viikolla Oraclen tulot toimittanut uusia todisteita että muutos on vielä kesken.
Oracle raportoi 31. toukokuuta päättyneeltä tilikaudelta 11.8 miljardin dollarin liikevaihdon, joka on 10 % enemmän valuuttakurssimuutoksilla, mikä on yhtiön paras kasvuneljännes sitten vuoden 2011. Luku ylitti yhtiön oman ohjeistuksen ja Wall Streetin arviot.
Samaan aikaan Oraclen pilviliiketoiminta kasvoi 22 % vuosineljänneksellä – ja Oraclen toimitusjohtaja Safra Catz kertoi sijoittajille, että pilvipalvelutulojen kasvun pitäisi kiihtyä 25–28 prosenttiin elokuun neljänneksellä ja 30 % tai enemmän vuonna 2023. (TikTok ilmoitti perjantaina että tulee lähettää kaiken yhdysvaltalaisen käyttäjäliikenteen Oracle Cloudiin.)
Oraclen osakkeet nousivat raportin jälkeen, ja ne itse asiassa sijoittuivat viikolla korkeammalle, mikä oli harvinainen menestys osakkeille muuten synkällä viikolla.
Zelnick, joka ylläpitää ostoluokitusta ja 110 dollarin tavoitehintaa Oraclen osakkeille – mahdollinen 70 %:n tuotto – sanoo, että Oraclen ohjeet viittaavat jatkuvaan korkean yksinumeroisen liikevaihdon kasvuun koko liiketoiminnassa valuuttakorjattuina.
Vaikka Zelnick myöntää, että mikään yritys ei ole immuuni syvältä taantumalta, hän uskoo, että muut dynamiikat vievät Oraclen päivää tulevina kuukausina, mikä luo pohjan osakkeen nousulle. "He muuttavat omaa liiketoimintaansa, he poistavat kustannuksia Cerneriltä", ja hän sanoo, "inflaatio on itse asiassa hyvä Oraclelle." Oraclen asiakassopimuksiin sisältyy inflaatioindeksiin sidottuja korotuksia, Zelnick selittää. Samaan aikaan Oracle-ohjelmiston vaihtokustannukset ovat niin korkeat, että asiakkaat eivät juurikaan vastusta hinnankorotuksia.
Oraclen osakkeiden myynti on tehnyt siitä halvan useimmilla toimenpiteillä. Äskettäisellä 68 dollarilla se käy alle 13-kertaisena Zelnickin ennusteena 5.36 dollarin osakekohtaisesta voitosta toukokuussa 2023 ja alle neljä kertaa hänen Cernerin jälkeiseen ennusteeseensa, joka on hieman alle 50 miljardia dollaria. Molemmilla mittareilla se on alle puolet Microsoftin arvosta.
Jos Oraclen pilvikasvuvisio toteutuu, osakkeen pitäisi palautua taantumasta riippumatta.
Kirjoittaa Eric J.Savitz klo [sähköposti suojattu]