Mielipide: Tämä tulee olemaan osakemarkkinakauppiaiden vuosi – tässä on 12 yritystä, joita kannattaa suosia, sanoo 40 vuotta sijoittanut veteraani Bob Doll

Jos olet tarpeeksi nöyrä oppiaksesi vaikeista ajoista, sinulla on paljon viisautta jaettavana. Näin on Bob Dollin, sijoitusstrategin, kanssa, jonka kanssa olen nauttinut keskustelusta vuosia. Hänen vaikuttava ansioluettelonsa sisältää työskentelyn Merrill Lynch Investment Managersin ja OppenheimerFundsin sijoitusjohtajana sekä BlackRockin pääomastrategina.
BLK,
-2.72%.

Joten kannattaa kirjautua tämän kokeneen markkinaveteraanin luo, joka on nyt eläkkeellä työskennelläkseen Crossmark Global Investments — mitä tehdä monista tienhaaroista, joita talouden ja sijoittajien edessä on nykyään.

Korkeatasoiset takeawayt: Osakkeet jäävät tänä vuonna kaupankäyntialueen loukkuun. Se on kauppiaiden markkinat. Hyödynnä se. Emme ole menossa taantumaan tänä vuonna, mutta kertoimet nousevat 50 prosenttiin vuoden 2023 lopulla. Syötä arvo, energia, talous ja vanhan koulun tekniikka. (Katso nimet alla.) Joukkovelkakirjalainat jatkavat karhumarkkinoilla tuottojen noustessa keskipitkällä aikavälillä ja ole varovainen apuohjelmien kanssa.

Nyt lisätietoja.

Tässä ja nyt

Tuloskausi ottaa liikkeelle panevan voiman. Toistaiseksi niin hyvin. Tällä hän tarkoittaa, että suuret pankit kuten JPMorgan Chase
JPM,
-2.87%,
Bank of America
BAC,
-3.47%
ja Morgan Stanley
NEITI,
-4.69%
ovat raportoineet kunnollisia tuloksia.

"Nämä yritykset tienaavat rahaa ei maailman yksinkertaisimmassa ympäristössä", Doll sanoo. Tämä viittaa siihen, että myös muut yritykset voivat tehdä tämän.

Samaan aikaan, tunne on tarpeeksi synkkä oikeuttaa nousemisen juuri nyt.

"Ostaisin täältä, mutta en liian paljon korkeammalle", hän sanoi 19. huhtikuuta, kun S&P 500
SPX,
-2.77%
oli noin 4,210 XNUMX.

Emme toki näe yllätyksiä, joilla "hemmoimme" moneen neljännekseen pandemian alkaessa helpottaa. (Huhtikuun 19. päivän aamulla, kun 40 S&P 500 -yritystä raportoi, 77 % ylitti tulosennusteet ja keskimäärin 6.1 %:n tuloskasvu.) "Mutta se on silti erittäin kunnioitettavaa, ja jos näin jatkuu, osakkeet ovat kunnossa."

Seuraavat 12 kuukautta

Tarkastelemme kauppiaan markkinoita ensi vuoden aikana. Miksi? Sijoittajien keskuudessa on suuri köydenveto.

”Kova vetäminen köyden toisesta päästä on järkevää, joskin hidastuvaa, talouskasvua ja kohtuullista ansiokasvua. Toiseen suuntaan vetää inflaatio ja korkeammat korot”, Doll sanoo.

Köydenveto turhauttaa härät ja karhut.

"Tämä on markkina, joka hämmentää monia meistä, koska ne ovat suhteellisen trendittömät", hän sanoo.

Mitä tehdä: Harkitse kaupankäyntiä. Käytä itseäsi oman mielenilmaisijana.

”Kun vatsa ei tunnu hyvältä, koska meillä oli muutama huono päivä peräkkäin, on hyvä aika ostaa osakkeita. Toisaalta, kun meillä on ollut muutama hyvä päivä, on aika leikata. Haluan olla hintaherkkä osakkeiden suhteen."

