Mielipide: 60–40 %:n portfolio tuottaa aneemisen tuoton seuraavan vuosikymmenen aikana – näin voit mukautua

Jos näkymät 60/40-allokaatiolle ovat niin heikkoja, miksi niin monet neuvonantajat ja sijoittajat pitävät edelleen kiinni tästä salkkujen turvapeitteestä?

Mielestäni se johtuu siitä, että se ei ole tuottanut heille pettymystä… vielä.

60/40-salkun vetovoima on ilmeinen. Se on tarjonnut hajautusta ja vakaata riskikorjattua tuottoa vuosikymmeniä. Sen taustalla olevat osat – osakkeet ja joukkovelkakirjat – ovat varsin intuitiivisia ja helposti ymmärrettäviä useimmille sijoittajille. Mikä tärkeintä, se on uskomattoman helppoa ja edullista rakentaa. Voit omistaa maailmanlaajuisesti hajautetun 60/40-salkun muutamalla napin painalluksella ETF:n, kuten iShares Core Growth Allocation ETF:n, kautta.
AOR,
+ 1.09%.

Mutta niin käyttäjäystävällinen ja palkitseva kuin tämä salkku onkin ollut, sijoittajat, jotka haluavat tasapainottaa salkkunsa tai laittaa uutta rahaa töihin, joutuvat houkuttelemattomien kompromissien eteen.

Vuoden 2022 alku on ollut hieman karkea 60/40:n kahdelle komponentille – Yhdysvaltain osakkeille ja joukkovelkakirjoille. Yhdysvaltain osakemarkkinat mitattuna SPDR S&P 500 ETF Trustilla
VAKOOJA,
+ 2.48%,
on laskenut 7 % vuoden alusta perjantaihin asti. Mitä enemmän kasvua ja teknologiaosakkeiden kallistunut Nasdaq-100-indeksi
NDX,
+ 3.22%,
mitattuna Invesco QQQ ETF:llä
QQQ,
+ 3.14%,
on laskenut lähes 12 % perjantaihin asti.

Vaikka nämä korjaukset ovat jokseenkin vaatimattomia, hajautetuille sijoittajille on huolestuttavaa, että joukkovelkakirjat ovat samalla laskussa. iShares Core US Aggregate Bond ETF
AGG,
+ 0.07%
on laskenut 2 % perjantaihin asti nousevien korkojen vuoksi. Tämä on muistutus siitä, että joukkovelkakirjat eivät aina ole korreloimattomia osakkeisiin.

Onneksi keskivertosijoittajalla on kasvava mahdollisuus hyödyntää laajempaa valikoimaa tuottovirtoja. Vaihtoehtoisten sijoitusten lisääminen sijoitusvalikoimaan voi antaa sijoittajille mahdollisuuden säilyttää ensisijaisen asemansa riskikäyrällä, mutta vähemmän epävarmuutta pyrstöjen ympärillä ja enemmän luottamusta pitkän aikavälin tuloksiin.

Se saattaa kuulostaa oksimoralta, mutta vaihtoehtoiset sijoitukset ovat yleistymässä. Vanguard harjoittaa nyt pääomasijoitustoimintaa. Kryptovaluutat
BTCUSD,
-0.82%,
tuskin teini-ikäiset, ovat alkaneet saada vetovoimaa institutionaalisissa ja neuvonantajan ohjaamissa salkuissa.

Jos historia on opas, meidän pitäisi odottaa monista tämän päivän vaihtoehdoista tulevan huomisen monipuolistajia.

Joten jos 60/40 ei ole enää oletusvastaus, mikä on?

Sijoittajien, jotka etsivät tasapainoa ja käyttävät 60/40 perusviivana, pitäisi yleensä omistaa vähemmän "40":tä, ehkä hieman vähemmän "60" ja kohtuullisen paljon enemmän "muuta". Mutta siihen yleistykset loppuvat.

Ei ole olemassa kaikille sijoittajille järkevää vaihtoehtojen kohdentamista kaikille. Makea paikka on jossain "riittävästi vaikuttamaan" ja "liian paljon, jotta sijoittajat eivät voi pitää siitä kiinni" väliltä. Yhä selvempää on, että ainoa väärä vastaus on nolla.

