Rahoitusmarkkinoilla kesti lähes neljä kuukautta rekisteröidä todennäköisyys, että USA:n korot nousevat yli 5 % maaliskuuhun mennessä, korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2006, mutta se hetki saattaa vihdoin saapua.
Joukkovelkakirjamarkkinat olivat yksi ensimmäisistä paikoista, joissa tämä realisaatio näkyi: torstaina 6 kuukauden korot
TMUBMUSD06M,
ja 1 vuoden valtion velkasitoumukset
TMUBMUSD01Y,
hyppäsi yli 4.8 %, ja useimmat tuotot nousivat Treasury-käyrän yli. Samaan aikaan rahastojen futuurikauppiaat nostivat lyhyesti todennäköisyyttä saavuttaa 5 prosentin plus rahastokorkotavoite seuraavien kahden kuukauden aikana 41 prosenttiin keskiviikon 25 prosentista.
Rahoitusmarkkinat, jotka yleensä mittaavat maailmanlaajuista kehitystä nopeasti, ovat kestäneet enemmän kuin muutaman hetken omaksuakseen Yhdysvaltain nykyisen inflaatioympäristön todellisuuden, johon sisältyy tarve jatkaa korkeampia korkoja torjuakseen sitkeää inflaatiota huolimatta hintojen laskun edistymisestä. voitot. Inflaatio, joka tuli sisään klo 7.1 % marraskuussa Kuluttajahintaindeksin vuosikurssiin perustuen on laskenut viisi kuukautta putkeen huippunsa jälkeen 9.1 % kesäkuussaFedin virkamiehet ovat kuitenkin päättäväisiä. He ovat jopa tyrmänneet voimakkaasti markkinoiden oletuksia siitä, kuinka politiikan päättäjien tulisi asettaa korkoja.
"Vanhat tavat kuolevat kovasti", sanoi Rob Daly, korkotuottojohtaja Glenmede Investment Managementista Philadelphiassa, joka valvoo 4.5 miljardin dollarin korkoomaisuutta. "Joskus markkinoilla kestää kauan tottua uuteen todellisuuteen ja olemme tässä uudessa todellisuudessa, jossa inflaatio on korkeampi - ei niin korkea kuin se oli, mutta ei myöskään 2 prosenttia - ja korkeampi korkojärjestelmä ilman verotusta. tai rahallinen tuki, joka meillä on ollut aiemmin."
"Markkinat ovat heränneet", varsinkin Fedin joulukuun kokouksen pöytäkirjan, päättäjien viimeaikaisten huomautusten ja edelleen vahvojen työvoimatietojen jälkeen, Daly sanoi puhelimessa torstaina. "Fedillä on enemmän puuta haettavana, ja sijoittajat ovat tottuneet siihen todellisuuteen, että heidän on jatkettava luukkujen lyömistä ja oltava varovaisia."
Mahdollisuus 5 prosentin rahastokorkoon on ollut olemassa syys- ja lokakuusta lähtien, jolloin Deutsche Bank
DB,
ja Barclays
BARC,
jokainen esitti mahdollisuuden. Marraskuussa Fedin puheenjohtaja Jerome Powell kuitenkin keskeytti valtiovarainministeriön laskumarkkinoiden maaliskuu 5 %:iin sanomalla, että koronnostovauhti saattaa alkaa hidastua seuraavan kuukauden aikana.
Sillä välin syöttörahastojen futuurikauppiaat ovat horjuneet hinnoittelussa 5 % plus skenaariossa maaliskuuhun mennessä: Vain päivä sitten todennäköisyys oli noin 25 %, kun se oli 41. joulukuuta 5 % CME FedWatch Toolin mukaan. He arvioivat odotuksensa uudelleen torstaina Kansas Cityn keskuspankin presidentin jälkeen Esther George kertoi CNBC:lle, että hän näkee korot yli 5 prosentin jonkin aikaa, mikä sai kauppiaat nostamaan kertoimet takaisin jopa 41 prosenttiin ennen kuin nostivat 33 prosenttiin iltapäivällä. Georgen huomautuksia seurasi St. Louisin keskuspankin presidentti James Bullard, joka sanoi, että korot eivät ole vielä riittävän rajoittavia, mutta tulevat perille tänä vuonna.
Viivästynyt reaktio USA:n viiden prosentin plus koron mahdolliseen pian viittaa siihen, että laajemmat rahoitusmarkkinat ovat myöhässä uudesta suuresta sopeuttamisesta. Jokainen rahaston koron korkeampi jalka on aiheuttanut osakkeiden ja joukkovelkakirjojen myyntiä, ja molemmat omaisuusluokat päättyivät vuoteen 5 ja niiden yhteenlaskettu kokonaistuotto oli huonoin sitten vuoden 2022, Deutsche Bankin temaattisen tutkimuksen johtajan Jim Reidin mukaan.
Mielenkiintoista on, että termiinikorot tai implisiittiset korot viittaavat edelleen mahdollisiin koronlaskuihin vuoden loppua kohti, Glenmede's Dalyn mukaan. Näin kuitenkin on minuutit Fedin viimeisimmässä kokouksessa joulukuussa mainittiin erityisesti, että markkinoiden "väärinkäsitys" siitä, miten päättäjien tulisi reagoida, vaikeuttaa keskuspankin pyrkimyksiä alentaa inflaatiota.
Pöytäkirja osoitti myös, että "ei osallistujia" liittovaltion avomarkkinakomiteassa odottanut, että olisi asianmukaista aloittaa koronlasku vuonna 2023 – tämä on "demonstroiva" lausunto suhteessa tapaan, jolla keskuspankki on aiemmin kuvaillut korkonäkymiään. sanoi Greg Faranello, AmeriVet Securitiesin Yhdysvaltain korkopäällikkö New Yorkissa.
Sijoittajat hinnoittelivat noin 50 peruspisteen koronlaskuja noin marraskuusta alkaen torstaista lähtien – katkos poliittisten päättäjien kanssa, mikä liittyy siihen, "kuinka nopeasti markkinat luulevat, että Fed alkaa laskea korkoja, kun ne saavuttavat lopullisen koron, Faranello sanoi puhelimessa. "Markkinat sanovat, että talous kääntyy ja Fed pelaa mukana ja laskee korkoja. En hyväksy tätä skenaariota ja epäilen, että ainoa tapa markkinoiden hinnoitteluun on ajan mittaan saatujen tietojen kautta."
Torstaina useimmat valtiovarainministeriön tuotot päättivät New Yorkin istunnon korkeammalle politiikan herkän 2 vuoden koron johdosta.
TMUBMUSD02Y,
joka nousi viiden viikon huipulle 4.45 prosenttiin. Lyhyiden korkojen nousu oli nopeampaa kuin 10 vuoden tuotto
TMUBMUSD10Y,
käänsi valtiovarainministeriön käyrää edelleen huolestuttavana merkkinä talouden näkymistä. Kaikki kolme suurta Yhdysvaltain osakeindeksiä
SPX,
DJIA,
päättyi Fed:n kiusallisten kommenttien ja vahvojen työpaikkatietojen lyömänä.
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/old-habits-die-hard-traders-take-second-look-at-5-plus-us-interest-rate-by-march-11672941858?siteid= yhoof2&yptr=yahoo