Netflixin (ticker: NFLX) osakkeet ovat olleet vaikeuksissa kuukausia. Kuluneen viikon kohtalokkaassa neljännen vuosineljänneksen tulosraportissa oli huoli lisääntyneestä kilpailusta
Kuten kävi ilmi, torstain raportti oli iso juttu, ei vain sillä tavalla kuin härät olisivat halunneet. Netflix jätti huomiotta tilaajaarviot, ainoa sijoittajien kannalta tärkeä luku.
Neljännellä vuosineljänneksellä Netflix lisäsi 8.3 miljoonaa käyttäjää, mikä on hieman alle yhtiön 8.5 miljoonan tavoitteen. Mutta yhtiön ensimmäisen vuosineljänneksen ennuste oli suurempi tuulahdus: Netflix ennusti 2.5 miljoonan nettolisäyksen, mikä on selvästi alle Wall Streetin aiemman 5.7 miljoonan konsensusennusteen. Ongelmia lisäsi se, että Netflix ennusti ensimmäisen vuosineljänneksen liikevaihdoksi 7.9 miljardia dollaria, mikä jää alle 8.2 miljardin dollarin. Tämä on 10 %:n kasvuvauhti, kun se viimeisellä neljänneksellä oli 16 %.
Ja muitakin ongelmia oli. Netflix ennustaa vuoden 2022 liikevoittomarginaaliksi 19–20 %, kun se vuonna 20.8 oli 2021 %. Netflix ei myöskään ostanut osakkeita takaisin viimeisellä vuosineljänneksellä, vaan käytti ylimääräistä rahaa maksaakseen Roald Dahl -luettelon äskettäisen hankinnan.
Kaikki tämä johtaa siihen, että yritys kokee hidastuvan kasvun, ja se herättää arvostuskysymyksiä. Netflixin osakkeet putosivat yli 20 % uutisten johdosta, mikä pienensi suoratoistojättiläisen markkina-arvoa noin 50 miljardilla dollarilla, karkeasti
Roku
(ROKU) ja
ViacomCBS
(VIAC). Netflixin osakkeilla käydään nyt kauppaa samalla tasolla kuin pandemian alussa.
Netflixin tilaajakatko aiheutti myyntiä suoratoistomaisemassa Rokun, ViacomCBS:n,
FuboTV
(FUBO) ja Disney laskivat merkittävästi perjantaina.
Koko tilanteesta tekee huolestuttavamman, että Netflix ei pystynyt selkeästi selittämään pehmeää näkemystään.
Yhtiö sanoi, että sen uuden sisällön debyytti ensimmäisellä vuosineljänneksellä on vinoutunut kohti kauden loppua, kun toinen tuotantokausi Bridgertonesimerkiksi suunniteltu maaliskuulle. Perustaja ja toimitusjohtaja Reed Hastings sanoi, että pandemian aiheuttamat ristivirtaukset ovat tehneet lukujen selvittämisen vaikeammaksi.
Osakkeenomistajille lähetetyssä tulosjulkistuskirjeessä yhtiö sanoi myös, että "kilpailu saattaa vaikuttaa marginaaliseen kasvuomme", mikä on pieni mutta huomattava muutos kilpailijoiden riskeissä. Yhtiö myönsi, että sen viimeaikainen tilaushintojen nousu saattaa hidastaa kasvua. Ja Latinalaisen Amerikan nettolisäykset olivat pehmeitä, mahdollisesti johtuen pandemia-ongelmista.
Oli syy mikä tahansa, analyytikot eivät olleet tyytyväisiä. Evercore ISI:n Mark Mahaney, joka on ollut monivuotinen Netflix-osakkeiden härkä, laski luokituksensa In Line -luokkaan Outperformista. Hän sanoo ohjeistuksen viittaavan yhtiön historian heikoimpaan ensimmäisen vuosineljänneksen tilaajamäärään, ja hän leikkasi näkemyksiään vuoden 2022 nettotilaajamääristä noin 17 miljoonaan 26 miljoonasta. "Vaikka tämä voi olla yksittäistapaus, jossa on lukemattomia tekijöitä pelissä, uskomme, että tämä voi olla myös merkki Netflixin kypsymisestä edelleen vakiintuneemmilla markkinoilla", hän kirjoitti. Morgan Stanleyn Benjamin Swinburne alensi osakkeen luokituksen Equal Weightiin huomauttaen, että raskaat sisältökulut – 18 miljardia dollaria tänä vuonna – eivät tuota niin paljon kasvua kuin odotettiin.
Olen ollut hellittämättä Netflixin suhteen tässä kolumnissa – lukekaa minut niihin, jotka eivät nähneet tämän tulevan. Mutta peli näyttää hieman myöhäiseltä muuttua laskevaksi nyt. Kahden viime vuoden aikana Netflix on edelleen lisännyt lähes 55 miljoonaa tilaajaa, mikä on kasvanut yhteensä lähes 33%. Yhtiö on sanonut, että se odottaa olevansa kannattava tänä vuonna ja tulevaisuudessa, ja aikoo palata markkinoille ostamalla osakkeita ennen pitkää.
Uutiskirje Sign-up
Barronin tekniikka
Viikoittainen opas parhaisiin tarinoihimme tekniikasta, häiriöistä ja kaiken keskellä olevista ihmisistä ja varastoista.
Lyhyesti sanottuna Netflixistä tuli pandemian aikana suurempi ja kannattavampi yritys, jolla oli rikkaampi ja laajeneva sisältöluettelo. Sen edelläkävijä suoratoistovideotrendi heikentää edelleen vanhaa televisiotoimintaa. Sillä välin Netflix on tehnyt alustavan etätyön mobiilivideopeleihin ja -tuotteisiin, ja se on alkanut aggressiivisesti laajentaa kansainvälistä jalanjälkeään ja alentaa hintoja Intiassa kasvun vauhdittamiseksi.
On varmaa, että uusimmat tulokset tekevät Netflixistä show-me-tarinan, eikä kasvun lisäeroosiota otettaisi hyvin vastaan. Osake näyttää kuitenkin riskittömältä, pudonnut yli 40 % marraskuun puolivälin huipusta. Ja matkalla on kiinnostavaa sisältöä. Uusi kausi ozark vapautettiin juuri. Stranger Things tulee pian takaisin. Sekunti Kalmari peli on töissä.
Pivotal Researchin analyytikko Jeff Wlodarczak kirjoitti tutkimusmuistiinpanossa myöhään torstaina, että hän pitää kiinni osakekurssistaan. "Perusteesimme pysyy ennallaan", hän julisti. "Netflixillä on edelleen yli viisi vuotta etumatkaa muihin verrattuna, ja se keskittyy laajasti useimpiin väestöryhmiin."
Wlodarczak väittää, että yritys on edelleen tiellä ollakseen "maailmanlaajuisesti hallitseva toimija siirtymässä pois suoratoistosta perinteisestä maksutelevisiosta", ja hänen mielestään on edelleen mahdollisuuksia kasvattaa sekä maailmanlaajuisia tilaajia että tuloja käyttäjää kohden.
Huolimatta tämän vuosineljänneksen kauhistuttavista arvosteluista, saattaa olla aika alkaa napostella.
Kirjoittaa Eric J.Savitz klo [sähköposti suojattu]