Joitakin lukuja varten voisi hyvinkin olla, että vuoden korkein oli S&P 500 4,800 4,200:ssa tammikuun alussa ja vuoden alimmillaan, kun comp oli hieman alle 500 4,550 Ukrainan sodan alkaessa. Dollin vuoden lopun hintatavoite S&P 2023 -indeksissä on XNUMX XNUMX. Kaupankäynti voi teoriassa olla turvallista, koska emme todennäköisesti näe karhumarkkinoita ennen vuoden XNUMX puoliväliä. (Tästä lisää alla.)

Inflaatio

Inflaatio on lähikuukausina huipussaan, ja vuoden loppuun mennessä se on 4 %. Osa logiikasta tässä on, että toimitusketjun ongelmat paranevat.

Muuten Doll perustelee, että kun palkka kasvaa 6 % ja tuottavuus nousee noin 2 %, tuloksena on 4 % inflaatio. Kun yritykset saavat enemmän tuotetta samasta työtuntien määrästä (nousevan tuottavuuden määritelmä), ne eivät tunne painetta siirtää 100 % palkkatuloista voittojen suojaamiseksi.

Lama

Tänä vuonna ei tule taantumaa, Doll sanoo. Miksi ei? Talous vastaa edelleen kaikkiin viime vuoden piristyksiin. Reaalikorot ovat edelleen negatiiviset (alle inflaation), mikä on piristävää. Kuluttajilla on 2.5 biljoonaa dollaria ylimääräistä käteistä, koska he ovat pandemian aikana panostaneet kulutukseensa.

"En usko, että vain siksi, että Fed alkaa nostaa korkoja, meidän on nostettava taantuman lippua", hän sanoo.

Mutta jos inflaatio putoaa 4 prosenttiin vuoden loppuun mennessä, Fedin on jatkettava korkojen nostamista ja rahapolitiikan tiukentamista kesyttääkseen sen – samalla kun se tekee sen varovasti hienostuakseen pehmeän laskun. Tämä on kova haaste.

"Fed on kiven ja kovan paikan välissä. Heidän on taisteltava inflaatiota vastaan, ja he ovat käyrän takana”, Doll sanoo.

Tulos: Taantuman todennäköisyys nousee 50 prosenttiin vuonna 2023. Se tulee todennäköisemmin toisella puoliskolla. Tämä viittaa karhumarkkinoiden alkamiseen 12-15 kuukauden kuluttua. Osakemarkkinat hinnoittelevat usein tulevaisuudessa kuusi kuukautta etukäteen.

Sektoreita ja osakkeita suositaan

* Osakkeiden arvo: Ne ovat ylittäneet kasvun tänä vuonna, mikä tapahtuu tyypillisesti nousevassa ympäristössä. Mutta arvo on silti osto, sillä vain noin puolet arvoedusta kasvuun nähden on toteutunut. "Nojaudun edelleen arvoon, mutta en lyö pöytää niin paljon", hän sanoo.

* energia: Doll pitää edelleen ryhmästä, mutta lyhyellä tähtäimellä sitä kannattaa trimmata, koska se näyttää yliostetulta. "Luulen, että saan toisen mahdollisuuden", hän sanoo. Jos et omista yhtään, harkitse aloituspositiota nyt. Hänen suosimiinsa energianimiin kuuluu Marathon Petroleum
MPC,
-1.87%
ja ConocoPhilips
POLIISI,
-2.70%.

* Taloushallinto Doll suosii edelleen tätä ryhmää. Yksi syy on se, että ne ovat halpoja markkinoihin verrattuna. Talousalan hinta-tulossuhteet ovat matalalla kaksinumeroisella alueella verrattuna markkinoiden korkeaan teini-ikäiseen. Toisin sanoen rahoitusmarkkinat käyvät kauppaa noin kahdella kolmasosalla markkina-arvosta, kun taas historiallisesti ne käyvät kauppaa 80–90 prosentilla markkinoiden arvosta.

