Lausunto: Puolue on ohi: Fed ja kongressi ovat saaneet tukensa työntekijöiltä ja sijoittajilta

Lähimenneisyyden massiivinen ennennäkemätön piristys on korvattu massiivisella ennennäkemättömällä tulojen ja varallisuuden heikkenemisellä. Palkat eivät pysy inflaation tahdissa, ja sijoittajaluokka hermostuu ja puolustautuu.

Itku, jonka kuulet, on vyön kiristysääntä.

Negatiivinen finanssi- ja rahapolitiikka

Finanssipolitiikka on jo kääntynyt jyrkästi negatiiviseksi ja vetänyt alas taloutta, jota se kerran nosti. Työntekijöille, yrityksille ja kunnille myönnetty toimeentulotuki on peruutettu. On aika seisoa omillasi. Lisättyään yli 5 % pandemian ensimmäisenä vuonna, finanssipolitiikka vähentää noin 2.5 % vuodessa kasvusta seuraavien kahden vuoden aikana, sanoo Hutchins Centerin finanssivaikutusmitta.

Ja nyt Federal Reserve kertoo meille selvästi, että ilmaisen rahan aikakausi on ohi. Fedin puheenjohtaja Jerome Powell ilmoitti juuri edellisestä puhelusta. Punch-kulhoa ei tällä kertaa täytetä uudelleen. Keskuspankin salissa on sulkemisaika.

Viimeisimmät uutiset: Powell sanoo, että Fed "mielessä" nostaa korkoja maaliskuussa taistellakseen korkeaa inflaatiota vastaan

Kovan laskun mahdollisuutta ei voida sivuuttaa.

Siitä on niin kauan, kun Fed teki tämän. Useimpien sijoittajien tuntema Fed on se, joka aina nostaa osakekursseja aina, kun se saa tuulahduksen karhumarkkinoilta. Mutta kun inflaatio oli 7.1 % viime vuonna, Fed on palannut täysin Paul Volcker -moodiin. Ainakin näin Powell haluaa meidän uskovan.

Seuraa MarketWatchin koko inflaatiotarinaa.

Inflaation syyt

Selvyyden vuoksi suuri osa inflaatio-ongelmastamme johtuu vain niin tarjonnan kuin kysynnän valtavasta shokista, jolla ei ollut juurikaan tekemistä rahapolitiikan ja korkojen kanssa.
FF00,
+ 0.01%,
tai rahan tarjontaa. Monet asiat maksavat nyt enemmän, koska COVID katkaisi kaikki hauraat maailmanlaajuiset toimitusketjut, jotka moderni monikansallinen finanssikapitalismi on yhdistänyt yhdistääkseen halvan työvoiman ja raaka-aineet kehittyneiden ja nousevien talouksien markkinoille, joilla rahalliset ihmiset asuvat.

Tästä inflaatio tuli vuonna 2021

Haluat auton, mutta et saa sitä, koska Taiwan ei pysty valmistamaan tai toimittamaan tarpeeksi tietokonepiiriä kysynnän tyydyttämiseksi. Kapasiteetin rakentaminen ja toimitusketjujen uudelleen solmiminen vie aikaa, mutta viivästynyt tyydytys on menetetty taide. Olemme tottuneet saamaan mitä haluamme juuri sillä hetkellä, kun haluamme sitä. Maksamme siis sen saamisesta mitä maksaa.

COVID muutti myös tavanomaisia ​​kulutustottumuksia. Ihmiset ostivat luonnollisesti enemmän tavaroita – kestotavaroita – korvatakseen palveluita, joita he halusivat, mutta eivät voineet enää nauttia, koska heillä oli vähemmän pääsyä kasvokkain tapahtuviin palveluihin, kuten matkailuun, viihteeseen ja virkistykseen.  

Mutta osa inflaatio-ongelmastamme on klassinen epätasapaino, jossa liian paljon rahaa jahtaa liian vähän tavaroita ja palveluita. COVID-taantuma oli historian ensimmäinen taantuma, joka jätti useimmat ihmiset rikkaammaksi kuin he olivat olleet ennen. Kongressi pumppasi biljoonia kotitalouksien ja yritysten pankkitileille. Fed pumppasi biljoonaa varantosaldoa, ja osa niistä putosi rahoitusmarkkinoille. Ja krypton maailma loi biljoonia lisää tyhjästä, äärimmäisen fiat-valuutan.

Finanssipolitiikka tuki työväenluokan tuloja, kun taas Federal Reserven täysi usko ja luotto seisoivat sijoittajaluokan salkkujen takana. Kaikki tunsivat olevansa rikkaampia ja he käyttivät sitä.

Liian rahan "ongelma" on ratkennut jo ennen ensimmäistä koronnousua.

Reaalitulot laskevat

Tulot putoavat nyt kuin kivi. Suurin osa kongressin viime ja edellisenä vuonna antamasta tuesta on peruutettu. Käytettävissä olevat reaalitulot (ostovoimalla oikaistut) laskivat 5.8 prosentin vuosivauhtia viimeisellä neljänneksellä, ja niiden on tarkoitus laskea edelleen ensimmäisellä neljänneksellä, koska palautettava lasten verohyvitys poistuu ja inflaatio syö työntekijöiden saamat palkkatulot. .

Työntekijät onnistuivat pelastamaan osan kongressin aiemmin tarjoamasta yllätyksestä, mutta he selviävät pian siitä. Sitten nälkä ja tarve laittaa katto päänsä päälle tuovat miljoonia takaisin työvoimaan, jotka ovat eronneet ottamaan vastaan ​​minkä tahansa työn, olipa se kuinka turvaton, epäinhimillinen tai huonosti palkattu. Se antaa uuden merkityksen ilmaukselle "Suuri eroaminen".

Entä sijoittajaluokan rikkaus? Tammikuun alussa se oli noussut noin 30 % (tai viileät 30 biljoonaa dollaria) maaliskuun 2020 myynnin jälkeen. S&P 500 on laskenut noin 10 % huipuistaan. Vähitellen rahoitusmarkkinat hinnoittelevat uudelleen Fedin putoamisen arvoa – nyt vanhentunut oletus, että keskuspankki jatkaisi lyöntikulhon täyttämistä aina, kun näyttää siltä, ​​että juhlat saattavat päättyä.

Jos Fed ei aio enää tukea omaisuuserien hintoja, useimmat omaisuuserät näyttävät hieman (tai paljon) yliarvostetuilta. He löytävät uuden tasapainon riittävän pian. Mutta on todennäköistä, että sijoitusluokan varallisuus ei nouse vielä 30 biljoonaa dollaria seuraavien kahden vuoden aikana.

Mihin se jättää talouden? Powell sanoo, että talous on vahva ja että kaikki voivat sietää Fedin inflaatiolääkkeitä. Mutta mielestäni se on hölynpölyä. Pinnan alla pohja näyttää heikolta.  

Kysymys Powellille on tämä: Kuka murtuu ensin?

Liity keskusteluun

Nouriel Roubini: Inflaatio vahingoittaa sekä osakkeita että joukkovelkakirjoja, joten sinun on harkittava uudelleen, kuinka suojaudut riskeiltä

Rex Nutting: Miksi korot eivät todellakaan ole oikea väline inflaation hallintaan?

Stephen Roach: Onneksi Fed on päättänyt lopettaa kaivamisen, mutta sillä on paljon työtä tehtävänä ennen kuin se saa meidät ulos kuopasta, jossa olemme.

Lance Roberts: Tässä on monia syitä, miksi Federal Reserve ei nosta korkoja odotetusti