Inflaatiota on vaikeampi hillitä kuin keskuspankin puheenjohtaja Powell odotti, ja huolimatta merkkejä siitä, että taantuma saattaa olla tulossa, kuluttajat ja yritykset eivät ilmeisesti ole saaneet muistiota.
Kun USA:n inflaatio saavutti huippunsa 9.1 prosenttiin kesäkuussa 2022, analyytikot pitivät noin puolet ongelmasta COVID-19-pandemiaan liittyvänä. tarjontapuolen pullonkauloja – mukaan lukien Kiinan tehtaita hidastaneet sulkemiset, tukkeutuneet portit ja puolijohdepula.
Kuten nämä pullonkaulat ovat selvät, inflaatio pysyy sitkeänä, koska Yhdysvaltain finanssi- ja rahapolitiikka ei ole tarpeeksi rajoittavaa.
Liittovaltion budjetin alijäämä lisääntyneen tukioikeuksiin liittyvät menot, Chips and R&D Act, Inflation Reduction Act, Ammattiliittojen eläkejärjestelmien pelastus ja sota Ukrainassa - on kongressin budjettitoimiston arvioiden mukaan 1.41 biljoonaa dollaria vuodelle 2023. Se on valtava lisäys vuodesta 2019, edellisestä pandemiaa edeltävästä vuodesta, jolloin budjettivaje oli $ 984 miljardia.
Kaiken kaikkiaan alijäämä on kasvanut 5.4 prosenttiin suhteessa BKT:hen 4.6 prosentista ennen COVIDia, ja sen odotetaan nousevan 6.1 prosenttiin vuoteen 2025 mennessä. Prosenttierot eivät ehkä näytä suurilta, mutta itse asiassa ne kuvastavat paljon lisäärsytystä.
Presidentti Joe Biden lupaa, että hänen ehdottamansa budjetti, joka on määrä tehdä 9. maaliskuuta, hillitsee alijäämämenoja $ 2 triljoonaa 10-vuosia, mutta se kalpenee verrattuna 21 biljoonan dollarin liittovaltion velan harppaukseen, jonka CBO suunnittelee vuoteen 2033 mennessä.
" Todellinen budjettikuri ei ole mahdollista ilman tukioikeusuudistusta. "
Syytä mitä haluat – Trumpin veronalennuksia tai Bidenin progressiivista agendaa – mutta neuvottelut valtionvelkakaton nostamisesta ja liittovaltion menojen hillitsemisestä ovat muuttumassa poliittiseksi farssiksi.
Oikeudet edustavat 64 % liittovaltion menoista ja 9 % on velanhoitoa. Edustajainhuoneen republikaanit voivat vaatia menoleikkauksia velkakaton nostamiseksi, mutta he eivät ole esittäneet budjettia tai aio leikata oikeuksia.
Presidentti houkuttelee republikaaneja sanomalla he haluavat leikata sosiaaliturvaa ja lääkehoitoa. Republikaanit kiistävät tällaiset aikeet, mutta aito budjettikuri ei ole mahdollista ilman tukioikeusuudistusta.
Tämä edellyttää sosiaaliturvan ja lääketieteen palauttamista pitkän aikavälin vakavaraisuuteen nostamalla eläkeikää ja kelpoisuusikärajaa sekä kohtuullisia toimenpiteitä muiden turvaverkko-ohjelmien hillitsemiseksi. Esimerkiksi kelpoisuuden rajoittaminen Lastenhoidon verohyvitys ja ruokamerkki aikuisille, jotka haluavat työskennellä, vammaisille ja eläkeläisille, jotka ovat oikeutettuja Medicareen.
Tätä taustaa vasten Fed on tuskin ollut aggressiivinen. Kun entinen keskuspankin puheenjohtaja Paul Volcker hyökkäsi suureen inflaatioon, hintojen nousuvauhti saavutti huippunsa 14.8 prosentissa maaliskuussa 1980, ja sen jälkeen Fed nosti liittovaltion rahastokoron tasolle. noin 19%.
