Nyt kun Federal Reserve:n puheenjohtaja Jerome Powell on tehnyt täysin selväksi, ettei keskuspankilla ole suunnitelmia hidastaa koronnostovauhtia, jotkut joukkovelkakirjamarkkinoiden asiantuntijat varoittavat, että luottomarkkinoiden spekulatiivisimmat alueet saattavat olla töykeänä. herääminen.
Morgan Stanleyn tiimi
NEITI,
varoitti, että velkakorkoiset lainat voivat olla "luottohiilikaivoksen kanarialintu" niiden vaihtuvien korkojen ja liikkeeseenlaskijoiden yhä huonomman luottokelpoisuuden vuoksi. Kun Yhdysvaltain talous hidastuu, nämä lainanottajat voivat odottaa joutuvansa kaksinkertaiseen tappioon, kun kassavirrat heikkenevät samalla kun velanhoitokustannukset nousevat.
Wells Fargo Investment Instituten mukaan niille, jotka eivät tunne tätä luottomarkkinoiden nurkkaa, termi "vipuvaikutteiset lainat" viittaa tyypillisesti korkealuokkaisiin vakuudellisiin pankkilainoihin, jotka on myönnetty lainanottajille, joiden luottoluokitus on alle investointitason.
Katso: Onko roskalainamarkkinat liian nousussa talouden pehmeässä laskussa?
Tyypillisesti nämä lainat ostavat laitokset, kuten investointipankit, jotka sitten yhdistävät lainat ja pakkaavat ne uudelleen vakuudellisiin lainasitoumuksiin, jotka myydään sitten sijoittajille.
Vuoden 2008 suurta finanssikriisiä seurannut alhaisten korkojen aikakausi sai velkakorkoiset lainamarkkinat ilmapallolle. Morgan Stanleyn Srikanth Sankaranin mainitsemien tietojen mukaan sen koko on lähes kaksinkertaistunut vuodesta 2015 1.4 biljoonaan dollariin lainaa kesäkuun lopussa. Pääomasijoitusyhtiöt käyttivät suuren osan tästä liikkeeseenlaskusta rahoittaakseen yritysostoja tai yksinkertaisesti jälleenrahoittaakseen.
Kun lainasaldot nousivat, lainanottajien laatu heikkeni, mikä ei ollut suuri ongelma, kun viitekorot olivat lähellä 0 %. Mutta kun korot nousevat, sijoittajien tulisi seurata tätä tilaa, koska lainanottajien laatu on paljon huonompi kuin roskalainamarkkinoilla. Vaikka noin puolella roskalainan ottajista on luottoluokitukset lähellä ei-investointiluokituksen kärkeä, vain neljänneksellä velkaantuneista lainanottajista on luokitus "BB". Loput ovat alempana.
Lähde: Morgan Stanley
Morgan Stanley ei todellakaan ole ainoa pankki, joka kehottaa asiakkaita lähestymään varovaisuutta. Ryhmä analyytikkoa Wells Fargosta
WFC,
Investment Institute sanoi tiistaina julkaisemassaan tutkimusmuistiossa, että sijoittajien tulee suhtautua vipulainoihin varoen.
He lisäsivät kuitenkin, että räjähdys ei ole itsestäänselvyys, ja Wells säilyttää "neutraalin" näkemyksen paikasta.
Yksi syy on se, että vain 9 % maksamattomista LL-lainoista erääntyy tämän päivän ja ensi vuoden lopun välisenä aikana.
Lähde: Wells Fargo
Korkojen nousun myötä uusien velkalainojen kysyntä on laskenut. Vuoden alusta lähtien velkaantuneiden lainanottajien myöntämien lainojen arvo Yhdysvalloissa on ollut alle 200 miljardia dollaria, mikä on noin 57 % vähemmän kuin viime vuoden vastaavana aikana, arvioi Bank of American luottoanalyytikot.
BAC,
Tämä on järkevää, kun otetaan huomioon fuusioiden ja yritysostojen jyrkkä vetäytyminen.
Yksityissijoittajat voivat sijoittaa vipulainoihin Invesco Senior Loan ETF:n kautta
BKLN,
ja SPDR Blackstone Senior Loan ETF
SRLN,
Edellinen on pudonnut vain 5 % tänä vuonna, kun taas jälkimmäinen on pudonnut 6 %.
Vipulainat ovat tuottaneet muita joukkovelkakirjamarkkinoiden alueita toistaiseksi tänä vuonna, sillä molemmat edellä mainitut ETF:t ovat päihittäneet iShares 20+ Year Treasury Bond ETF:n.
TLT,
joka on laskenut lähes 24 % tammikuun 1. päivän jälkeen.
Luottostrategit kuitenkin odottavat, että tämä saattaa pian muuttua ja korkojen odotetaan nyt pysyvän korkeammalla pidempään. Tästä syystä Morgan Stanleyn Sankaranin mukaan sijoittajien tulisi olla varovaisia varoitusmerkkejä, kuten alentamisaaltoa.
Silti jää nähtäväksi, muuttaako korkojen shokki lumipalloksi jotain suurempaa.
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/morgan-stanley-warns-this-corner-of-the-credit-market-could-be-first-to-implode-as-interest-rates-rise- 11661878786?siteid=yhoof2&yptr=yahoo