Kun Homer Simpsonilta kysyttiin: "Kuinka me pääsemme ulos tästä kuopasta?", hän vastasi: "Kaivamme tiemme ulos!" Monet kuoppiin joutuvat ihmiset eivät voi kiivetä pois, kun ajattelevat, että ratkaisu on kaivaa kovemmin, mikä tekee kuopasta entistä syvemmän ja vaikeampaa paeta.
Et silti voi ostaa uutta autoa käymättä läpi franchising-jälleenmyyjän, mutta on hyvämaineisia yrityksiä, jotka myyvät käytettyjä autoja ilman neuvotteluja. Maan suurin neuvotteluvapaa jälleenmyyjä on CarMax
KMX,
-7.10%,
jolla on 225 toimipistettä ja joka myi viime vuonna yli 750,000 XNUMX ajoneuvoa.
Carvana lanseerattiin vuonna 2012, ja se julkaistiin vuonna 2017 iskulauseella "Skip the Dealership". Carvana ostaa autoja huutokaupoista sekä jälleenmyyjiltä, vaihtokaupoilta ja yksityisiltä myyjiltä. Toisin kuin CarMax, jossa ostajien ja myyjien on tultava paikalle henkilökohtaisesti, Carvanan asiakkaat voivat tehdä kaiken verkossa yksinkertaisen, houkuttelevan verkkosivuston kautta muutamassa minuutissa ja valita sitten auton kotiin toimittamisesta tai noutamisesta. Carvanan 33:sta myyntiautomaatista – joilta ne kuulostavat. Ostaja menee kiiltävälle lasitornille, joka on täynnä kiiltäviä autoja, laittaa sisään valtuutustunnuksen ja katselee, kuinka hissit ja kuljettimet tuovat auton alas toimituspaikalle valmiina kotiin ajettavaksi. Ostajalla ei ole ollut mahdollisuutta potkaista renkaita tai viedä autoaan koeajoille ennen noutoa, mutta he voivat palauttaa autonsa ilman kysymyksiä seitsemän päivän sisällä.
Kaikki on erittäin siistiä, ja kuhina ja kiilto nostivat Carvanan osakekurssin 370.10 dollariin elokuussa 2021 vuoden 11.10 2017 dollarista – osittain autokauppiaiden COVID-19-rajoitusten myötä. Valitettavasti buzz ja glitz ovat kalliita, samoin kuin käytettyjen autojen ylläpitäminen. Yrityksen auto-automaatit näyttävät upeilta sosiaalisessa mediassa, mutta ovat paljon kalliimpia kuin parkkipaikka, jossa on kourallinen hoitajia.
Carvana on vuotanut rahaa ja lainannut rahaa jatkaakseen. Kun uusin rahoitusyritys epäonnistui, Apollo Global Management tuli rahakuoppaan ja antoi Carvanalle erittäin ison lapion. Carvana laskee liikkeeseen 3.3 miljardia dollaria joukkovelkakirjoja ja etuoikeutettuja osakkeita (Apollo ostaa niistä 1.6 miljardia dollaria), 10.25 prosentin korolla ja ennakkomaksukiellolla viisi vuotta.
Yksi mitta Carvanan epätoivo on se, että vaikka se lainaa rahaa 10.25 prosentin korolla, se lainaa rahaa auton ostajille kilpailukykyisellä 3.9 prosentin korolla. Lainaaminen 10.25 prosentilla ja lainaa 3.9 prosentilla on taloudellinen katastrofi, jota mikään järkevä yritys ei tekisi, jos olisi olemassa hyviä vaihtoehtoja. Moody's on alentanut Caravanan velkaluokituksen kolminkertaiseksi C:ksi ja Carvanan osakekurssi on laskenut 370.10 dollarin huipusta 59.56 dollariin keskiviikon lopussa.
Muut tappiolliset startup-yritykset ovat samanlaisissa syvyyksissä ja kurkottavat lapioita. Tappiot on rahoitettava, ja useimmilla yksisarvisilla on paljon suurempia tappioita kuin Carvanalla, sekä nykyisillä että kumulatiivisilla. Carvanan kumulatiivinen tappio on nyt 900 miljoonaa dollaria, iso luku, mutta suhteellisen pieni verrattuna moniin muihin startupeihin. Kun tarkastellaan joulukuun 2021 tappioita, 46:sta 140:stä yhdysvaltalaisesta yksisarvisesta startupista, jotka ovat tällä hetkellä julkisesti kaupankäynnin kohteena, on kumulatiivisia tappioita enemmän kuin Caravanalla, vaikka sen tulot ovat paljon pienemmät.
