Jeremy Grantham on yksi Wall Streetin arvostetuimmista sijoittajista.
Bostonin omaisuudenhoitajan perustaja GMO tunnetaan hyvin Japanin ennustamisesta omaisuuden hintakupla 1980-luvulla, 90-luvun lopun dot-com-kupla ja jopa Yhdysvaltain asuntojen räjähdys, joka tuli ennen vuoden 2008 finanssikriisiä.
Nyt 83-vuotias Wall Streetin veteraani väittää, että osakemarkkinoiden tämän vuoden kamppailuista huolimatta talouden todellinen taantuma ei ole vielä tulossa. Grantham on varoittanut panimostasuperkupla”, ja hän sanoo, että se on vielä poksahtamatta.
Keskiviikkona tutkimusviesti, sijoittaja huomautti, että osakkeet ovat edelleen "erittäin kalliita" ja korkea inflaatio, kuten talouden nyt kokee, on historiallisesti johtanut niiden arvon supistumiseen. Hän väitti myös, että maailmantalouden "perustekijät" ovat alkaneet "heikentyä valtavasti" viime kuukausina, viitaten COVID-19-rajoitukset Kiinassa, The energiakriisi Euroopassa, globaali ruokaturvaan, Federal Reserve koronkorotuksetja julkisten menojen hidastuminen maailmanlaajuisesti.
"Nykyisessä superkuplassa on ennennäkemättömän vaarallinen sekoitus eri omaisuuserien yliarvostusta (joissa joukkovelkakirjat, asunnot ja osakkeet ovat kaikki kriittisesti ylihinnoiteltuja ja nyt nopeasti heikkenemässä), hyödykeshokkia ja Fedin järjettömyyttä", Grantham kirjoitti. "Jokainen sykli on erilainen ja ainutlaatuinen - mutta jokainen historiallinen rinnakkaisuus viittaa siihen, että pahin on vielä edessä."
Grantham on johdonmukaisesti väittänyt, että Federal Reserven ja muiden keskuspankkien löysä rahapolitiikka, mukaan lukien lähes nollakorot ja määrällinen keventäminen, auttoi luomaan "superkuplan" omaisuuserien hintoihin maailmanlaajuisesti viimeisen vuosikymmenen aikana, mikä synnytti sijoittajien euforian aikakauden. Ja kun euforia yleistyy, romahdus on yleensä nurkan takana, hän väittää.
Grantham ei myöskään ymmärrä ajatusta, että tämän kesän osakeralli merkitsi uuden härkämarkkinoiden alkua, ja huomauttaa, että "superkuplissa" on historiallisesti esiintynyt lyhyitä markkinarallit.
"Superkuplat ovat tapahtumia, jotka poikkeavat muista: vaikka historiassa on vain muutamia sijoittajien tutkittavana, niillä on selkeitä yhteisiä piirteitä", hän kirjoitti. "Yksi niistä piirteistä on karhumarkkinat... Tämän kesän ralli on toistaiseksi sopinut malliin täydellisesti."
Hänen kommentissaan toistetaan useiden Wall Streetin veteraanien, mukaan lukien Morgan Stanleyn sijoitusjohtaja Mike Wilsonin lausuntoja, jotka ovat väittäneet, että karhumarkkinoiden ralli on vain ansa" harhaanjohtaneille sijoittajille kesäkuusta lähtien (vaikka Wilson lakkaa kutsumasta markkinoita kuplaksi).
Grantham selitti tyypillisiä vaiheita, jotka superkuplat käyvät läpi romahtaessaan, ja huomautti, että nykyinen taloudellinen ympäristö näyttää hyvin samanlaiselta kuin historiallinen malli.
”Ensinnäkin kupla muodostuu; Toiseksi tapahtuu takaisku, kuten tapahtui juuri tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla, kun taloudellisen tai poliittisen ympäristön ryppy saa sijoittajat ymmärtämään, että täydellisyys ei loppujen lopuksi kestä ikuisesti, ja arvostus ottaa puoli askelta taaksepäin. . Sitten on se, mitä juuri näimme – karhumarkkinoiden ralli. Neljänneksi ja lopuksi perustekijät heikkenevät ja markkinat laskevat alas", hän kirjoitti.
Grantham selvitti myös, kuinka nouseva inflaatio oli keskeinen syy osakemarkkinoiden laskuun vuoden ensimmäisellä puoliskolla, mutta yritysten voittomarginaalien lasku on suurin syy tappioihin joulukuun ajan. Hän päätti kuitenkin tutkimusmuistion tärkeällä varoituksella ennusteestaan.
"Jos karhumarkkinat ovat jo päättyneet, yhtäläisyydet kolmen muun Yhdysvaltain superkuplan kanssa - toistaiseksi niin oudosti linjassa - olisivat täysin katkenneet. Tämä on aina mahdollista. Jokainen sykli on erilainen, ja jokainen hallituksen vastaus on arvaamaton", hän sanoi. "Mutta… jos historia toistaa, näytelmä on jälleen Tragedia. Meidän täytyy tällä kertaa toivoa pientä."
Tämä tarina esitettiin alun perin osoitteessa Fortune.com
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html