Netflix ja kilpailijat pääsevät streaming wars -sagan keskeiseen toiseen näytökseen

Media- ja viihdeteollisuus on ylpeä hallinnastaan ​​klassisen tarinankerronnoissa: järjestelyn, konfliktin ja ratkaisun.

On turvallista julistaa suoratoistovideosodan ensimmäinen näytös ohi. Lukuun ottamatta yllättävää myöhäistä tulokasta, jokainen suuri media- ja teknologiayritys, joka haluaa olla mukana suoratoistopelissä, on nostanut lipun. Disney+, Apple TV+, Paramount+, Peacock ja muut uudet suoratoistopalvelut leviävät ympäri maailmaa.

"Ensimmäinen toiminto oli maanottovaihe", sanoi Gamco Investorsin mediasijoittaja ja salkunhoitaja Chris Marangi. "Nyt ollaan keskinäytöksessä."

Viime kuussa streaming-sotien keskeinen konflikti nousi huomion kohteeksi. Teollisuus ajautui myllerrykseen sen jälkeen Netflix julkisti ensimmäisen neljännesvuosittaisen tilaajamäärän laskunsa yli kymmeneen vuoteen ja varoitti tilaajien menetysten jatkuvan lähitulevaisuudessa.

Tämä uutinen aiheutti huolen suoratoiston tulevaisuudesta ja kyseenalaistaa, voisiko kasvava alustojen määrä tulla kannattaviksi. Vaakalaudalla ovat maailman suurimpien media- ja viihdeyritysten arvostukset – Disney, Comcast, Netflix ja Warner Bros. -hanke - ja kymmeniä miljardeja dollareita, jotka käytetään vuosittain uuteen alkuperäiseen suoratoistosisältöön.

Vielä lokakuussa Netflix, jonka hittisarja "Stranger Things" palasi perjantaina, sai a markkina-arvo yli 300 miljardia dollaria, päällyste Disneyn arvo on 290 miljardia dollaria. Mutta sen osakkeet ovat pudonneet yli 67 prosenttia vuoden alusta, mikä pudottaa yhtiön arvon noin 86 miljardiin dollariin. 

Myös vanhat mediayhtiöt, jotka seurasivat Netflixin esimerkkiä ja siirtyivät videoiden suoratoistoon, ovat kärsineet.

Disneyn osakkeet ovat Dow Jones Industrialsin heikoimmin tuottaneita osakkeita tänä vuonna, laskemalla noin 30%. Näin on vaikka sarjat, kuten "The Book of Boba Fett" ja "Moon Knight", auttoivat Disney+:aa lisäämään 20 miljoonaa tilaajaa kahden viimeisen neljänneksen aikana. Erittäin odotettu "Obi-Wan Kenobi" sai ensi-iltansa perjantaina.

Warner Bros. Discoveryn HBO- ja HBO Max -palvelut lisäsivät myös 12.8 miljoonaa tilaajaa kuluneen vuoden aikana, mikä nosti tilaajia maailmanlaajuisesti 76.8 miljoonaan. Mutta osakkeet ovat laskeneet yli 20 % sen jälkeen, kun yhtiön osakkeilla aloitettiin kaupankäynti huhtikuussa WarnerMedian ja Discoveryn yhdistymisen jälkeen.

Kukaan ei tiedä, paljastaako suoratoiston viimeinen esitys polun kannattavuuteen vai ketkä pelaajat voivat nousta hallitsevaksi. Ei niin kauan sitten suoratoiston menestyksen kaava vaikutti yksinkertaiselta: Lisää tilaajia, katso osakekurssien nousevan. Mutta Netflixin järkyttävä vapaapudotus on pakottanut johtajat harkitsemaan uudelleen seuraavia siirtojaan. 

"Pandemia loi puomin, kun kaikki nämä uudet tilaajat jäivät tehokkaasti kotiin, ja nyt romahdus", MoffettNathansonin media-analyytikko Michael Nathanson sanoi. "Nyt kaikkien näiden yritysten on tehtävä päätös. Jahtaatko Netflixiä ympäri maailmaa vai lopetatko taistelun?"

Yrityksille yksinkertaisin tapa voisi olla odottaa ja katsoa, ​​maksavatko heidän suuret panoksensa yksinoikeudella suoratoistosisällöstä takaisin sijoittajien uudella innostuksella.

