Mielipide: Warren Buffetin sijoitustaito jatkuu ikuisesti sen jälkeen, kun tutkijat mursivat hänen sijoituskoodinsa

Tämän algoritmin olemassaolo on tärkeä ainakin kahdesta syystä. Ehkä ilmeisin on, että Buffett, joka täyttää elokuussa 92 vuotta, ei valitse osakkeita ikuisesti. Hänen lähestymistapansa seuraajien on kiireesti tiedettävä, mitä tehdä, kun hän ei enää tee niin.

Lue: Warren Buffett ja Berkshire Hathaway menestyvät jälleen osakemarkkinoita paremmin

Viime vuoden Berkshiren vuosikokouksessa Buffett ilmoitti, että hän on valinnut seuraajakseen Greg Abelin, joka toimii tällä hetkellä yhtiön varapuheenjohtajana. Vuoden 2013 videoviestissä Buffett sanoi, että Abel on "ensiluokkainen ihminen. … Tässä maailmassa on paljon älykkäitä ihmisiä, mutta jotkut heistä tekevät joitain hyvin tyhmiä asioita. Hän on älykäs kaveri, joka ei koskaan tee tyhmiä asioita."

Siinä määrin kuin luotat siihen, että yhtiön osakevalinta Abelin johdolla on yhtä hyvä kuin se on ollut Buffettin aikana, vastauksesi Buffetin eroamiseen voi olla yksinkertaisesti pysyä kurssilla.

Mutta on toinenkin syy, miksi on tärkeää tietää, että Buffetin osakepoiminnan lähestymistapaa voidaan toistaa: Berkshire Hathaway on niin valtava, ettei häntä tai Abelia voi häiritä edes huomioiden pienemmät yritykset, jotka muuten kiinnittäisivät heidän huomionsa.

Katso myös: Berkshirellä ja Buffettilla on viisi sanaa myyjille, jotka haluavat rahojaan: "Ota tai jätä"

Vaikka näiden pienempien yhtiöiden osakkeiden potentiaali on tyypillisesti suurempi kuin suurimman pääoman osakkeiden, niiden koko estää niitä vaikuttamasta Berkshire Hathawayn tulokseen paljon enemmän kuin pyöristysvirhe.

Tämä toinen syy viittaa siihen, että tulevina vuosina saattaa olla mahdollista tehdä Berkshire Hathawayn lisäksi jopa paremmin – riippumatta siitä, kuinka kauan Buffett pysyy yhtiön toimitusjohtajana.

Tutkijat, jotka "rikkoivat Buffettin koodia", joilla kaikilla on vahva akateeminen pätevyys, ovat AQR Capital Managementin rehtorit: Andrea Frazzini, David Kabiller ja Lasse Pedersen. Heidän tutkimuksensa tästä algoritmista julkaistiin Financial Analysts Journalissa vuonna 2018, otsikolla "Buffetin alfa.” (Berkshire Hathawayn tätä tutkimusta koskevaan kommenttipyyntöön ei vastattu välittömästi.)

Tutkijoiden johtaman algoritmin yksityiskohdat ovat monimutkaisia, ja kiinnostuneiden lukijoiden tulisi tutustua tutkimukseen saadaksesi täydellisen kuvauksen. Yleensä algoritmi keskittyy niin sanottuihin "halviin, turvallisiin osakkeisiin" – osakkeisiin, joiden hinta-kirjanpito-arvosuhde on alhainen, joiden volatiliteetti on keskimääräistä pienempi ja ne ovat peräisin yrityksiltä, ​​joiden voitot ovat kasvaneet yli keskivauhtia ja maksavat merkittävän osan tuloistaan ​​osinkoina.

Todiste vanukasta on tietysti syöminen. Tutkijoiden tutkimus alkoi ensimmäisen kerran kiertää akateemisissa piireissä loppuvuodesta 2013, ja kirjoitin a kolumnissaan joulukuussa 2013. Mainitsin erityisesti AQR-sijoitusrahaston kenties eniten tutkijoiden algoritmia noudattavana rahastona – AQR Large Cap Defensive Style Fundin.
AUEIX,
+ 2.28%.
Siitä lähtien se on vastannut hyvin läheisesti Buffetin suorituskykyä: vuositasolla mitattuna 13.1 prosenttia verrattuna Berkshire Hathawayn 13.5 prosenttiin.
BRK.B,
+ 0.51%.

Havainnollistaaksemme, millaiset osakkeet täyttävät algoritmin, seuraavat osakkeet S&P 1500 -indeksistä, jotka täyttävät joukon algoritmin erityisiä kriteerejä: Jokaisella on keskimääräistä alhaisempi hinta/kirjaussuhde, keskimääräistä pienempi beeta, keskimääräistä paremman kannattavuuden, viiden vuoden kannattavuuden keskimääräisen kasvuvauhdin ja keskimääräistä paremman osingonmaksusuhteen. (Kaikki tiedot FactSetin luvalla.)

Alla on lueteltu 16 osaketta, jotka selvisivät tästä nousuprosessista, aakkosjärjestyksessä:

Mark Hulbert on säännöllinen avustaja MarketWatchissa. Hänen Hulbert-luokituksensa seuraa sijoitusuutiskirjeitä, jotka maksavat kiinteän maksun tarkastettaviksi. Häneen pääsee osoitteessa [sähköposti suojattu].