Ei niin nopeasti, Euro Major BP harkitsee energian siirtymisen nopeutta

Kuinka paljon ympäristö-, sosiaali- ja hallintokriteerien (ESG) liiallinen tukeutuminen voi horjuttaa energiayhtiön sijoitusstrategiaa? BP:n viime viikolla antaman ilmoituksen, että se harkitsee uudelleen suunnitelmansa siirtymistä puhtaaseen energiaan, pitäisi olla varoittava tarina.

Yhdelläkään öljyteollisuuden titaaneista ei ollut aggressiivisempaa energian siirtymästrategiaa kuin Euro Major BP:llä, joka tunnetusti nimitti itsensä vuonna 2001 "British Petroleumista" "Beyond Petroleumiksi".

Vuonna 2020 toimitusjohtaja Bernard Looney ilmoitti, että BP leikkaa päästöjä jopa 40 % vuoteen 2030 mennessä ja monipuolistuu perinteisistä fossiilisten polttoaineiden tuotannosta nopeammin kuin mikään muu vastaava tavoite saavuttaa nettonollapäästöt. Öljy-suuryhtiö lupasi siirtää investointejaan uusiutuviin energialähteisiin ja vähähiilisiin hankkeisiin tyydyttääkseen sosiaalisesti tietoisia ilmastonmuutokseen keskittyviä sijoittajia.

Nyt näyttää siltä, ​​että BP on ylilupannut. Tehtyään ennätyksellisen voiton viimeisellä neljänneksellä öljyn hinnannousun ansiosta, Looney ilmoitti BP:n supistavan energiasiirtymäsuunnitelmaansa lisäämällä öljyn ja maakaasun tuotantoa.

Vaikka sijoittajat jatkavat ESG-trendin omaksumista, yhteiskunnalliset huolet hiilidioksidipäästöistä ovat ohittaneet sijoittajien vahvan taloudellisen tuoton vaatimukset.

On hassua, mitä rahan haju tekee yrityksen päättäväisyydelle.

Loppujen lopuksi markkinoiden realiteetit vaikuttavat BP:n sijoitusstrategiaan enemmän kuin kulttuurisodat.

BP:n fossiilisten polttoaineiden investointien kasvu vastaa nyt vähähiiliseen tilaan tehtyjä investointeja, ja vauhti, jolla BP vähentää öljyn ja kaasun tuotantoa, hidastuu – tuotannon odotetaan olevan 25 % pienempi vuonna 2030 vuoden 2019 tasosta.

Toimitusjohtaja Looney kertoi sijoittajille, että uusiutuvien hankkeiden odotettu voittomarginaali on noin 6–8 prosenttia, kun öljy- ja kaasuinvestoinneista saatava voittomarginaali on jopa 20 prosenttia.

Tosiasia on, että BP:n kiire omaksua "sosiaalisesti tietoinen" sijoittaminen hillitsi sen osakekurssia merkittävästi. Tästä syystä BP:n osakekurssi nousi 8 % Looneyn ilmoituksen jälkeen.

Muutos heijastaa uutta markkinatodellisuutta sen jälkeen, kun Venäjän presidentti Vladimir Putin hyökkäsi Ukrainaan ja päätti käyttää maansa energiavaroja aseena Eurooppaa vastaan.

BP:tä ja muita perinteisiä energia-alan suuria yhtiöitä seurustelevat hallitukset maailmanlaajuisesti ja pyytävät heitä lisäämään öljyn ja kaasun tuotantoa.

Sen pitäisi olla musiikkia sijoittajien korville, koska hiilivetyjen tuotanto on se, mitä nämä yritykset osaavat parhaiten. Ja viime aikoina se on ollut erittäin tuottoisaa liiketoimintaa suurille yhtiöille ja niiden osakkeenomistajille.

Öljyteollisuus tuotti maailmanlaajuisesti noin 1.4 biljoonaa dollaria vapaata kassavirtaa vuonna 2022. Matala velka ja vahvat hinnat tarkoittavat, että kassavirta pysyy vahvana vuoteen 2023 asti. Ala on monivuotisen nousukierron alussa, mikä lupaa ennennäkemättömiä voittoja. Kuluneiden vuosien jatkuvaan aliinvestointeihin tuotantoon ja maailmanlaajuisten toimitusten jatkumiseen konfliktien vaivaamana.

Älä ole liian ankara Looneylle jahtaamaan voittoja ilmastotavoitteiden kustannuksella. BP:llä ei ollut varaa sivuuttaa markkinoiden suuntaa. Osakkeenomistajat olisivat antaneet Looneylle hänen päänsä ja lähettäneet hänet pakkaamaan.

Euro Majorin uraauurtava siirtymäsuunnitelma oli jo tehnyt siitä heikomman öljyosakkeiden joukossa. Vaikka Yhdysvaltain suuret yhtiöt ExxonMobilXOM
ja ChevronCLC
– yritykset keskittyivät paljon enemmän ydinöljy- ja kaasutoimintoihin kuin eurooppalaiset kumppaninsa – niiden osakekurssit nousivat jopa 50 % viime vuoden aikana, ja BP:n kasvu oli vaatimatonta, 10 %.

BP tarvitsi tavan kaventaa arvostuseroa kilpailijoihinsa. Ratkaisu, hidasta vähähiilistä siirtymistä.

Sen, että euro-suuryhtiö teki tämän liikkeen, ottaen huomioon maanosan jatkuva sitoutuminen hiilidioksidipäästöjen vähentämiseen, pitäisi olla merkki siitä, että energiavarmuus – ja voitot – ovat etusijalla, kun kyse on messinkitappeista. Loppujen lopuksi BP tarjoaa kuluttajille sitä, mitä he haluavat – runsasta ja edullista energiaa.

Yhtäkkiä Yhdysvaltain suurten yhtiöiden ja Lähi-idän kansallisten öljy-yhtiöiden paljon hitaammat siirtymästrategiat ovat paljon järkevämpiä.

Nämä yritykset keskittyvät hiilivetyjen vähentämiseen öljy- ja kaasutoiminnassaan investoimalla uusiin vähähiilisiin toimituksiin ja teknologioihin, kuten hiilidioksidin talteenottoon ja vedyn, sen sijaan, että ne hillitsevät hiilivetyjen tuotantoa.

Eurooppaa – ja suurta osaa muualla maailmassa – uhkaa energiakriisi, joten on vain ajan kysymys, milloin muut euroalueen suuret yhtiöt seuraavat BP:n esimerkkiä.