Maaliskuun kuluttajahinnat olivat 8.5 % korkeammat kuin vuotta aiemmin, kun taas tuottajahinnat nousivat 11.2 %. Vaikka nämä luvut olivatkin huonoja, ne vahvistivat sen, minkä tiesimme jo, ja ehdottivat, että hintojen nousuvauhti saattaa olla lähellä huippua.
Mutta vaikka tärkeimpien osakkeiden keskiarvot olivat laskussa toista viikkoa peräkkäin (ja kolmannen Dow-teollisuudelle), hintojen lasku joukkovelkakirjamarkkinoilla hidastunut. Vertailuindeksin 10 vuoden Treasuryn tuotto (joka liikkuu käänteisesti hintaansa nähden) nousi 0.095 prosenttiyksikköä 2.808 prosenttiin, jolloin kahden viikon korotus oli 0.434 pistettä ja vuoden alusta 1.312. pisteitä.
Joukkovelkakirjojen tuottojen jyrkkä nousu on muuttanut osakkeiden ja koron välistä laskelmaa.
Truist Advisory Services alensi viime viikolla suosituksensa osakesijoituksensa neutraaliksi, alimmalle tasolleen sitten vuoden 2010 osakeriskipreemion (osakkeiden ylimääräinen tuotto joukkovelkakirjalainoihin) laskun vuoksi. Muutos heijasteli maailmantalouden kasvun hidastumista, inflaatiokehitystä ja jatkuvia geopoliittisia riskejä sekä Federal Reserve -politiikan kiristämistä, mikä saattaa tarkoittaa, että kasvu voi kärsiä, jos inflaatiota ei kesytetä, tutkimusmuistiossa sanotaan.
Vaikka tällaiset taktiset muutokset ovat tärkeitä institutionaalisille salkuille, jotka haluavat vaimentaa lähiajan riskejä, valtion obligaatioiden absoluuttiset tuotot ovat edelleen suhteellisen houkuttelemattomia, vaikka valtion 10 vuoden inflaatiosuojatun arvopaperin reaalituotto oli lähellä nollaa sen jälkeen alle negatiivinen 1 % maaliskuun alussa.
Cumberland Advisorsin toimitusjohtajan ja korkopäällikön John R. Mousseaun mukaan paljon houkuttelevampia ovat pitkän maturiteetin sijoitusluokan kunnalliset joukkovelkakirjat, joiden verovapaat tuotot ovat 4 %, korkein sitten vuoden 2016 lopun.
Munimarkkinat käyvät läpi yhtä tyypillisistä juhla- ja nyt nälänhätäkohtauksistaan, hän kirjoittaa asiakasmuistiinpanoon. Tax-free-lainarahastoista irtautui 4.8. huhtikuuta päättyneellä viikolla 6 miljardia dollaria, mikä on eniten sitten maaliskuun 2020 finanssimarkkinoiden romahduksen, Investment Company Instituten joukkovelkakirjalainan ostajan raportoimien tietojen mukaan. Muni-rahastonhoitajat myyvät mitä pystyvät lunastuksilleen, mikä ylittää Wall Streetin jälleenmyyjien tarjonnan, hän lisää.
Tuloksena on ostajan markkinat, joiden 4 prosentin verovapaat tuotot vastaavat 6.35 prosenttia verotettavasta arvopaperista, hän kirjoittaa. Itse asiassa 20-vuotiset kaksois-A-munit tuottavat suunnilleen saman kuin niiden täysin verolliset yritysvastineet, jotka ovat alhaisella 4 prosentin alueella.
Cumberland yrittää ostaa viime vuonna liikkeeseen laskettuja 2–3 prosentin joukkovelkakirjoja, jotka ovat kärsineet "henkeäsalpaavasta hintojen laskusta", Mousseau lisää sähköpostissa.
Lue lisää ylös ja alas Wall Street:Onko USA kukoistamassa vai romahtamassa? Vaikea sanoa, koska numerot puhuvat molemmilta puolilta.
Joukkovelkakirjalainat, jotka alun perin tarjottiin noin nykyarvoon, saattavat myydä noin 70–75 senttiä dollarissa, ja 4.15 vuoden paperin tuotto eräpäivään on 4.25–30 prosenttia. Tämä hintojen lasku ei liity luottoongelmiin, vain korkeampiin tuotoihin, hän korostaa. Alennusmunien kanssa on varmasti veroongelmia, mutta ne tuottavat silti 0.15–0.20 prosenttia enemmän kuin uudet liikkeeseen lasketut nimellislainat, jopa verojen jälkeen.
Jos haluat lisätä joukkovelkakirjojen painolastia tasapainoiseen verotettavaan salkkuun, munis saattaa olla paras vaihtoehto.
Kirjoittaa Randall W.Forsyth klo [sähköposti suojattu]
Kunnallislainat ovat laskeneet niin paljon, että he ostavat jälleen
Tekstin koko
Lähde: https://www.barrons.com/articles/municipal-bonds-are-down-so-much-that-theyre-buys-again-51650063083?siteid=yhoof2&yptr=yahoo