Uusi osakkeiden takaisinostovero: mitä se tarkoittaa Applelle, S&P 500

Demokraatit kohtasivat odottamattoman tuloaukon työntääkseen ilmasto- ja terveydenhuoltolaskunsa viimein maaliviivan yli, ja he tähtäsivät yhteen pitkäaikaisista suosikkiretorisista tavoitteistaan: osakkeiden takaisinostoista. Takaisinostoista perittävän 1 %:n veron kustannukset vastaavat mm omena (AAPL), joka lisäsi 90 miljardia dollaria osakkeiden takaisinostosuunnitelmaansa huhtikuussa.

X

Takaisinostoverovaikutus Applen S&P 500 -tulokseen

Vero tällaisesta valtavasta Applen osakkeiden takaisinostosta voi olla jopa 900 miljoonaa dollaria vuodessa, kun vero astuu voimaan vuonna 2023.

Mieti, mitä se voisi tarkoittaa, jos vero olisi voimassa nyt: 90 miljardin dollarin osakkeiden takaisinosto nostaisi Applen osakekohtaista tulosta noin 3.5 % pienemmän osakemäärän ansiosta. Kuitenkin 900 miljoonan dollarin vero supistaisi takaisinoston EPS:ään noin 2.5 prosenttiin.

Koko S&P 500 -indeksillä, jonka osakkeiden takaisinostot ovat tänä vuonna saavuttamassa 1 biljoonaa dollaria, yhteenlaskettu tulos voi nousta jopa 10 miljardiin dollariin vuodessa, jos sama tahti jatkuu.

Yksi varoitus: Ehdotettua osakkeiden takaisinostoveroa alennetaan millä tahansa osakeannilla, myös korvauksena, saman ajanjakson aikana. Viime vuosina se olisi vähentänyt Applen laskua noin 10%.

Se kerää arviolta 74 miljardia dollaria vuosikymmenen aikana. Goldman Sachs on arvioinut, että se voisi laskea S&P 500:n osakekohtaista tulosta 0.5 prosenttia.

Koska takaisinostot pysyvät verovapaina tämän vuoden loppuun asti, jotkut analyytikot odottavat jonkinlaista takaisinostovihaa, joka voi tukea S&P 500 -indeksiä epävakaana ajankohtana.

Osakkeiden takaisinostot eivät katoa

Toimenpide ei kuitenkaan todennäköisesti merkittävästi vähennä osakkeiden takaisinostoa, mikä osaltaan nostaa osakkeiden hintoja.

Viime syksynä senaatin demokraatit ehdottivat 2 prosentin veroa takaisinostoille. Mutta tämäkään toimenpide ei "liikuta neulaa paljon", Georgian yliopiston verooikeuden professori Gregg Polsky kertoi IBD:lle tuolloin.

Tällä Polsky tarkoitti, että veron koko ei riittäisi aiheuttamaan merkittävää siirtymistä takaisinostoista osinkoihin.

Polsky ja New Yorkin yliopiston oikeustieteen professori Daniel Hemel auttoivat ottamaan osakkeiden takaisinostoveron asialistalle. He painottivat ajatusta osakkeiden takaisinostojen verotuksesta samassa määrin kuin osinkoja. He arvioivat, että näin toimimalla voitaisiin kerätä noin 7 prosenttia takaisinostojen arvosta vuosikymmenen aikana.

Demokraattien hyväksymä 1 prosentin veroehdotus pitää suurelta osin paikoillaan kannustimet, jotka ovat vinouttaneet pääomanjakoa kohti osinkojen takaisinostoa.

Vuonna 2021 Apple osti takaisin 85.5 miljardia dollaria AAPL-osakkeita ja myönsi 14.5 miljardia dollaria osinkoja. Google-vanhempi Aakkoset (GOOGL) ilmoitti 70 miljardin dollarin takaisinostosta huhtikuussa, mutta ei ole koskaan jakanut osinkoa. Facebook-vanhempi Meta-alustat (META), joka sanoi 27. heinäkuuta, että sillä on 24.3 miljardia dollaria jäljellä ostovaltuutuksessaan, huomauttaa 10-K:ssa, että yhtiön virkamiehet "eivät odota ilmoittavansa tai maksavansa käteisosinkoja lähitulevaisuudessa".

Kuinka osakkeiden takaisinostot vaikuttavat osakkeiden hintoihin

Osakkeiden takaisinostot ovat yleensä positiivisia osakkeiden hintojen kannalta kahdesta syystä. Ensinnäkin, toisin kuin osingot, yritysten takaisinostoihin käytetty raha kasvattaa osakekohtaista tulosta vähentämällä osakemäärää.

