(Bloomberg) - Kaiken huomioon ottaen - mukaan lukien Elon Muskin - Twitterillä on enemmän kuin tarpeeksi rahaa ensimmäisten korkomaksujen suorittamiseen, joiden odotetaan olevan noin 300 miljoonaa dollaria.
Useimmat luetut Bloombergilta
Mutta maksupäivän lähestyessä kovaa vauhtia, on kuitenkin jonkin verran huolia siitä, mitä impulsiivinen miljardööri voisi tehdä helpottaakseen sosiaalisen median yrityksen 12.5 miljardin dollarin velkataakkaa.
Kyllä, Musk sanoi joulukuun lopulla Twitter Spaces -keskustelussa, että yrityksen taseessa on noin miljardi dollaria käteistä. Mutta hän on myös avoimesti esitellyt ajatusta konkurssista ja mainitsee "suuren laskun" tuloissa, kun jotkut mainostajat pakenivat alustalta ja leikkasivat henkilökuntaansa sen jälkeen, kun hän sulki 1 miljardin dollarin vipuvaikutteisen ostonsa lokakuun lopussa.
Seitsemän pankin ryhmä, jota johtaa Morgan Stanley, omistaa velan. Muskin hankintaan liittyvä draama ja epävakaat markkinat jättivät heidät lainoihin, jotka he tavallisesti olisivat siirtäneet sijoittajille.
Nyt, kun he menettivät paperilla noin 4 miljardia dollaria tukeessaan Muskin Twitter-tarjousta, markkinoiden katsojat eivät näe pankeilla juurikaan syytä ryhtyä odottamattomiin liikkeisiin lähellä koronmaksun määräaikaa, suunnilleen tammikuun 27. päivänä.
Loppujen lopuksi useimmissa konkursseissa pääoma pyyhitään pois – ja lainanantajat ottavat lopulta vallan.
"Muskille ja hänen yhteissijoittajilleen on liian paljon vaakalaudalla", sanoi Jordan Chalfin, luottotutkimusyhtiö CreditSightsin vanhempi analyytikko. "Twitter maksaa lyhyen aikavälin korkomaksunsa, tulee helvetti tai korkea vesi ja antaa yritykselle aikaa kääntyä."
Morgan Stanleyn ja Muskin edustajat eivät vastanneet kommenttipyyntöihin.
Muutama syy
Vaikka Muskin kanssa kaikki on mahdollista, hänellä ei ole monia syitä ohittaa ensimmäinen koronmaksu. Pidempi aikaväli on isompi kysymys: Twitter Spaces -keskustelussa hän sanoi, että yritys menetti 3 miljardia dollaria vuonna 2023.
"Siksi olen käyttänyt viimeiset viisi viikkoa leikkaamalla kustannuksia hulluna", hän sanoi.
Mutta lähitulevaisuudessa, jos Twitter ei maksa korkoaan, se voi laukaista maksukyvyttömyyden, mikä antaisi pankeille mahdollisuuden pakottaa yrityksen luvun 11 konkurssiin. Jotkut velat mahdollistavat 30 päivän lisäajan, mutta on epäselvää, onko se olemassa Twitter-lainoissa.
Siitä huolimatta seuraukset Muskille, 51, joka omistaa arviolta 79 prosenttia yrityksestä, olisivat välittömät ja vakavat.
Vaikka Twitter on velan koukussa, eikä Musk henkilökohtaisesti, hän maksoi yli 20 miljardia dollaria osuudestaan yhtiössä. Sen arvo on nyt arviolta 11.6 miljardia dollaria, mikä on huomattava osa hänen 137.4 miljardin dollarin omaisuudestaan Bloomberg Billionaires -indeksin mukaan.
"Jos olet Twitterin lainanantaja ja Elon Musk uhkaa olla maksamatta kuponkia, siirryt tavalliseen pelikirjaan, joka on: "OK, nähdään konkurssissa", sanoi velallinen Philip Brendel. Bloomberg Intelligencen analyytikko.
"Kenellä on enemmän menetettävää, se on varmasti Elon Musk", Brendel sanoi. ”Se on aivan eri kysymys, välittääkö hän siitä, menettääkö hän sen vai ei. Hän varmasti käyttäytyy eri tavalla kuin mitä tavalliset ihmiset tekisivät noissa tilanteissa.
Laajemmat neuvottelut
Musk tunnetaan arvaamattomuudesta ja voisi käyttää ensimmäistä maksua laajemmissa neuvotteluissa Twitterin lainanantajien kanssa. Hän ja pankit ovat yrittäneet löytää ratkaisuja korkotaakkaan, joka on kasvanut rankaisevammaksi kuin hänen tarjouksensa huhtikuussa korkojen noustessa.