Fed on toistaiseksi nostanut efektiivisen liittovaltion rahastokoron hieman yli puoleen viime kesäkuun huippuinflaatiosta, ja molempien 1.
TMUBMUSD01Y,
5.102%
ja 10 vuoden Treasurys
TMUBMUSD10Y,
3.968%
tällä hetkellä noin 5 % ja 4 %. Viimeisimpään kuluttajahintaindeksiin verrattuna reaalikorot ovat negatiiviset.
Pandemian ensimmäisen 12 kuukauden aikana Fed piti liittovaltion rahastokoron lähellä nollaa inflaation ollessa 1.1 prosenttia. Nyt liittovaltion rahastojen korko on alle 5 % ja inflaatio 6.4 %. Tämä suurempi kuilu saa rahapolitiikan näyttämään vähemmän rajoittavalta nyt kuin silloin, kun talous oli pandemian pysähdyksissä.
Paljon medianäkyvyyttä on omistettu suurelle teknologialle ja investointipankkien lomautukset mutta entinen ylipalkattu pandemian aikana teknologiapalvelujen kysynnän lisääntyessä ja jälkimmäisen bonusrakenteet luovat harmonikkavaikutelman kaupanteon laskujen ja virtojen kanssa. Muualla taloudessa palkkaaminen on vahvaa, Avoimet työpaikat ylittävät työttömien määrän 2-1, palkat nousevat noin 6 % vuodessa ja kotitaloudet näyttävät edelleen luottavaisilta kuluttavaan.
Fed vastaa kuluttajien odotuksiin. Odotettu yhden vuoden inflaatio konferenssin hallituksen keskiarvolla mitattuna, New Yorkin Fed ja University of Michigan tutkimuksissa on 5 %. Inflaatio-odotukset mitattuna nimellisten ja inflaatiokorjattujen yhden vuoden valtion korkojen eroilla ja kuluttajakyselyillä ovat jatkuvasti aliarvioineet inflaation vuotta myöhemmin.
Asuntolainat kertovat tarinan
Tunnelmatutkimukset ovat mukavia, mutta markkinakäyttäytymisen tarkkaileminen on parempi. Joten katsotaanpa asuntolainamarkkinoita.
Lokakuussa 30 vuoden asuntolainan korko oli huipussaan 7.1 %, mutta laski 6.2 %:iin tammikuun puoliväliin mennessä. Talonrakentajat ilmoittivat a syntyy in ostajan kiinnostusta - kiinnityshakemukset kotiostoksille pomppii ylöspäin. Kotitaloudet eivät näe 6.2 prosentin asuntolainaa rasittavana, jos he odottavat inflaation jatkuvan jyrkästi.
Rehellisesti sanottuna Fedin kannalta kuluttajahintaindeksi yliarvioi inflaation, koska uusien vuokrasopimusten vuokrat ovat laskeneet ja ne suodattuvat indeksiin viiveellä.
Myöhemmin tänä vuonna suojan hinta laskee inflaatiolukuja. Jos työmarkkinat kuitenkin jatkavat vahvaa rekrytointivauhtiaan, vuokrat alkavat jälleen nousuaan ja nostavat inflaatiojälkijä, jälleen viiveellä.
Viime kädessä Fedin on nostettava korkoja paljon enemmän saadakseen inflaation 2 prosenttiin ja pitääkseen ne siellä.
Peter Morici on taloustieteilijä ja emeritusliiketoiminnan professori Marylandin yliopistossa ja kansallinen kolumnisti.