Rakensin kolme hypoteettista, indeksipohjaista salkkua eriasteisia vaihtoehtoja ja erilaisia ​​sijoittajatavoitteita silmällä pitäen. Näiden salkkujen riski- ja tuottotilastot ulottuvat lokakuuhun 2004, mikä on kauimpana indeksitietojen mahdollistamana. Ne päivitetään syyskuun 2021 loppuun asti, koska useat taustalla olevista indekseistä käyttävät epälikvidejä omaisuusluokkia, jotka ovat viivästyneet raportoinnissa. Alla kuvatut tuotot eivät edusta reaaliaikaisia ​​tilejä, ja ne on suunniteltu vain antamaan arvio kohtuullisesta salkun riskistä. Indeksejä ei hallinnoida, ne eivät heijasta palkkioita ja kuluja, eivätkä ne ole saatavilla suorina sijoituksina.

Tämä ajanjakso kattaa sekä hyviä aikoja että hyviä aikoja, mukaan lukien äskettäin kokemamme osakkeiden vuosikymmeniä ylittävät härkämarkkinat sekä vuosien 2008–09 finanssikriisin verilöyly, joka näki S&P 500:n
SPX,
+ 2.43%
kokevat 55 %:n huipusta pohjaan -laskua.

Osakkeita edustaa MSCI All Country World -indeksi. Joukkovelkakirjamarkkinoiden kehitystä mitataan Bloomberg US Aggregate Bond -indeksillä.

Vaihtoehtojen allokaatio on jaettu neljään laajaan kategoriaan: vaihtoehtoiset riskipreemiot, katastrofijälleenvakuutus, reaalivarat ja yksityinen velka, joista osa seurataan yksityisten markkinoiden indekseillä. Kaikki strategiat ovat kuitenkin toteutettavissa SEC-rekisteröityjen "kääreiden" kautta, kuten sijoitusrahastot, ETF:t ja intervallirahastot, jotka eivät vaadi sijoittajan akkreditointia niiden omistamiseen.

• 50 % osakkeita/25 % vaihtoehtoja/25 % joukkovelkakirjoja: Tällä on tarkoitus olla samanlainen riskiprofiili kuin 60/40-salkulla, mutta tavoitteena on korkeampi tuotto perinteisten korkotulojen tarjoamien alhaisten tuotto-odotusten vuoksi.

• 60 % osakkeita/20 % vaihtoehtoja/20 % joukkovelkakirjoja: Tämä salkku on suunnattu sijoittajalle, joka on valmis sietämään hieman suurempaa volatiliteettia tavoitellessaan korkeampaa tuotto-odotusta.

• 40 % osakkeita/30 % vaihtoehtoja/30 % joukkovelkakirjoja: Tämä salkku on tarkoitettu konservatiivisemmalle sijoittajalle, joka haluaa vähentää riskejä merkittävästi 60/40:stä, mutta joka epäröi siirtää liikaa pääomaa korkotuloihin.

Jokainen indeksisalkku saavutti halutut tavoitteet, kuten alla olevasta taulukosta näkyy.

Lähde: The Allocator's Edge

50/25/25 salkku ylitti 60/40 salkun pienemmällä volatiliteetilla ja pienemmällä enimmäisnostolla. 60/20/20-allokaatio saavutti korkeimman tuoton suhteessa 60/40-yhdistelmään, mikä on suhteessa sen hieman korkeampaan riskiprofiiliin. Lopuksi 40/30/30-salkku sai tuottoa 60/40-salkun kanssa, mutta paljon pienemmällä volatiliteetilla ja suurimmalla nostolla.

On tärkeää muistaa, että näin olisi tapahtunut viimeisen 17 vuoden aikana. Eteenpäin katsoessamme, mikä meidän tulee aina tehdä, joukkovelkakirjaosakkeella ei ole suurta korkojen laskun myötätuulta, ja matematiikka alhaisista lähtötuotoista on väistämätöntä. Historia on osoittanut, että joukkovelkakirjalainojen aloitustuottosi selittää yli 90 % seuraavan vuosikymmenen tuotoista.

Perinteiset osakkeet ja joukkovelkakirjat ovat edelleen tarpeellisia, mutta eivät enää riittäviä. Tulevaisuus, jossa sijoittajat voivat samanaikaisesti kasvattaa ja suojella omaisuuttaan mielekkäällä hajauttamis- ja tuottopotentiaalilla, on edelleen mahdollinen, mutta se vaatii olennaista muutosta. Pienet säädöt ja asteittaiset muutokset eivät riitä.

Alokaattoreiden on aika olla rohkeita, omaksua vaihtoehtoja ja terävöittää allokaattorin reunaa.

Phil Huber, Chicagossa toimiva Savant Wealth Managementin sijoitusjohtaja, on kirjoittanut kirjan "Allocator's Edge: Moderni opas vaihtoehtoisiin sijoituksiin ja hajauttamisen tulevaisuuteen".. Seuraa häntä Twitterissä @bpsandpieces.