Toiseksi takaisinostot tarjoavat tavan jakaa pääomaa samalla, kun osakkeenomistajat voivat lykätä tai välttää verojen maksamista. Sen sijaan, että verodollarit menevät hallitukselle, he pysyvät osakemarkkinoilla.

Osakkeenomistajille, jotka eivät lunasta osakkeitaan, takaisinostot voivat johtaa suurempaan pääomatuloverolaskuun, mutta vain silloin, kun he myyvät osakkeensa - jos he myyvät. Lisäksi vaikka ulkomaiset sijoittajat maksavat keskimäärin 17 prosentin verokannan osingoista, he eivät joudu maksamaan Yhdysvaltain veroja pääomatuloista.

Se ei ole pieni asia, koska ulkomaalaisten hallussa olevien julkisesti noteerattujen Yhdysvaltain osakkeiden osuus on kolminkertaistunut 30 prosenttiin 1990-luvun lopusta, sanoo Steve Rosenthal, Urban-Brookings Tax Policy Centerin vanhempi tutkija.

Saman ajanjakson aikana osakkeiden takaisinostojen arvo nousi jyrkästi yli yritysten osinkoihin käytetyn käteisen. Vuonna 2021 S&P 500:n takaisinostot olivat 883 miljardia dollaria, 73 % enemmän kuin osinkona jaettu 511 miljardia dollaria.

Bidenin hyväksyntä osui uuteen pohjaan demokraattien voittoputkesta huolimatta

S&P 500 säästetty suurilta veronkorotuksilta

Wall Street, saatuaan suuren voiton presidentti Trumpin 2017 veronalennuksilla, jotka leikkasivat yritystuloverokannan 21 prosenttiin 35 prosentista, on pääosin välttynyt suurelta takaisinmaksulta presidentti Bidenin aikana. Se ei johdu yrittämisen puutteesta.

Biden haki yli 2 biljoonan dollarin veronkorotuksia yrityksille ja varakkaille sijoittajille. Yritysverokannan nostaminen takaisin 28 prosenttiin olisi nostanut 900 miljardia dollaria. Biden ehdotti pääomavoittojen ja osinkojen ylimmän verokannan nostamista 43.4 prosenttiin 23.8 prosentista, mikä nostaisi 400 miljardia dollaria. Ulkomaisten yritysten tulojen veronkorotukset ovat saattaneet nostaa 1 biljoona dollaria ensimmäisen vuosikymmenen aikana.

Mutta kun jokaisella demokraatilla 50-50 senaatissa oli tehokas veto-oikeus, senaattori Joe Manchin puristi hellittämättä Bidenin toivelistan reilusti yli 2 biljoonasta dollarista arviolta 430 miljardiin dollariin. Manchin pelkäsi, että hallituksen lisääntynyt tuhlaaminen pahentaisi inflaatiouhkaa, joten hän muotoili lakiehdotuksen uudelleen. Inflaation vähentämislaki.

Pahimmassa tapauksessa Wall Streetin strategit sanoivat, että S&P 500 -tulot voisivat laskea 8 prosenttia, mutta pitivät 3–4 prosentin osumaa todennäköisempänä. Lopulta Goldman Sachs arvioi, että S&P 500 -tulosta leikataan noin 1.5 prosenttia. Takaisinostovero pienentää tulosta 0.5 % ja 15 %:n vähimmäisyhteisövero 1 %.

Yrityksen vähimmäisvero kohdistuu suuriin yrityksiin, kuten Amazon (AMZN), joka maksoi 6 %:n verokannan Yhdysvaltain tuloista vuonna 2021. Silti tämäkin varaus pienennettiin 11. tunnin neuvotteluissa, mikä säilytti laitehankintojen nopeutetun poiston veroedun. Citigroupin analyytikot uskovat, että 15 prosentin vähimmäisvero leikkaa tuloja vain 0.4 prosenttia ensi vuonna.

Seuraa Jed Grahamia Twitterissä @IBD_JGraham talouspolitiikan ja rahoitusmarkkinoiden kattamiseksi.

SAATAT PITÄÄ MYÖS:

Päivän IBD-osake: Lithium-osake lähenee ostopistettä

Paras ostettavissa ja katsottava kasvu

Liity IBD Live -palveluun ja opi ammattilaisten suosituimpia kaavionluku- ja kaupankäyntitekniikoita

Nappaa seuraava voittoosake MarketSmithin avulla

Kuinka ansaita rahaa varastoissa 3 yksinkertaisessa vaiheessa