Suurimmat kumulatiiviset tappiot ovat Uber Technologiesille
Uber,
-5.44%
(23.6 miljardia dollaria), WeWork
ME,
-8.16%
(14.1 miljardia dollaria), Snap
NAPSAHTAA,
-7.69%
(8.4 miljardia dollaria), Lyft
LYFT,
+ 0.77%
(8.3 miljardia dollaria), Teledoc Health (8.1 miljardia dollaria), Airbnb
ABNB,
-8.82%
(6.3 miljardia dollaria) ja Palantir Technologies
PLTR,
-6.93%
(5.5 miljardia dollaria) ja neljä muuta - Nutanix
NTNX,
-6.91%,
Rivian Automotive
RIVN,
-9.39%,
Robinhood-markkinat
HUPPU,
-2.94%
ja Bloom Energy
OLLA,
-7.61%
– yli 3 miljardin dollarin tappiot. Toisella 16:lla on yli 2 miljardia dollaria tappioita, 39:llä yli miljardi dollaria ja 1:llä yli 77 miljoonaa dollaria.
Carvanan 900 miljoonan dollarin kumulatiiviset tappiot ovat paljon pienemmät kuin sen vuoden 2021 12.2 miljardin dollarin tulot, kun taas 79:llä 140:stä julkisesti noteeratusta yksisarvisesta on kumulatiiviset tappiot, jotka ovat suurempia kuin heidän vuoden 2021 tulonsa, mikä tarkoittaa, että heidän on vielä vaikeampaa kattaa tappionsa kuin se tulee olemaan. olla Carvanaa varten. Lukuun ottamatta startuppeja, joiden tulot eivät ole tai ovat hyvin pieniä (seitsemän startuppia), monilla julkisesti noteeratuilla yksisarvisilla on kumulatiivisia tappioita, jotka ovat paljon suurempia kuin niiden vuoden 2020 tulot.
Vain 19 näistä 140 julkisesti noteeratusta yksisarvisesta oli kannattavaa vuonna 2021, kun niitä vuonna 17 oli 2020 ja vuonna 12 2019. Parannus, mutta ei paljon yhdestä. Tällä vauhdilla kestää vuosikymmeniä, ennen kuin useimmat yksisarviset tulevat kannattaviksi – eivätkä sijoittajat odota vuosikymmeniä.
Yksityisten yritysten julkinen ongelma
Pinnan alla on vielä suurempi ongelma: yksityisomistuksessa olevat yksisarviset. Maailmassa on nyt 1,091 XNUMX yksityistä yksisarvista, joista noin puolet on Yhdysvalloissa. Koska kannattavimmat startup-yritykset yleensä menevät pörssiin ensin, on todennäköistä, että yksityisessä omistuksessa olevat yksisarviset ovat vielä huonommassa kunnossa kuin julkisesti noteeratut.
Isommat lapiot tekevät tehtävästä entistä vaikeampaa. Kanssa korot nousevat, monet yksisarviset joutuvat maksamaan jopa yli 10.25 % pysyäkseen hengissä. Mitä yksityisomistuksessa oleville startup-yrityksille tapahtuu korkojen noustessa? Jatkavatko pääomasijoittajat tappioiden kattamista? Softbank on jo ilmoittanut lopettavansa joidenkin startup-yritystensä rahoituksen. Nousevat korot ja laskevat osakekurssit todennäköisesti taivuttelevat muut rahoittajat tekemään samoin – lopettamaan lapioiden jakamisen ja jättämään osan startupeista itse kaivettuihin haudoihinsa.
Jeffrey Lee Funk on riippumaton teknologiakonsultti ja entinen yliopistoprofessori, joka keskittyy uusien teknologioiden talouteen. Gary N. Smith on Fletcher Jonesin taloustieteen professori Pomona Collegessa. Hän on kirjoittanut "AI-harha,"(Oxford, 2018), toinen kirjoittaja (Jay Cordesin kanssa)Datatieteen 9 sudenkuoppaa” (Oxford 2019), ja kirjoittajaPhantom Pattern -ongelma” (Oxford 2020).
More: Kuolema autoliikkeelle – Teslan myyntimalli on valmiina valtaamaan Amerikan
Lue myös: Nouseva optimismi, joka kasvattaa "yksisarvisten" varastoja, on enemmän kuin deliriumia - ja ankara annos todellisuutta on tulossa
Mielipide: kerran runsaasti arvostettuja "yksisarvisia" startuppeja tuhotaan, ja sijoittajat ja rahoittajat ovat lakanneet uskomasta
Kun Homer Simpsonilta kysyttiin: "Kuinka me pääsemme ulos tästä kuopasta?", hän vastasi: "Kaivamme tiemme ulos!" Monet kuoppiin joutuvat ihmiset eivät voi kiivetä pois, kun ajattelevat, että ratkaisu on kaivaa kovemmin, mikä tekee kuopasta entistä syvemmän ja vaikeampaa paeta.
