Yksi joukkovelkakirjamarkkinoiden luotettavimmista USA:n taantuman indikaattoreista osoittaa tällä hetkellä melko pessimistiseen suuntaan, mutta sisältää ainakin yhden optimistisen viestin: Federal Reserve pysyy sitoutuneena inflaatiotaisteluun ja joidenkin analyytikkojen mukaan sen pitäisi lopulta voittaa. se.
Ero 2-
TMUBMUSD02Y,
ja 10 vuoden Treasury-korot
TMUBMUSD10Y,
on jumissa yhdelle negatiivisimmista tasoistaan sitten vuosien 1981-1982 supistumisen jälkeen tiistaina vain miinus 78.5 peruspisteeseen. Kuluneen viikon aikana sitä on jopa lähestytty miinus 80 peruspistettä. Mitä syvemmälle negatiiviseksi leviämisestä tulee, sitä huolestuttavampi on signaali, jonka se lähettää seuraavan talouden taantuman vakavuudesta.
Mutta on enemmän kuin yksi tapa lukea tämä mitta: ero heijastaa myös sitä, missä määrin joukkovelkakirjamarkkinoilla on edelleen luottamusta siihen, että poliittiset päättäjät tekevät kaikkensa alentaakseen inflaatiota, joka on lähellä viimeisten neljän vuosikymmenen korkeinta tasoa.
Politiikalle herkkä 2 vuoden valtion velkasitoumus päätti New Yorkin istunnon tiistaina 4.47 prosenttiin ja on noussut 370.7 peruspistettä tammikuusta, kun kauppiaat osallistuvat Fedin koronnousuihin. Samaan aikaan 10 vuoden tuotto oli 3.75 % – noin 72 peruspistettä alle 2 vuoden tuoton, mikä johti syvään negatiiviseen eroon – ja tasolla, joka osoittaa, että kauppiaat eivät ota huomioon suurta lisäpreemiota. korkeamman pitkän aikavälin inflaation mahdollisuus.
Korkeammat ja tahmeammat tuotot käyrän etupäässä ovat "merkki Fedin uskottavuudesta", kun keskuspankki on sitoutunut pitämään rahapolitiikkaa rajoittavana pidempään inflaation hillitsemiseksi, sanoi Subadra Rajappa, Société Généralen Yhdysvaltain korkostrategiasta vastaava johtaja. . "Valitettavasti tiukempi politiikka johtaa kysynnän tuhoamiseen ja kasvun hidastumiseen, mikä pitää pitkän aikavälin tuotot alhaalla."
Teoriassa hitaampi talouskasvu merkitsee hitaampaa inflaatiota, mikä auttaa Fediä hallitsemaan hintojaan. Rahoitusmarkkinoiden miljoonan dollarin kysymys on kuitenkin se, kuinka nopeasti inflaatio laskee normaalimmalle tasolle lähemmäs kahta prosenttia. Historia osoittaa, että Fedin koronnostoilla ei ole ilmeistä suurinta vaikutusta inflaatioon noin 2–1.5 vuoteen kuuluisan taloustieteilijän Milton Friedmanin mukaan. elokuun blogi Atlanta Fedin tutkijat.
"Tuottokäyrä pysyy todennäköisesti käänteisenä, kunnes on selvää merkkiä keskuspankin suunnasta", Rajappa kirjoitti MarketWatchille tiistaina lähettämässään sähköpostissa. Kysyttäessä, osoittaako syvästi käänteinen käyrä keskuspankkiirien onnistuvan viime kädessä hillitä inflaatiota, hän vastasi: "Kysymys ei ole siitä, jos, vaan milloin. Vaikka inflaation pitäisi laskea tasaisesti tulevan vuoden aikana, vahva työllisyys ja tahmea palveluinflaatio voivat viivästyttää tulosta."
Tavallisesti Treasury-tuottokäyrä kallistuu ylöspäin, ei alaspäin, kun joukkovelkakirjamarkkinat näkevät edessään valoisammat kasvunäkymät. Lisäksi sijoittajat vaativat enemmän korvausta velkakirjan tai joukkovelkakirjalainan pitemmän ajan pitämisestä, mikä johtaa myös Treasury-käyrän nousuun. Tämä on osa syytä, miksi inversiot kiinnittävät niin paljon huomiota. Ja tällä hetkellä monet joukkovelkakirjamarkkinoiden osat, ei vain 2s/10s-ero, ovat käänteisiä.
BMO Capital Marketsin korkostrategille Ben Jefferylle syvästi käänteinen käyrä "osoittaa, että Fed on liikkunut aggressiivisesti ja pitää korot ennallaan rajoittavalla alueella huolimatta nopeasti himmenevistä talousnäkymistä".
2s/10s-ero ei ole ollut näin paljon alle nollan Ronald Reaganin presidenttikauden alkuvuosien jälkeen. Lokakuussa 1981, kun 2s10s-ero supistui vain miinus 96.8 peruspisteeseen, vuotuinen yleisinflaatio kuluttajahintaindeksistä oli yli 10 %, fed-rahastojen korko oli noin 19 % silloinen Federal Reserve -johtajan Paulin aikana. Volcker, ja Yhdysvaltain talous oli keskellä yhtä pahimpia taantumia suuren masennuksen jälkeen.
Volckerin rohkeat liikkeet tuottivat kuitenkin hedelmää, sillä vuotuinen kuluttajahintaindeksi laski alle 10 prosentin seuraavana kuukautena ja laski edelleen jyrkemmin seuraavina kuukausina ja vuosina. Inflaatio oli nostanut päätään vasta viime vuonna ja jälleen tänä vuonna, jolloin vuotuinen kuluttajahintaindeksi nousi yli 8 prosentin seitsemänä peräkkäisenä kuukautena ennen kuin laski 7.7 prosenttiin lokakuussa.
Tiistaina valtiovarainministeriön tuotot eivät juurikaan muuttuneet korkeammiksi, kun kauppiaat arvioivat Fedin päättäjien, kuten St. Louisin keskuspankin presidentin, retoriikkaa. James Bullard, Hän sanoi maanantaina, että keskuspankin on todennäköisesti pidettävä viitekorkonsa yli 5 prosentin suurimman osan ensi vuodesta ja vuoteen 2024 asti inflaation hillitsemiseksi.
Tällä hetkellä "syvästi käänteinen tuottokäyrä osoittaa, että Fed kiristää hieman liikaa, mutta vaikutus inflaatioon voi kestää jonkin aikaa", sanoi Ben Emons, NewEdge Wealthin vanhempi salkunhoitaja ja korko-/makrostrategian johtaja. New Yorkissa.
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/most-deeply-negative-treasury-curve-in-more-than-four-decades-has-one-upbeat-takeaway-for-investors-11669750894?siteid= yhoof2&yptr=yahoo