Vain puolet Wall Streetistä on eri mieltä Federal Reserven kanssa

Yhdysvaltain keskuspankki nykyinen koronnostopolitiikka keskittyy liian korkean inflaation voittamiseen. Wall Streetin tulevaisuutta Analyysi ennakoi Fedin menestystä, mikä tuottaa alhaisemman, vakaan inflaation ja koron. Siksi Fedin ja Wall Streetin välillä ei ole ilmeistä erimielisyyttä.

Joten miksi on raportoitu, että nämä kaksi ovat eri mieltä? Koska Wall Streetin näkemyksessä on kaksi puolta. Toinen puoli on samaa mieltä ja toinen puoli eri mieltä.

Wall Streetin kaksi puoliskoa

Ensinnäkin ovat ammattilaiset, jotka keskittyvät erityisesti korkoihin ja inflaatioon: pankkiirit, joukkovelkakirja-analyytikot ja korkorahastojen hoitajat. Ne ovat tiiviimmin linjassa Fedin ajattelun ja toiminnan kanssa, erityisesti ottaen huomioon riskit olla väärässä inflaation suhteen. (Muista, että kiinteätuottoiset arvopaperit ovat inflaation ja korkomuutosten armoilla. Matala tai kohtalainen taantuma on vähemmän huolestuttava ja sitä voidaan jopa pitää tervetulleena.)

Toiseksi tulevat erityisesti talouteen ja liiketoiminnan kasvuun keskittyneet ammattilaiset: investointipankkiirit, osakeanalyytikot ja osakerahastojen hoitajat. He keskittyvät riskeihin, että Fed puristaa liikaa ja aiheuttaa taantuman. (Muista, että osakkeiden osalta inflaatio seuraa usein kasvua. Siksi näille ammattilaisille sopii vakaa, maltillinen inflaatio kuin taantuman riski, jotta inflaatio saadaan takaisin 2 prosenttiin.)

Jako näkyy näissä kahdessa perjantain (13. tammikuuta) artikkelissa Wall Street Journal, vaikka termejä "rahanhoitajat" ja "sijoittajat" sovelletaan Wall Streetin molemmin puolin.

Etusivu: "Markkinat, Fed Split on korkoennusteet"

"Monet rahanhoitajat ennustavat, että inflaatio on huipussaan ja hintapaineet laskevat niin nopeasti, että Fed ottaa takaisin osan koronkorotuksistaan ​​vuoden loppuun mennessä, kuten se teki vuonna 2019 vain seitsemän kuukautta viimeisen nousunsa jälkeen.

"Fed-virkailijat ovat antaneet erilaista viestiä: tämä aika on erilainen, koska inflaatio on paljon korkeampi."

"Kuulu kadulla" -osiossa: "Inflaatiosta sijoittajat taistelevat keskuspankkia vastaan"

"Joten sijoittajat ajattelevat, että inflaatio hidastuu nopeasti - että päättäjät nostavat korkoja vähemmän kuin luulevat ja itse asiassa laskevat korkoja vuoden loppuun mennessä. Päättäjät luultavasti pelkäävät, että sijoittajien korkooptimismi voi vuotaa talouteen, mikä pitkittää inflaatiotaistelua."

Odottaako Wall Street todella 2 prosentin inflaatiota? Ei

Futuurihinnoittelu näyttää tällä hetkellä odotuksia korkojen laskemisesta vuoden lopulla. Pidemmät korot ovat kuitenkin selvästi yli 2 prosentin tason. Hyvä tapa nähdä, mitä Wall Street ennakoi, on tutkia nollakuponkilainojen tuottokäyrää. Ilman korkomaksuja jokainen joukkovelkakirjalaina kerää korkoaan juoksuaikansa aikana. Tarkastelemalla kahden eri ehdon yhdistelmäkorkoa voimme laskea koron tulevalle ajanjaksolle.

Alla olevassa taulukossa näkyvät 31. joulukuuta 2022 nollakuponkilainojen tuotot kullekin vuodelle 1–10 (2023–2032) sekä aikavälin (tuleva vuosi) tuotot. Huomaa neljä välituottoja koskevaa kohtaa (viimeinen sarake):

• Vuosien 1 ja 2 (2023-2024) tuotot ovat Fedin nykyisen liittovaltion rahaston ylärajassa 4.5 %.
• Vuoden 3 (2025) tuotto on edelleen suhteellisen korkea, 3.9 %
• Vuosien 4 ja 5 (2026-2027) tuotot laskevat 3.6 prosenttiin, sitten 3.5 prosenttiin (matalin)
• Vuosien 6–10 (2028–2032) tuotot osoittavat normaalia, nousevaa tuottokäyräkuviota 3.5 prosentista 4.1 prosenttiin

Joten vaikka korot ovat viime aikoina laskeneet, jokaisen tulevan vuoden tuotto on hinnoiteltu selvästi yli 2 %. Toisin sanoen Wall Streetin korkopuolella on riskit siitä, että keskuspankki ei menesty nopeasti tai täysin – toisin sanoen he harkitsevat kokonaiskuvaa mahdollisista tuloksista, ei vain todennäköisintä.

Ensimmäisestä WSJ-artikkelista yllä:

""Ollakseni rehellinen sinulle, en aivan tiedä, miksi markkinat ovat niin optimistisia inflaation suhteen", sanoi San Franciscon keskuspankin presidentti Mary Daly Fedin kokouksen jälkeen viime kuussa. "Mielestäni ne on hinnoiteltu täydellisyyteen", hän sanoi.

"Fed-virkailijat, neiti Daly sanoi, "ei heillä ole ylellisyyttä hinnoitella täydellisyyttä... Meidän on kuviteltava, mitä riskejä inflaatiolle on.'”

Tärkeintä: Älä lyö vetoa yhdestä tuloksesta

Epävarmuustekijöiden ja riskien määrä ja koko markkinoilla on nyt poikkeuksellisen suuri. Tämä tarkoittaa, että sijoitustavan määrittäminen on erityisen epävarmaa ja riskialtista. Osakkeille se on tänään haastavaa, koska Wall Streetin osakepuoli keskittyy Fedin pian tulevaan loppupeliin, jolloin onnellisuus ja kasvu palaavat.

Fed varoittaa, että he eivät ole yhtä luottavia, joten odota korkeampia korkoja, joiden vaikutus on epävarma. Lisäksi Fed toimii ensisijaisesti havaittujen tulosten perusteella suosikkiennusteen sijaan. Lisäksi Fed ei hyväksy riskiä olla väärässä ja aloittaa alusta.

Joten vaikka "pölyn laskeutumisen odottaminen" on yleensä häviävä strategia sijoittamisessa, se näyttää tällä kertaa sopivalta. Kasvun mahdollisuus hidastua edelleen ja vähentää tuloja ja tulot ovat riittävän korkeat pitämään ainakin jonkin verran käteistä tulevia mahdollisuuksia varten. Sama koskee pitkäaikaisia ​​joukkovelkakirjoja. Miksi lukita nykypäivän tuotot, kun Federal Reserve puhuu suuremmasta koronnostosta?

Liian aikaisin optimistiseksi tuleminen voi aiheuttaa onnettomuutta, epäilystä ja katumusta – tunteita, jotka tekevät päätöksenteon seuraavan vaikeaksi.