Mikä vie meidät Carvanaan
-16.41% ,
CVNA,
käytettyjen autojen verkkokauppias hienolla nimellä. Monille auton ostajille, mukaan lukien meille, pahin osa kokemuksesta on tuntien tinkiminen säälimättömien myyjien kanssa. Automyyjien ansaitsemat tulot tulevat ostajien ja autoliikkeen taskuista, joten molemmilla on rahaa, jos myyjät jätetään pois yhtälöstä - puhumattakaan siitä, kuinka monta tuntia ostajat tuhlaavat tinkimiseen.
Et silti voi ostaa uutta autoa käymättä läpi franchising-jälleenmyyjän, mutta on hyvämaineisia yrityksiä, jotka myyvät käytettyjä autoja ilman neuvotteluja. Maan suurin neuvotteluvapaa jälleenmyyjä on CarMax
-7.10% ,
KMX,
jolla on 225 toimipistettä ja joka myi viime vuonna yli 750,000 XNUMX ajoneuvoa.
Carvana lanseerattiin vuonna 2012, ja se julkaistiin vuonna 2017 iskulauseella "Skip the Dealership". Carvana ostaa autoja huutokaupoista sekä jälleenmyyjiltä, vaihtokaupoilta ja yksityisiltä myyjiltä. Toisin kuin CarMax, jossa ostajien ja myyjien on tultava paikalle henkilökohtaisesti, Carvanan asiakkaat voivat tehdä kaiken verkossa yksinkertaisen, houkuttelevan verkkosivuston kautta muutamassa minuutissa ja valita sitten auton kotiin toimittamisesta tai noutamisesta. Carvanan 33:sta myyntiautomaatista – joilta ne kuulostavat. Ostaja menee kiiltävälle lasitornille, joka on täynnä kiiltäviä autoja, laittaa sisään valtuutustunnuksen ja katselee, kuinka hissit ja kuljettimet tuovat auton alas toimituspaikalle valmiina kotiin ajettavaksi. Ostajalla ei ole ollut mahdollisuutta potkaista renkaita tai viedä autoaan koeajoille ennen noutoa, mutta he voivat palauttaa autonsa ilman kysymyksiä seitsemän päivän sisällä.
Kaikki on erittäin siistiä, ja kuhina ja kiilto nostivat Carvanan osakekurssin 370.10 dollariin elokuussa 2021 vuoden 11.10 2017 dollarista – osittain autokauppiaiden COVID-19-rajoitusten myötä. Valitettavasti buzz ja glitz ovat kalliita, samoin kuin käytettyjen autojen ylläpitäminen. Yrityksen auto-automaatit näyttävät upeilta sosiaalisessa mediassa, mutta ovat paljon kalliimpia kuin parkkipaikka, jossa on kourallinen hoitajia.
Carvana on vuotanut rahaa ja lainannut rahaa jatkaakseen. Kun uusin rahoitusyritys epäonnistui, Apollo Global Management tuli rahakuoppaan ja antoi Carvanalle erittäin ison lapion. Carvana laskee liikkeeseen 3.3 miljardia dollaria joukkovelkakirjoja ja etuoikeutettuja osakkeita (Apollo ostaa niistä 1.6 miljardia dollaria), 10.25 prosentin korolla ja ennakkomaksukiellolla viisi vuotta.
Yksi mitta Carvanan epätoivo on se, että vaikka se lainaa rahaa 10.25 prosentin korolla, se lainaa rahaa auton ostajille kilpailukykyisellä 3.9 prosentin korolla. Lainaaminen 10.25 prosentilla ja lainaa 3.9 prosentilla on taloudellinen katastrofi, jota mikään järkevä yritys ei tekisi, jos olisi olemassa hyviä vaihtoehtoja. Moody's on alentanut Caravanan velkaluokituksen kolminkertaiseksi C:ksi ja Carvanan osakekurssi on laskenut 370.10 dollarin huipusta 59.56 dollariin keskiviikon lopussa.
Muut tappiolliset startup-yritykset ovat samanlaisissa syvyyksissä ja kurkottavat lapioita. Tappiot on rahoitettava, ja useimmilla yksisarvisilla on paljon suurempia tappioita kuin Carvanalla, sekä nykyisillä että kumulatiivisilla. Carvanan kumulatiivinen tappio on nyt 900 miljoonaa dollaria, iso luku, mutta suhteellisen pieni verrattuna moniin muihin startupeihin. Kun tarkastellaan joulukuun 2021 tappioita, 46:sta 140:stä yhdysvaltalaisesta yksisarvisesta startupista, jotka ovat tällä hetkellä julkisesti kaupankäynnin kohteena, on kumulatiivisia tappioita enemmän kuin Caravanalla, vaikka sen tulot ovat paljon pienemmät.
