Muuttujia on enemmän kuin koskaan ennen, kun analyytikot yrittävät määrittää, mihin öljymarkkinat suuntaavat seuraavaksi ja nousevatko bensiinin hinnat vielä korkeampi tänä kesänä.
Kaksi uutta tekijää, joiden kanssa he joutuvat kamppailemaan: öljyn kansainvälisen hintakaupan poikkeaminen Yhdysvaltojen raakaöljyn hintaa vastaan ja Intian uusi merkittävä rooli raakaöljyn käsittelyssä ja kuljetuksessa. Yksin kumpikaan tekijä ei ole ensisijainen määräävä tekijä siinä, minne markkinat menevät seuraavaksi. Mutta marginaaleissa niillä on merkitystä useimmille yrityksille
Ensimmäinen markkinoiden järkkyttävä tekijä on kansainvälisen öljykaupan muutos. Useiden vuosien ajan West Texas Intermediate -raakaöljy, Yhdysvaltain vertailuhinta, on käynyt merkittävällä alennuksella Brent-raakaöljyyn, kansainväliseen hintaan. Siitä tuli vain kalliimpi. Keskiviikkona WTI-futuurit laskivat 0.7 % 111.66 dollariin tynnyriltä ja Brent 0.7 % 111.15 dollariin. Vuosi sitten Brent oli 68.71 dollarissa ja WTI 65.49 dollaria.
Yksi keskeisistä syistä, miksi Brent vaihtoi enemmän rahaa, oli se, että sitä on helpompi lähettää ympäri maailmaa. Pohjanmerellä kauppaa harjoittava Brent on helpompi kuljettaa. Länsi-Texasin öljy toimitetaan Oklahomassa sijaitsevaan putkilinjaan. Kun USA:n tuotanto on kasvanut liuskevallankumouksen vuoksi, suuri osa öljystä on jäänyt sisämaahan ilman pääsyä kansainvälisille ostajille, jotka voisivat maksaa siitä palkkion.
Muutama asia on muuttunut. Yhdysvalloista viedään nyt kasvava määrä raakaöljyä parannetun kuljetusinfrastruktuurin ansiosta, jotta raakaöljyn myyjät voivat myydä useammalle asiakkaille. Ja yhdysvaltalaiset jalostamot ostavat tavallista enemmän raakaöljyä, koska ne tienaavat ennätyssummia jalostamalla sitä polttoaineiksi. Yhä useammat ihmiset matkustavat Yhdysvalloissa Covid-19-rajoitusten päättyessä, joten polttoaineen kysyntä on kasvussa. Samaan aikaan Venäjä on tuottanut vähemmän polttoainetta, koska sanktiot ovat vaikuttaneet siihen, minne se voi viedä polttoainetta, joten Yhdysvallat on korvannut osan menetetyistä toimituksista.
Samaan aikaan Brent-hintoja ovat pitäneet alhaalla useat kansainväliseen politiikkaan ja talouteen liittyvät tekijät. EU ei ole päässyt yksimielisyyteen venäläisen öljyn kiellosta – kiellon mahdollisuus oli aiemmin nostanut hintoja, ja kiellon hyväksymisen viivästyminen on aiheuttanut niiden pudotuksen. Lisäksi kansainväliset ongelmat, kuten Covid-sulku Kiinassa "voivat painaa enemmän Brentiä, mikä pahentaa leviämistä entisestään", kirjoitti Lisa Orme ja S&P Global Commodity Insightsin öljyanalyytikko sähköpostissa. Barron n.
On edelleen vaikea määrittää, mitä tämä tarkoittaa pitkän aikavälin hintakehityksen kannalta. Jos WTI pysyy korkealla vahvan kysynnän vuoksi, se nostaisi hintoja. Mutta jos se on korkeampi vain siksi, että Brent on heikko, hintasignaali ei ole yhtä vahva. Ainakin se tarkoittaa, että öljysijoittajien pitäisi odottaa lisää volatiliteettia, koska nämä trendit joko jatkuvat tai kääntyvät. Öljymarkkinoiden tutut kuviot hiipuvat nopeasti.
Toinen muuttunut dynamiikka on Intian rooli. Intia ei ole historiallisesti ollut merkittävä toimija öljymarkkinoilla, ainakaan tuotantopuolella (kulutuksen osalta se on kolmannella sijalla). Maa tuottaa noin miljoona tynnyriä päivässä, mikä jättää sen tuottajien kymmenen parhaan joukossa. Mutta Intialla on merkittävä jalostuskapasiteetti, ja se pystyy tuottamaan noin viisi miljoonaa tynnyriä päivässä polttoaineita ja muita öljytuotteita. Koska muut maat ovat karttaneet venäläistä raakaöljyä, Intia on ostanut sitä, RBC Capital Marketsin analyytikko Michael Tran sanoo.
Itse asiassa Intia on tuonut noin 700,000 3.4 tynnyriä enemmän venäläistä raakaöljyä, jota käydään alennettuun hintaan kansainvälisillä markkinoilla, kuin se oli ennen hyökkäystä. "Intia ampuu kaikkia sylintereitä", Tran kirjoitti. ”Raakaöljyn tuonti ja kotimaisten tuotteiden kysyntä ovat saavuttamassa uusia huippuja. Kuten mainittiin, Intian tuotteiden vienti on lähellä kaikkien aikojen ennätystä, lähes XNUMX miljoonaa tynnyriä päivässä, kun jalostajat hyödyntävät valtavaa Venäjän raakaöljyn alennusta ja valtavia marginaaleja maailmanlaajuisten tuotteiden vientimarkkinoiden kasvavien aukkojen ja uudelleenjärjestelyjen keskellä.
Intian halu ostaa venäläistä raakaöljyä – ja Euroopan halukkuus ostaa edelleen venäläisestä raakaöljystä valmistettuja tuotteita – heikentää pakotteiden vaikutusta ja heikentää muiden maiden pyrkimyksiä eristää Venäjä diplomaattisesti. Mutta se näyttää auttavan Intiaa taloudellisesti. Ja se voi myös vaikuttaa yhdysvaltalaisiin yrityksiin, jotka kilpailevat jalostettujen tuotteiden lähettämisestä Eurooppaan.
"Intian ilmeisen säälimätön venäläisen raakaöljyn osto tapahtuu Yhdysvaltain tynnyrin kustannuksella", Tran kirjoitti. "Intia tyrmäsi Yhdysvaltojen raakaöljyn viennin, mikä pudotti virtaukset noin 50 % maaliskuussa ja huhtikuussa vuoden 2021 tasoihin verrattuna."
Toistaiseksi yhdysvaltalaiset tuottajat pitävät
EOG
(
EOG
) saavat suuria tuloja raakaöljyn korkeista hinnoista, ja jalostajat pitävät
Marathon Petroleum
(MPC) tekevät erittäin vahvat marginaalit, joten kilpailu Intiasta ei vahingoita heitä paljon. Mutta jos tämä dynamiikka jatkuu, se voi vaikuttaa yhdysvaltalaisiin yrityksiin enemmän ja saattaa tulevaisuudessa painaa katteita.