More: Mitä pörssisijoittajat haluavat kuulla, kun Fedin Powell todistaa kongressille tällä viikolla
Lue myös: Fedin Daly näkee tarpeen "korkeampaa pidempään" korkopolitiikkaan
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo
Mielipide: Powellin on nostettava korkoja vielä korkeammalle, jotta Fed saa inflaation 2 prosenttiin
Inflaatiota on vaikeampi hillitä kuin keskuspankin puheenjohtaja Powell odotti, ja huolimatta merkkejä siitä, että taantuma saattaa olla tulossa, kuluttajat ja yritykset eivät ilmeisesti ole saaneet muistiota.
Kun USA:n inflaatio saavutti huippunsa 9.1 prosenttiin kesäkuussa 2022, analyytikot pitivät noin puolet ongelmasta COVID-19-pandemiaan liittyvänä. tarjontapuolen pullonkauloja – mukaan lukien Kiinan tehtaita hidastaneet sulkemiset, tukkeutuneet portit ja puolijohdepula.
Kuten nämä pullonkaulat ovat selvät, inflaatio pysyy sitkeänä, koska Yhdysvaltain finanssi- ja rahapolitiikka ei ole tarpeeksi rajoittavaa.
Liittovaltion budjetin alijäämä lisääntyneen tukioikeuksiin liittyvät menot, Chips and R&D Act, Inflation Reduction Act, Ammattiliittojen eläkejärjestelmien pelastus ja sota Ukrainassa - on kongressin budjettitoimiston arvioiden mukaan 1.41 biljoonaa dollaria vuodelle 2023. Se on valtava lisäys vuodesta 2019, edellisestä pandemiaa edeltävästä vuodesta, jolloin budjettivaje oli $ 984 miljardia.
Kaiken kaikkiaan alijäämä on kasvanut 5.4 prosenttiin suhteessa BKT:hen 4.6 prosentista ennen COVIDia, ja sen odotetaan nousevan 6.1 prosenttiin vuoteen 2025 mennessä. Prosenttierot eivät ehkä näytä suurilta, mutta itse asiassa ne kuvastavat paljon lisäärsytystä.
Presidentti Joe Biden lupaa, että hänen ehdottamansa budjetti, joka on määrä tehdä 9. maaliskuuta, hillitsee alijäämämenoja $ 2 triljoonaa 10-vuosia, mutta se kalpenee verrattuna 21 biljoonan dollarin liittovaltion velan harppaukseen, jonka CBO suunnittelee vuoteen 2033 mennessä.
" Todellinen budjettikuri ei ole mahdollista ilman tukioikeusuudistusta. "
Syytä mitä haluat – Trumpin veronalennuksia tai Bidenin progressiivista agendaa – mutta neuvottelut valtionvelkakaton nostamisesta ja liittovaltion menojen hillitsemisestä ovat muuttumassa poliittiseksi farssiksi.
Oikeudet edustavat 64 % liittovaltion menoista ja 9 % on velanhoitoa. Edustajainhuoneen republikaanit voivat vaatia menoleikkauksia velkakaton nostamiseksi, mutta he eivät ole esittäneet budjettia tai aio leikata oikeuksia.
Presidentti houkuttelee republikaaneja sanomalla he haluavat leikata sosiaaliturvaa ja lääkehoitoa. Republikaanit kiistävät tällaiset aikeet, mutta aito budjettikuri ei ole mahdollista ilman tukioikeusuudistusta.
Tämä edellyttää sosiaaliturvan ja lääketieteen palauttamista pitkän aikavälin vakavaraisuuteen nostamalla eläkeikää ja kelpoisuusikärajaa sekä kohtuullisia toimenpiteitä muiden turvaverkko-ohjelmien hillitsemiseksi. Esimerkiksi kelpoisuuden rajoittaminen Lastenhoidon verohyvitys ja ruokamerkki aikuisille, jotka haluavat työskennellä, vammaisille ja eläkeläisille, jotka ovat oikeutettuja Medicareen.
Tätä taustaa vasten Fed on tuskin ollut aggressiivinen. Kun entinen keskuspankin puheenjohtaja Paul Volcker hyökkäsi suureen inflaatioon, hintojen nousuvauhti saavutti huippunsa 14.8 prosentissa maaliskuussa 1980, ja sen jälkeen Fed nosti liittovaltion rahastokoron tasolle. noin 19%.