Suurimmat kumulatiiviset tappiot ovat Uber Technologiesille
-5.44%
-8.16%
-7.69%
+ 0.77%
-8.82%
-6.93%
-6.91% ,
-9.39% ,
-2.94%
-7.61%
Uber,
(23.6 miljardia dollaria), WeWork
ME,
(14.1 miljardia dollaria), Snap
NAPSAHTAA,
(8.4 miljardia dollaria), Lyft
LYFT,
(8.3 miljardia dollaria), Teledoc Health (8.1 miljardia dollaria), Airbnb
ABNB,
(6.3 miljardia dollaria) ja Palantir Technologies
PLTR,
(5.5 miljardia dollaria) ja neljä muuta - Nutanix
NTNX,
Rivian Automotive
RIVN,
Robinhood-markkinat
HUPPU,
ja Bloom Energy
OLLA,
– yli 3 miljardin dollarin tappiot. Toisella 16:lla on yli 2 miljardia dollaria tappioita, 39:llä yli miljardi dollaria ja 1:llä yli 77 miljoonaa dollaria.
Carvanan 900 miljoonan dollarin kumulatiiviset tappiot ovat paljon pienemmät kuin sen vuoden 2021 12.2 miljardin dollarin tulot, kun taas 79:llä 140:stä julkisesti noteeratusta yksisarvisesta on kumulatiiviset tappiot, jotka ovat suurempia kuin heidän vuoden 2021 tulonsa, mikä tarkoittaa, että heidän on vielä vaikeampaa kattaa tappionsa kuin se tulee olemaan. olla Carvanaa varten. Lukuun ottamatta startuppeja, joiden tulot eivät ole tai ovat hyvin pieniä (seitsemän startuppia), monilla julkisesti noteeratuilla yksisarvisilla on kumulatiivisia tappioita, jotka ovat paljon suurempia kuin niiden vuoden 2020 tulot.
Vain 19 näistä 140 julkisesti noteeratusta yksisarvisesta oli kannattavaa vuonna 2021, kun niitä vuonna 17 oli 2020 ja vuonna 12 2019. Parannus, mutta ei paljon yhdestä. Tällä vauhdilla kestää vuosikymmeniä, ennen kuin useimmat yksisarviset tulevat kannattaviksi – eivätkä sijoittajat odota vuosikymmeniä.
Yksityisten yritysten julkinen ongelma
Pinnan alla on vielä suurempi ongelma: yksityisomistuksessa olevat yksisarviset. Maailmassa on nyt 1,091 XNUMX yksityistä yksisarvista, joista noin puolet on Yhdysvalloissa. Koska kannattavimmat startup-yritykset yleensä menevät pörssiin ensin, on todennäköistä, että yksityisessä omistuksessa olevat yksisarviset ovat vielä huonommassa kunnossa kuin julkisesti noteeratut.
Isommat lapiot tekevät tehtävästä entistä vaikeampaa. Kanssa korot nousevat, monet yksisarviset joutuvat maksamaan jopa yli 10.25 % pysyäkseen hengissä. Mitä yksityisomistuksessa oleville startup-yrityksille tapahtuu korkojen noustessa? Jatkavatko pääomasijoittajat tappioiden kattamista? Softbank on jo ilmoittanut lopettavansa joidenkin startup-yritystensä rahoituksen. Nousevat korot ja laskevat osakekurssit todennäköisesti taivuttelevat muut rahoittajat tekemään samoin – lopettamaan lapioiden jakamisen ja jättämään osan startupeista itse kaivettuihin haudoihinsa.
Jeffrey Lee Funk on riippumaton teknologiakonsultti ja entinen yliopistoprofessori, joka keskittyy uusien teknologioiden talouteen. Gary N. Smith on Fletcher Jonesin taloustieteen professori Pomona Collegessa. Hän on kirjoittanut "AI-harha,"(Oxford, 2018), toinen kirjoittaja (Jay Cordesin kanssa)Datatieteen 9 sudenkuoppaa” (Oxford 2019), ja kirjoittajaPhantom Pattern -ongelma” (Oxford 2020).
More: Kuolema autoliikkeelle – Teslan myyntimalli on valmiina valtaamaan Amerikan
Lue myös: Nouseva optimismi, joka kasvattaa "yksisarvisten" varastoja, on enemmän kuin deliriumia - ja ankara annos todellisuutta on tulossa
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/once-richly-valued-unicorn-startups-are-being-gored-and-investors-and-funders-have-stopped-believing-11651726349?siteid=yhoof2&yptr= yahoo