Disney sanoi viime vuoden lopulla käyttävänsä 33 miljardia dollaria sisältöön vuonna 2022 Comcast Toimitusjohtaja Brian Roberts lupasi 3 miljardia dollaria NBCUniversalin Peacockille tänä vuonna ja 5 miljardia dollaria suoratoistopalveluun vuonna 2023.

Yritykset eivät ole vielä kannattavia, ja tappiot kasaantuvat. Disney raportoi 887 miljoonan dollarin liiketappiosta, joka liittyi suoratoistopalveluihinsa kuluneella neljänneksellä, mikä kasvaa 290 miljoonan dollarin tappiosta vuosi sitten. Comcast on arvioinut Peacock menettäisi tänä vuonna 2.5 miljardia dollaria1.7 miljardin dollarin tappion jälkeen vuonna 2021.

Mediajohtajat tiesivät, että suoratoiston alkaessa ansaita kuluisi aikaa. Disney arvioi, että Disney+, sen tunnusomainen suoratoistopalvelu, tulee kannattavaksi vuonna 2024. Warner Bros. Discoveryn HBO Max, Paramount Globalin Paramount+ ja Comcast's Peacock -ennuste tsama kannattavuuden aikajana.

Se, mikä on muuttunut, on, että Netflixin jahtaaminen ei enää näytä voittavalta strategialta, koska sijoittajat ovat haitanneet ideasta. Vaikka Netflix sanoi viimeisellä vuosineljänneksellä, että kasvu kiihtyy jälleen vuoden toisella puoliskolla, sen osakkeiden jyrkkä pudotus viittaa siihen, että sijoittajat eivät enää pidä suoratoistotilaajien kokonaismarkkinaa 700 miljoonasta 1 miljardiin kotiin. Talousjohtaja Spencer Neumann on sanonut, mutta pikemminkin luku, joka on paljon lähempänä Netflixin maailmanlaajuista 222 miljoonan kokonaislukua.

Tämä asettaa suuren kysymyksen vanhoille mediajohtajille: onko järkevää tuhlata rahaa suoratoistoon vai onko järkevämpää pidätellä kulujen leikkaamista?

"Aiomme käyttää enemmän sisältöön - mutta et tule näkemään meidän tulevan sisään ja menevän: "Hyvä on, käytämme 5 miljardia dollaria enemmän", sanoi Warner Bros. Discoveryn toimitusjohtaja David Zaslav. sijoittajapuhelun aikana helmikuussa, sen jälkeen, kun Netflix oli aloittanut liukunsa, mutta ennen kuin se sukelsi. "Meidät mitataan, aiomme olla älykkäitä ja aiomme olla varovaisia."

Ironista kyllä, Zaslavin filosofia saattaa toistaa HBO:n entisen johtajan Richard Pleplerin filosofiaa. jonka suoratoistostrategia hylkäsi WarnerMedian entinen toimitusjohtaja John Stankey. Plepler väitti yleisesti, että "enemmän ei ole parempaa, parempi on parempi" ja päätti keskittyä arvostukseen volyymin sijaan.

Kun Zaslavilla on hahmotteli alustavasti suoratoistostrategian Yhdistämällä HBO Maxin Discovery+:n kanssa ja mahdollisesti lisäämällä CNN-uutiset ja Turner-urheilun lisäksi hän kohtaa nyt markkinat, jotka eivät näytä tukevan suoratoiston kasvua hinnalla millä hyvänsä. Tämä voi hidastaa tai ei hidastaa hänen pyrkimyksiään työntää kaikki hänen paras sisältönsä uuteen lippulaivatuotteeseen.

Se on pitkään ollut Disneyn lähestymistapa lähestymistapa; se on tarkoituksellisesti järjestänyt ESPN:n suoria urheilulähetyksiä suoratoiston ulkopuolella tukeakseen perinteisen maksutelevisiopaketin elinkelpoisuutta – Disneyn todistetusti rahankerääjä.

Sisällön estämisellä suoratoistopalveluista voi olla haittapuolia. Pelkästään kaapelitelevision väistämättömän rappeutumisen hidastaminen ei luultavasti ole saavutus, jota monet osakkeenomistajat juhlisivat. Sijoittajat kerääntyvät tyypillisesti kasvuun, ei vähemmän nopeaan laskuun.