Pankit hyötyvät ylöspäin suuntautuvasta tuottokäyrästä, koska ne lainaavat lyhyessä päässä ja lainaavat pitkässä päässä. Vakuutuksenantajat hyötyvät nousevista koroista, koska he sijoittavat niin suuren osan kelluvistaan ​​joukkovelkakirjoista. Kun heidän joukkovelkakirjasalkkunsa kääntyvät, he muuttavat varat takaisin korkeamman tuoton joukkolainoiksi. Tässä hän suosii Bank of Americaa, Visaa
V,
-3.83%,
ja Mastercard
MA,
-3.64%,
ja MetLife
TAVANNUT,
-2.82%
ja AFLAC
AFL,
-3.25%
vakuutuksessa.

* Teknologia: Doll jakaa teknologiamaailman kolmeen osaan.

1. Ensinnäkin hän pitää vanhan koulun teknologiakaupasta suhteellisen halvalla arvostuksella. Ajattele Inteliä
INTC,
-2.02%,
Cisco
CSCO,
-2.69%
ja sovelletut materiaalit
AMAT,
-2.50%.
Lainaten lauseen joukkovelkakirjamaailmasta, Doll kuvailee niitä "low-duration" -teknologiayhtiöiksi. Tämä tarkoittaa, että suuri osa heidän pitkän aikavälin tuloistaan ​​saapuu tässä ja nyt tai hyvin lähitulevaisuudessa. Tämä tekee niistä vähemmän herkkiä nouseville korkotasoille, aivan kuten matalan keston joukkovelkakirjalainat ovat. "Nämä eivät ole kirkkaimmat valot seuraavalle vuosikymmenelle, mutta osakkeet ovat halpoja."

2. Seuraavaksi Doll suosii Microsoftin kaltaisia ​​vakiintuneita mega-cap-tekniikoita
MSFT,
-2.41%
ja Apple
AAPL,
-2.78%
Netflixin kautta
NFLX,
-1.24%,
Amazon.com
AMZN,
-2.66%
ja Facebookin vanhempi Meta Platforms
fb,
-2.11%.

3. Hän välttää "pitkäkestoista" teknologiaa. Tämä tarkoittaa nousevia teknologiayrityksiä, jotka tienaavat nyt vähän tai ei ollenkaan. Leijonanosa heidän tuloistaan ​​on kaukaisessa tulevaisuudessa. Kuten pitkäkestoiset joukkovelkakirjat, nämä kärsivät eniten nousevassa korkoympäristössä, kuten se, jossa olemme.

Mitä muuta välttää

Pitkäkestoisen teknologian lisäksi Doll alipainottaa sähkö- ja viestintäpalveluyrityksiä. Korkotuottoa on myös vältettävä, koska emme ole nähneet syklin korkeita joukkolainojen tuottoja. (Joukkovelkakirjalainojen tuotot nousevat joukkovelkakirjalainojen hintojen laskeessa.) Kun inflaatio on 8 %, 2.9 %:n 10 vuoden tuotto ei ole järkevää. Hän sanoo, että 10 vuoden joukkovelkakirjalainan tuotto menee hyvin 3 prosentin alueelle.

Lähitulevaisuudessa joukkovelkakirjat voivat pomppia korkeammalle, koska ne näyttävät ylimyytyiltä.

"Saamme olla korkotulojen mellakassa", hän sanoo. ”On vaikea löytää ketään, joka olisi kiinnostunut joukkovelkakirjoista. Kun kaikki ovat kaupan toisella puolella, et koskaan tiedä, mihin se on menossa.

Michael Brush on MarketWatchin kolumnisti. Julkaisuhetkellä hän omisti MSFT:n, APPL:n, NFLX:n, AMZN:n ja FB:n. Brush on ehdottanut BLK, JPM, BAC, MS, MPC, MA, MET, AFL, INTC, MSFT, APPL, NFLX, AMZN ja FB osakeuutiskirjeessään, Harjaa varastot. Seuraa häntä Twitterissä @mbrushstocks.