M&T Bankin osake näyttää ostolta

Tekstin koko

Kuten lapsi, joka odottaa syntymäpäivälahjaa vain huomatakseen saaneensa neuleen pennun sijaan, pankkisijoittajat huomaavat, että nousevat hinnat eivät ole lahja, jota he toivoivat.

Nousevat hinnat ovat tyypillisesti hyvä pankeille. Ne tarkoittavat usein, että pankit voivat veloittaa enemmän lainoista ja ansaita korkeamman nettokorkomarginaalin, eron lainanotto- ja lainakorkojen välillä. Kun korot nousevat, pankkien tulosten pitäisi saada vauhtia. Federal Reserve aloittaa tyypillisesti vaellussyklin, kun talouskasvulle on vielä paljon kiitotie, joten sijoittajien ei yleensä tarvitse pelätä uhkaavaa taantumaa, joka tekisi uusista lainoista riskialttiimpia ja vanhojen lainojen maksuhäiriökorot nousisivat.

Tämä ei ole tavallinen vaelluskiertosi. Jopa Fed myöntää, että se on alkaa myöhässä, ja puolen prosenttiyksikön tai sitä suuremmat korotukset ovat mahdollisia tulevissa kokouksissa. Myöhäinen aloitus tarkoittaa myös sitä, että niin sanottu tuottokäyrä – ero lyhyemmän ja pidemmän koron välillä – on paikoin hyvin tasainen. Jos lyhyet korot nousevat pidemmän aikavälin korkojen yläpuolelle, se nousi "käännä" käyrämerkkinä uhkaavasta talouden hidastumisesta. Lisää huolia Venäjän ja Ukrainan välisestä sodasta, eikä ole ihme, että sijoittajat ovat haluttomia nostamaan pankkien osakkeita korkeammalle. The

SPDR S&P -pankki
pörssilistattu rahasto (ticker: KBE) on noussut 2.3 % sen jälkeen kun Fed nosti korkoja 16. maaliskuuta, vaikka

S&P 500
on noussut 6.6%.

Mutta jopa ilman taantuma, sijoittajat voivat viitata muihin huolenaiheisiin. Jefferiesin analyytikko Ken Usdin huomauttaa, että vaikka korot voivat nostaa nettokorkomarginaaleja, ne aiheuttavat myös pankkien varojen arvon laskua, koska joukkolainojen hinnat liikkuvat päinvastaiseen tuottosuuntaan. Tämä voi aiheuttaa pankkien konkreettisten kirjanpitoarvojen putoamisen, ja suurille pankeille se voi tarkoittaa alhaisempaa pääomasuhdetta ja vähemmän käteistä palautusta sijoittajille.

Pankit ymmärtävät tämän, joten ne ovat siirtäneet enemmän varojaan erääntymiseen asti pidettyyn luokkaan, jossa niiden ei tarvitse merkitä hintoja markkinoiden mukaan. Silti se on yksi mahdollinen vastatuuli alalla. "Nousevat korot ovat kaksiteräinen miekka pankeille", Usdin kirjoittaa.

Mikään näistä ei tarkoita, että pankit romahtaisivat lähiaikoina – ne ovat itse asiassa kestäneet paremmin kuin kokonaismarkkinat tänä vuonna. Kyse on vain siitä, että he eivät ole sitä slam dunk -muotia, mitä he muuten olisivat olleet. Sijoittajille tämä tarkoittaa valikoivampaa kuin pelkkä SPDR S&P Bank ETF:n ostaminen.

M&T Bank (MTB) on yksi osake, joka näyttää mielenkiintoiselta. Yhtiön hankinta

Ihmisten United Financial (PBCT) oli juuri valvojien hyväksymä. Sen pitäisi sulkeutua 1. huhtikuuta mennessä, ja sen sulkemisen pitäisi antaa M&T:lle mahdollisuus sijoittaa enemmän käteisvarojaan, toteaa Deutsche Bankin analyytikko Matt O'Connor.

Se ei ehkä vaikuta hyvältä, kun otetaan huomioon nousevat hinnat. Mutta joukkovelkakirjojen ostaminen nyt ei ole niin huono vaihtoehto. "Jopa kahden vuoden Treasuries tarjoaa 2% plus korkoja juuri nyt, eli parempia tuottoja ja suhteellisen alhainen duraatioriski", O'Connor kirjoittaa. Hän odottaa M&T Bankin osakkeiden nousevan 200 dollariin, mikä on 9 % enemmän kuin perjantain 183.57 dollarissa.

Citigroupin Keith Horowitz on lisännyt M&T Bankin pankin painopistelistalle vedoten kaupan hyväksymiseen, sen kykyyn kasvattaa tuloja ja "vahvaan luottoprofiiliin". Hänen 220 dollarin hintatavoite viittaa 20 prosentin nousuun perjantain sulkemisesta.

Kun M&T:n osakkeet alkavat murtautua, me panostamme siihen.

Kirjoittaa Ben Levisohn klo [sähköposti suojattu]