Perinteisestä televisiosta puuttuu myös suoratoiston joustavuus, jota monet katsojat ovat alkaneet pitää parempana. Digitaalinen katselu mahdollistaa katselun mobiililaitteella useilla laitteilla milloin tahansa. A la carte -hinnoittelu antaa kuluttajille enemmän valinnanvaraa verrattuna siihen, että heidän on kulutettava lähes 100 dollaria kuukaudessa kaapeliverkkoihin, joista useimpia he eivät katso.

Keskittyminen on toinen mahdollisuus, kun otetaan huomioon katsojista kilpailevien pelaajien kasvava määrä. Nykyisellään Amazon Prime Videolla, Apple TV+:lla, Disney+:lla, HBO Max/Discovery+:lla, Netflixillä, Paramount+:lla ja Peacockilla on kaikilla maailmanlaajuisia tavoitteita kannattavina suoratoistopalveluina.

Mediajohtajat ovat suurelta osin samaa mieltä siitä, että jotkin näistä palveluista on yhdistettävä, pohtien vain, kuinka moni niistä selviää.

Yksi suuri yritysosto saattaa muuttaa sitä, miten sijoittajat näkevät alan potentiaalin, Gamcon Marangi sanoi. "Toivottavasti viimeinen teko on taas kasvu", hän sanoi. "Syy pysyä sijoittuna on se, että et tiedä milloin kolmas vaihe alkaa."

Yhdysvaltain sääntelijät voivat tehdä kaikista sopimuksista suurimpien streamaajien kesken vaikeaksi. Amazon osti James Bond -sarjan takana olevan studion MGM:n 8.5 miljardilla dollarilla, mutta on epäselvää, haluaisiko se ostaa jotain paljon suurempaa.

Hallituksen rajoitukset lähetysasemien omistukseen tuhoaisivat melkein varmasti sopimuksen, joka yhdistäisi esimerkiksi NBC:n ja CBS:n. Että todennäköisesti eliminoi suoran sulautumisen emoyhtiöiden NBCUniversalin ja Paramount Globalin välillä luopumatta toisesta kahdesta lähetysverkosta ja sen omistamista tytäryhtiöistä erillisellä, sotkuisemmalla kaupalla.

Mutta jos suoratoisto jatkuu hallitsevana katsojamääränä, on mahdollista, että sääntelijät lopulta pehmenevät ajatukselle, että lähetysverkkojen omistus on anakronistista. Uudet presidentin hallitukset voivat olla avoimia sopimuksille, joita nykyiset sääntelijät saattavat yrittää kieltää.

Warren Buffett's Berkshire Hathaway sanoi tässä kuussa se osti 69 miljoonaa osaketta Paramount Global — merkki Buffett ja hänen kollegansa joko uskovat yhtiön liiketoimintanäkymien paranevan tai yritys hankitaan M&A-preemiolla osakkeiden nostamiseksi.

"Mainonta on luonnostaan ​​epävakaa liiketoiminta", sanoi Patrick Steel, poliittisen digitaalisen median Politicon entinen toimitusjohtaja. ”Syksyllä alkanut hidastuminen on kiihtynyt viime kuukausina. Olemme nyt laskusyklissä."

Halvemman, mainoksilla tuetun tilauksen tarjoamisella ei ole väliä, elleivät Netflix ja Disney anna kuluttajille syytä rekisteröityä jatkuvasti hyviin ohjelmiin, sanoi Bill Smead, Smead Capital Managementin sijoitusjohtaja, jonka rahastot omistavat Warner Bros. Discoveryn osakkeita.

Muutos suoratoistosotien toisessa näytöksessä saattaa johtaa siihen, että sijoittajat palkitsevat parhaan sisällön tehokkaamman jakelumallin sijaan. Netflixin perustaja ja toimitusjohtaja Reed Hastings kertoi New York Times hänen yrityksensä "pidättää edelleen joitain suosituimmista esityksistä Amerikassa ja ympäri maailmaa". Mutta jää nähtäväksi, pystyykö Netflix kilpailemaan vanhojen medioiden vakiintuneiden sisältömoottoreiden ja immateriaalioikeuksien kanssa, kun markkinat eivät palkitse jatkuvasti kasvavia budjetteja.

