Netflix-osakkeet voisivat kasvaa mainoksilla tuetun sisällön kanssa

Netflixin osake on laskenut huikeat 71 % tähän päivään mennessä. Osakkeen putoaminen armosta sisältää sen FAANG-statuksen pudotuksen, kun yhtiön markkina-arvo on laskenut 300 miljardista dollarista 75 miljardiin dollariin. Tämä johtui osittain siitä, että yritys ilmoitti menettäneensä tilaajia ensimmäistä kertaa vuoden 2011 jälkeen, ja viimeisellä neljänneksellä menetti 200,000 2 tilaajaa. Yhtiö ennustaa myös XNUMX miljoonan maksullisen tilaajan laskun toiselle vuosineljännekselle.

Tulosraportti sai osakkeen menettämään välittömästi 35 % arvostaan. Bill Ackman myi Netflix-osakkeensa 450 miljoonan dollarin tappiolla kolmessa kuukaudessa, ja jotkut rohkaisivat häntä hänen päätöksestään, kun taas toiset onnittelivat Pershing Capitalia rohkeudesta ja hylkäämisestä menettämästä asemasta.

Samaan aikaan huomiomme oli muualla. Tulosraportin jälkeisessä Netflix-katsauksessamme olimme todenneet "emme voi muuta kuin sylkeä", minkä mainosalustan Netflix voisi valita näyttääkseen mainoksia sadoille miljoonille katsojille. Tämä johtuu ensisijaisesti siitä, että olemme jatkuvasti keskustelleet siitä, miksi CTV-mainosten trendi on runsaasti kiitorataa jopa eeppisen markkinoiden myynnin aikana.

Keskeinen asia on tämä: median globaali juggernaut väittää pohjimmiltaan, että CTV-mainokset ovat suoratoiston tulevaisuutta.

Alla keskustelemme siitä, miksi tarvitaan uutta näkökulmaa, kun viimeisellä neljänneksellä 200,000 2 ohitusta ja tämän vuosineljänneksen 100 miljoonan väliin jääminen kalpenee verrattuna 35 miljoonaan katsojaan, jotka jakavat salasanat, jotka Netflix aikoo kaupallistaa. Toisin sanoen väittäisin, että päivä, jolloin Netflixin osakekurssi putosi XNUMX %, oli näin ollen yksi tärkeimmistä päivistä yhtiön historiassa, mitä tulee sen mahdollisuuksiin kasvattaa liikevaihtoa ja nousta uudelleen. Tarvitaan kuitenkin kärsivällisyyttä, sillä Netflixillä on työtä tehtävänä (vähintään yhdestä kahteen vuotta maailmanlaajuisen käyttöönoton saavuttamiseksi). Tie tilaajien lisäämiseen on kuitenkin vihdoin selvä Netflixille, ja se kannattaa pitkällä aikavälillä etenkin inflaation tai kuluttajien heikentyneen luottamuksen aikoina, koska se alentaa kotitalouksien kustannuksia hajanaisten tilausten välillä.

Netflixin Q1-tulos

Yhtiön liikevaihto oli 7.9 miljardia dollaria, kasvua 10 prosenttia. Ilman valuuttakurssien vastatuulia liikevaihdon kasvu neljänneksellä oli 14 %. Yhtiö ohjasi 10 prosentin kasvua tulevalla vuosineljänneksellä 8.05 miljardin dollarin liikevaihdolla. Liiketoiminnan nettorahavirta kasvoi 777 miljoonasta dollarista 923 miljoonaan dollariin.

Netflix on säilyttänyt hyvän liikevoittomarginaalin yli 20 prosentissa useimpien vuosineljänneksien aikana, ja EPS ylitti arviot 3.53 dollariin verrattuna 3.75 dollariin EPS vuosi sitten. Netflixin ongelmana on kuitenkin ollut möykkyinen vapaa kassavirta siitä lähtien, kun yritys alkoi tuottaa alkuperäistä sisältöä Suurin osa yhtiön historiasta on kassavirran osalta tappiollista. Viime vuosineljännes oli 802 miljoonan dollarin positiivinen, mutta yrityksellä on edelleen taseessa 14.6 miljardin dollarin bruttovelka ja 8.6 miljardin dollarin nettovelka.

Netflix ilmoitti 200,000 500,000 tilaajapuutteen, mutta Venäjää lukuun ottamatta yhtiön nettolisäys oli 700,000 XNUMX, kun Venäjä vaikutti XNUMX XNUMX tilaajapuutteeseen. Siitä huolimatta, tuleva vuosineljännes on se, joka koskee markkinoita, sillä Netflixin ennusteen mukaan 2 miljoonan tilaajamäärä on menetetty.

Erityisesti Netflix on siirtynyt kohti Stranger Thingsin kaltaisten hittien porrastettuja julkaisuja, mikä voi vähentää vaihtuvuutta ja auttaa uudistamaan tilaajien vahvuutta.

Netflix tulossa mainostuetuille markkinoille

Olimme kirjoittaneet vuosi sitten Forbesiin pääkirjoituksen nimeltä Ratkaiseva ero Netflixin ja Roku Stockin välillä. Tuolloin huomautimme, että: "Uskomme, että ensimmäisen osapuolen data yhdistettyjen TV-mainosten osalta on merkittävä trendi siirtymässä vuoteen 2021 ja tärkeä ero tilausvideoon (SVOD) […] Ad-Video on Demand (AVOD) ) on noin kymmenen vuoden kiitorata, sillä trendi alkoi muotoutua, kun Roku lanseerasi mainosalustansa loppuvuodesta 2018/2019 alkupuolella. Ennen tätä tilassa oli AVOD-pelaajia, mutta budjetit olivat mitättömät."

Viimeisimmän tulospuhelun aikana Netflixin johtoryhmä keskusteli yrityksen suunnitelmasta ottaa käyttöön mainoksilla tuettua sisältöä:

”Ja yksi tapa kasvattaa hintaeroa on mainostaminen halpahintaisissa suunnitelmissa ja alentaa hintoja mainoksilla. Ja ne, jotka ovat seuranneet Netflixiä, tietävät, että olen vastustanut mainonnan monimutkaisuutta ja suuri tilauksen yksinkertaisuuden fani..

Mutta niin paljon kuin olen sen fani, olen suurempi kuluttajan valinnan fani. Ja se, että kuluttajat, jotka haluavat halvemman hinnan ja ovat mainontaa sietäviä, saavat haluamansa, on hyvin järkevää. Joten se on jotain, jota tarkastelemme nyt. Yritämme selvittää seuraavan vuoden tai kahden aikana. Mutta ajattele meidät melko avoimina tarjoamaan vieläkin alhaisempia hintoja, kun mainonta on kuluttajan valinta."

Vaikka Reed Hastings sanoi "seuraavana parina vuonna", New York Times kertoi myöhemmin että Netflix kertoi työntekijöilleen, että mainoksilla tuettu taso voitaisiin ottaa käyttöön vuoden 2022 loppuun mennessä. Huhuttiin myös, että Netflix saattaa ostaa Rokun, mutta uutisen kuultuamme kumoimme tämän ajatuksen nopeasti Twitterissä:

Netflixin velkakuorma on yksi syy siihen, miksi on epätodennäköistä, että Netflix ostaa Rokun, sillä yhtiön nykyinen arvo on 12 miljardia dollaria. Tämä lähes kaksinkertaistaisi Netflixin velan tai yhtiö voisi laimentaa osakkeenomistajia, mikä rasittaisi osaketta, joka on jo 70 % pudonnut YTD:stä. Lisäksi Netflixillä on kädet täynnä kilpailevana sisällöntuottajana Hollywoodin kanssa, johon viitattiin kutsussa: ”Olemme tehneet tätä vuosikymmenen ajan. No, ensinnäkin se on noin 90 vuotta vähemmän aikaa kuin kaikki kilpailijamme ovat olleet siinä."

Näin Netflix-osakkeet voivat nousta uuteen nousuun

Jos Netflix onnistuu saavuttamaan uuden ennätyksen, sen on pohjimmiltaan korreloitava mainoksilla tuetun sisällön maailmanlaajuisen käyttöönoton kanssa. Odotan, että yritys testaa mainoksilla tuettua tasoa alhaisemman tuottotason markkinoilla ennen sen ottamista käyttöön Yhdysvalloissa ja Kanadassa, missä yrityksellä on 30 miljoonaa lisärahaa, jonka se voi kaupallistaa. Testauksen vuoksi tämä on pakollinen, joten UCAN-alueella ei todennäköisesti oteta käyttöön vuonna 2022, vaan etsi tämä vuoden 2 toisella puoliskolla.

Teknisellä tasolla Netflix on Googlen ohella ainoa FAANG, joka ei ole laskenut alhaalta. Osakkeilla on aina kaksi polkua: laskeminen tai nousu. Todennäköisyys, että tietty suunta suositaan, kun osake rikkoo tietyt hintatavoitteet. Alla oleva kaavio seuraa 5 aallon liikettä vuoden 2012 alimmalta.

Haluamme nähdä Netflixin saavuttavan uuden ennätyksen, kun yli 405 dollaria. Tässä vaiheessa todennäköisyys on osakkeen puolella, että sonnit ovat taas hallinnassa. Tyypillisesti, kun osake saavuttaa uusia huippuja, sitä on tarkkailtava uudelleen sen varmistamiseksi, että hinta pysyy. Jos näin tapahtuu, palaamme analyysiimme, joka julkaistaan ​​viikoittain ilmainen uutiskirje.

Koska käsittelemme todennäköisyyksiä tunnelähtöisellä teknologiasektorilla, on myös tärkeää huomauttaa, että alle 115 dollaria kutsutaan ei-kenenkään maaksi, jossa pohja voi olla erityisen vaikea muodostaa. Kutsumme sitä "ei kenenkään maaksi", kun osake voi mahdollisesti olla vapaassa pudotuksessa, ja vältämme parhaitakin perustarinoita näillä vyöhykkeillä.

Yllä oleva kaavio näyttää harvinaisia ​​nousevia eroja kaaviossa, mikä viittaa siihen, että 450 dollaria on todennäköisempi kuin tuen katkeaminen 115 dollarissa. Vuodesta 2012 lähtien tämä kuvio on ilmennyt vain kaksi kertaa, ja ne molemmat merkitsivät käännekohtaa, joka oli lähellä.

Netflixillä on myös 10 vuoden ennätys alhaisella arvostuksella, mikä asettaa osakkeen huomattavaan nousuun. Itse asiassa yritys ei ole käynyt kauppaa näin halvalla PE-suhteen suhteen yli 10 vuoteen.

Kun tarkastellaan huippulinjan kasvua, yritys ei ole käynyt näin halvalla sitten 2012:

Alhaisesta arvostuksesta huolimatta Netflixillä on nyt tie ansaita 50 % enemmän tilaajia (100 miljoonaa), mukaan lukien 30 miljoonaa Yhdysvalloissa ja Kanadassa, jotka jakavat tällä hetkellä salasanoja.

Erityisesti Netflixin on leikattava sisältökustannuksia kilpaillessaan markkinoilla monien suurten toimijoiden kanssa. Nimellisestä tilaajapuutuksesta huolimatta Netflix on itse asiassa kasvattanut markkinaosuuttaan 6 prosentista 6.4 prosenttiin.

Johtopäätös:

Viime kädessä markkinat ovat lukeneet tilanteen väärin, koska Netflix aikoo kaupallistaa lähes 50 % enemmän tilaajia lähitulevaisuudessa (1-2 vuotta). Mainonnan ARPU ei todennäköisesti ole yhtä tuottoisa kuin tilaustasot, mutta huippuluokan CTV-sisällön keskimääräinen tulo käyttäjää kohden on 40 dollaria. Uskomme, että Netflix voisi tehdä uuden ennätyksen mainoksilla tuetussa ARPU:ssa ensiluokkaisen sisällön ja vangitun yleisön ansiosta. Huolimatta selkeästä tiestä saavuttaa ennätystuloja ja kirjata aktiivisia tilejä, osakkeen arvostus on alhaisimmillaan ylimmällä ja alimmalla rivillä 10 vuoteen.

Yritykseni mieluummin odottaa, kunnes olemme lähempänä mainostuetun tason käyttöönottoa, ennen kuin harkitset asemaa Netflixissä. Kun syötämme paikkoja, annamme reaaliaikaisia ​​kauppahälytyksiä jäsenillemme ja julkaisemme syvän sukellusanalyysin tekemiemme merkintöjen mukana. Ota yhteyttä rahoitusneuvojaasi kaikista tekemistäsi osakekaupoista.

Disclosure: Beth Kindig ja I/O Fund omistavat ROKU:n osakkeita, eivätkä he aio muuttaa paikkojaan seuraavan 72 tunnin aikana. Yllä oleva artikkeli ilmaisee kirjoittajan mielipiteet, eikä kirjoittaja ole saanut korvausta yhdeltäkään käsitellyistä yrityksistä.