Viime vuoden lopulla pankkiirit harkitsivat osan korkeakorkoisten velkojen korvaamista uusilla Tesla Inc.:n osakkeiden takaamilla marginaalilainoilla, joiden takaisinmaksusta hän olisi henkilökohtaisesti vastuussa. Tämä oli yksi useista tuolloin harkituista vaihtoehdoista.
Kun Musk myi Teslan osakkeita viime kuussa 3.6 miljardilla dollarilla, jotkut analyytikot arvelivat, että hän voisi käyttää rahoilla Twitter-velan ostamiseen pankeilta, mikä asettaisi hänet paremmalle asemalle konkurssimenettelyssä. Mutta ei ole selvää, myivätkö Morgan Stanley ja muut mielellään hänelle palo-myyntihinnoilla.
On myös mahdollista, että Musk päättää luovuttaa Twitterissä ja keskittyä muihin yrityksiinsä, kuten Teslaan ja SpaceX:ään.
Tietenkin, jos Musk kävelisi pois, hän ei satuttaisi vain itseään, vaan myös muita hänen sijoitukseensa liittyneitä pääomasijoittajia, kuten valtion sijoitusrahasto Qatar Investment Authority, joka lahjoitti 375 miljoonaa dollaria.
"Olemme tekemisissä johdon kanssa, Elonin kanssa hänen suunnitelmassaan yhtiölle, ja uskomme tähän, ja luotamme hänen johtajiinsa yrityksen kääntämisessä", QIA:n toimitusjohtaja Mansoor Al Mahmoud sanoi. Bloombergin TV-haastattelu Davosissa maanantaina.
QIA oli osa noin 20 sijoittajan ryhmää, joka osallistui pääomasitoumuksen toteuttamiseen toukokuun hakemuksen mukaan. Saudi-Arabian prinssi Alwaleed bin Talal luovutti myös yli 30 miljoonaa osaketta, joiden arvo on noin 1.9 miljardia dollaria 54.20 dollarin ostohinnalla. Jack Dorsey kiersi myös panoksensa.
Velan tiedot
Twitterillä on kolme suurta velkaa, joiden korko erääntyy: 6.5 miljardia dollaria, joka oli tarkoitettu myytäväksi velkaantuneille lainasijoittajille, ja 6 miljardia dollaria siltalainoja, jotka on jaettu tasan vakuudettoman ja vakuudettoman erän kesken ja jotka pankit olivat suunnitelleet myyvänsä roskalainojen muodossa.
Kaikilla veloilla näyttää olevan neljännesvuosittaiset korkomaksut huhtikuun velkasitoumuskirjeen ja asiaan perehtyneiden henkilöiden mukaan, jotka pyysivät olemaan nimeämättä keskustelemassa yksityisestä kaupasta.
Lähiviikkojen koron odotetaan olevan noin 300 miljoonaa dollaria Bloombergin laskelmien ja Twitter-kauppaan kuulumattomien markkinaosapuolten mukaan. Tämä perustuu velkasitoumuskirjeeseen ja vakuudettoman erän enimmäiskorkoon 11.75 %.
Tämä luku voi olla korkeampi riippuen siitä, nostivatko pankit 6.5 miljardin dollarin erän korkoa käyttämällä "joustoehtoaan" kaupan päätyttyä ja käyttääkö Twitter yhden, kolmen vai kuuden kuukauden versiota Secured-vertailusta. Yön rahoituskorko. (Jos yritys valitsi yhden kuukauden koron, se olisi voinut maksaa pienempiä korkoja kuukausittain suuremman summan neljännesvuosittain sijaan.)
Twitterillä on myös 500 miljoonan dollarin valmiusluotto, jonka avulla yritys voi lainata, maksaa takaisin ja lainata uudelleen laina-ajan. Jos Twitter hyödyntää sitä, korkokulut kasvaisivat merkittävästi. Twitter maksaa jo nyt 0.5 prosentin vuosimaksun päästäkseen varoihin.
Tällä välin Twitter on etsinyt luovia tapoja vähentää menoja. Joissakin tapauksissa se on lopettanut vuokran maksamisen osasta toimistotilastaan ja on myös pyytänyt työntekijöitä yrittämään neuvotella uudelleen sopimukset kolmansien osapuolien kanssa. Tällä viikolla Twitter huutokaupattiin satoja toimistokalusteita.
Koko ajan Musk twiittasi ajoittain Federal Reserven päätöksestä nostaa korkoja sukupolven nopeimmin.
"Ihmettelen, mitä olisi tapahtunut vuonna 2009, jos Fed olisi nostanut korkoja sen sijaan, että olisi laskenut niitä", hän sanoi 13. tammikuuta. "Mitä korkeammat korot, sitä kovempi lasku."
– Jeannine Amodeon, Lisa Leen ja Kurt Wagnerin avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/musk-more-lose-tries-skip-220927455.html