"Netflix rikkoi perinteisen maksutelevision vallihaun, mikä oli erittäin hyvää ja kannattavaa liiketoimintaa, ja sijoittajat seurasivat perässä", Smead sanoi. "Mutta Netflix on saattanut aliarvioida, kuinka vaikeaa on jatkuvasti keksiä hyvää sisältöä, varsinkin kun pääomamarkkinat lakkaavat tukemasta sinua ja Fed lakkaa antamasta ilmaista rahaa."

Suurin ongelma kurssin pysymisessä on se, että se ei ole uusi jännittävä tilaisuus striimaussodista kärsineille sijoittajille.

"Näiden yritysten teknologian moninkertaisen hankinnan päivät ovat todennäköisesti ohi", sanoi Rangeley Capitalin salkunhoitaja Andrew Walker, jonka rahasto omistaa myös Warner Bros. Discoveryn. ”Mutta ehkä et tarvitse teknistä moniosaa pärjätäksesi hyvin näillä hinnoilla? Sitä me kaikki yritämme nyt selvittää."

Uuden tarinan tarjoaminen on yksi tapa muuttaa vanhentunutta sijoituskertomusta. Mediaanalyytikko Rich Greenfield kannattaa Disneyn ostamista Robloxin, digitaalisiin interaktiivisiin moninpelimaailmoihin perustuvan peliyhtiön, osoittaakseen sijoittajille, että se pyrkii luomaan elämyksellistä viihdettä.

"Ajattelen vain Bob Igeriä", Greenfield sanoi entisestä Disneyn toimitusjohtajasta, joka erosi yrityksestä joulukuussa. ”Kun hän tuli sisään, hän teki jälkensä ostamalla Pixarin. Tuo muutostapahtuma teki jo varhain jotain suurta ja rohkeaa.

Ottaen huomioon Robloxin osakkeiden äärimmäisen vetäytymisen, Greenfield huomautti, että Disneyn toimitusjohtaja Bob Chapekilla on mahdollisuus tehdä muutossopimus, joka voi muuttaa sijoittajien näkemystä hänen yrityksestään. Robloxin yrityksen arvo on noin 18 miljardia dollaria, kun se vuoden alussa oli noin 60 miljardia dollaria.

Mediayhtiöt ovat kuitenkin historiallisesti välttäneet pelaamista ja muita valmiita hankintoja. Igerin alla, Disney sulki pelinkehitysosastonsa vuonna 2016. Yritysostot voivat auttaa yrityksiä monipuolistamaan ja nostamaan lippua toisella toimialalla, mutta ne voivat myös johtaa huonoon hallintoon, kulttuurien yhteentörmäykseen ja huonoon päätöksentekoon (katso: AOL-Time Warner, AT&T-DirecTV, AT&T-Time Warner). Comcast hylkäsi äskettäin sopimuksen NBCUniversalin yhdistämisestä videopeliyhtiö EA:han. asian tuntevan henkilön mukaan. Kiekko oli ensimmäisenä raportoimaan keskusteluista.

Suuret mediayritykset eivät kuitenkaan enää houkuttele tuotteita yksinään, sanoi Eric Jackson, media- ja teknologiasijoittamiseen keskittyvän EMJ Capitalin perustaja ja puheenjohtaja.

Apple ja Amazon ovat kehittäneet suoratoistopalveluita vahvistaakseen palvelutarjontaansa pääliiketoimintojensa ympärillä. Apple TV+ on houkutteleva lisäsyy kuluttajille ostaa Applen puhelimia ja tabletteja, Jackson sanoi, mutta se ei ole erityinen yksittäisenä erillisenä palveluna. Amazon Prime Video merkitsee etua, joka tekee Prime-tilauksesta houkuttelevamman, vaikka ensisijainen syy Primen tilaamiseen on edelleen ilmainen toimitus Amazonin valtavalle verkkokauppatoiminnalle.

Ei ole selvää syytä, miksi yritystä yhtäkkiä arvostettaisiin eri tavalla, Jackson sanoi. Itsenäisen puhtaan pelin mediayhtiön aika saattaa olla ohi, hän sanoi.

"Media / suoratoisto on nyt persilja aterialla - ei ateria", hän sanoi.

Paljastus: CNBC on osa NBCUniversalia, jonka omistaa Comcast.

KATSO: "Snap oli johtava indikaattori Internet-mainonnan heikkouden alkamisesta ensimmäisellä neljänneksellä"