Fed on toistaiseksi nostanut efektiivisen liittovaltion rahastokoron hieman yli puoleen viime kesäkuun huippuinflaatiosta, ja molempien 1.
5.102%
3.968%
TMUBMUSD01Y,
ja 10 vuoden Treasurys
TMUBMUSD10Y,
tällä hetkellä noin 5 % ja 4 %. Viimeisimpään kuluttajahintaindeksiin verrattuna reaalikorot ovat negatiiviset.
Pandemian ensimmäisen 12 kuukauden aikana Fed piti liittovaltion rahastokoron lähellä nollaa inflaation ollessa 1.1 prosenttia. Nyt liittovaltion rahastojen korko on alle 5 % ja inflaatio 6.4 %. Tämä suurempi kuilu saa rahapolitiikan näyttämään vähemmän rajoittavalta nyt kuin silloin, kun talous oli pandemian pysähdyksissä.
Paljon medianäkyvyyttä on omistettu suurelle teknologialle ja investointipankkien lomautukset mutta entinen ylipalkattu pandemian aikana teknologiapalvelujen kysynnän lisääntyessä ja jälkimmäisen bonusrakenteet luovat harmonikkavaikutelman kaupanteon laskujen ja virtojen kanssa. Muualla taloudessa palkkaaminen on vahvaa, Avoimet työpaikat ylittävät työttömien määrän 2-1, palkat nousevat noin 6 % vuodessa ja kotitaloudet näyttävät edelleen luottavaisilta kuluttavaan.
Fed vastaa kuluttajien odotuksiin. Odotettu yhden vuoden inflaatio konferenssin hallituksen keskiarvolla mitattuna, New Yorkin Fed ja University of Michigan tutkimuksissa on 5 %. Inflaatio-odotukset mitattuna nimellisten ja inflaatiokorjattujen yhden vuoden valtion korkojen eroilla ja kuluttajakyselyillä ovat jatkuvasti aliarvioineet inflaation vuotta myöhemmin.
Asuntolainat kertovat tarinan
Tunnelmatutkimukset ovat mukavia, mutta markkinakäyttäytymisen tarkkaileminen on parempi. Joten katsotaanpa asuntolainamarkkinoita.
Lokakuussa 30 vuoden asuntolainan korko oli huipussaan 7.1 %, mutta laski 6.2 %:iin tammikuun puoliväliin mennessä. Talonrakentajat ilmoittivat a syntyy in ostajan kiinnostusta - kiinnityshakemukset kotiostoksille pomppii ylöspäin. Kotitaloudet eivät näe 6.2 prosentin asuntolainaa rasittavana, jos he odottavat inflaation jatkuvan jyrkästi.
Rehellisesti sanottuna Fedin kannalta kuluttajahintaindeksi yliarvioi inflaation, koska uusien vuokrasopimusten vuokrat ovat laskeneet ja ne suodattuvat indeksiin viiveellä.
Myöhemmin tänä vuonna suojan hinta laskee inflaatiolukuja. Jos työmarkkinat kuitenkin jatkavat vahvaa rekrytointivauhtiaan, vuokrat alkavat jälleen nousuaan ja nostavat inflaatiojälkijä, jälleen viiveellä.
Viime kädessä Fedin on nostettava korkoja paljon enemmän saadakseen inflaation 2 prosenttiin ja pitääkseen ne siellä.
Peter Morici on taloustieteilijä ja emeritusliiketoiminnan professori Marylandin yliopistossa ja kansallinen kolumnisti.
More: Mitä pörssisijoittajat haluavat kuulla, kun Fedin Powell todistaa kongressille tällä viikolla
Lue myös: Fedin Daly näkee tarpeen "korkeampaa pidempään" korkopolitiikkaan
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo