Moody's laskee Egyptin luokitusta ja ajaa joukkovelkakirjat edelleen roskapostiksi

Moody's Investors Service alensi Egyptin luottoluokituksen B2:sta B3:een 7. helmikuuta, mikä nosti Pohjois-Afrikan maan edelleen roskalainojen tai ei-investment grade -luokituksen alueelle.

Luokituslaitos sanoi, että Egyptin talous on yhä haavoittuvampi hauraille globaaleille olosuhteille, kun hallitus yrittää siirtyä enemmän vientiin suuntautuneeseen kasvumalliin, jossa yksityisellä sektorilla on paljon suurempi rooli joustavan valuuttakurssijärjestelmän tukemana.

Heinäkuussa 2013 sotilasvallankaappauksen jälkeen valtaan nousseen presidentti Abdel Fattah El-Sisin hallinto sopi useista talousuudistuksista Kansainvälisen valuuttarahaston (IMF) kanssa 3 miljardin dollarin 46 kuukauden tukipaketin puitteissa. ilmoitti joulukuussa. Joustavan valuuttakurssin ohella tämä merkitsee valtion roolin vähentämistä taloudessa.

Moody's sanoi, että tällaisten muutosten pitäisi auttaa houkuttelemaan pääomavirtoja ja vähentämään Egyptin haavoittuvuutta, mutta se varoitti, että "nämä toimenpiteet vievät lopulta aikaa" ja lisäsi, että "huolimatta selkeästä sitoutumisesta täysin joustavaan valuuttakurssiin, hallituksen kyky hallita seurauksia inflaatiota ja sosiaalista vakautta ei ole vielä saatu aikaan."

Egyptin likvidit valuuttavarannot olivat Moody'sin mukaan pudonneet 26.7 miljardiin dollariin joulukuun loppuun mennessä huhtikuun 29.3 2022 miljardista dollarista, kun taas nettoulkomainen velka kasvoi 13 miljardista dollarista 20 miljardiin dollariin samana ajanjaksona. Kairolla on lähitulevaisuudessa myös suuria velanhoitovaatimuksia: 20.4 miljardia dollaria erääntyy tilikaudella 2024 ja 23.2 miljardia dollaria seuraavana vuonna.

Velkojensa kattamiseksi hallitus aikoo kerätä noin 9 miljardia dollaria myymällä valtion omistamia omaisuuseriä ja sen odotetaan nostavan noin 5 miljardia dollaria virallisilta lainanantajilta IMF:n tarjoaman 3 miljardin dollarin lisäksi.

Järkytykset järjestelmälle

Moody'sin luokituksen alentaminen seuraa Egyptin talouden myrskyisää ajanjaksoa, johon vaikutti pahoin elintärkeiden matkailutulojen menetys Covid-19-pandemian aikana, mitä seurasi nopeasti tuontiviljan ja polttoaineiden hintojen voimakas nousu Venäjän hyökkäyksen seurauksena. Ukrainassa viime vuoden helmikuussa.

Egyptin punta on menettänyt lähes 50 % arvostaan ​​dollaria vastaan ​​viimeisen vuoden aikana kolmen devalvoinnin seurauksena, joista viimeisin tapahtui tammikuussa. Egyptin punnan lasku on johtanut korkeaan inflaatioon, joka saavutti joulukuussa viiden vuoden huippunsa, yli 21 %. Ruoan hinnat nousivat vieläkin nopeammin, 37 %.

Punnan alemman arvon pitäisi ajan mittaan tehdä Egyptin viennistä kilpailukykyisempää, ja jos uudistusohjelma toimii, se voi myös lisätä luottamusta talouteen, mikä auttaa houkuttelemaan kaivattuja valuuttasijoituksia. Persianlahden yhteistyöneuvoston (GCC) maat, kuten Saudi-Arabia, Kuwait, Qatar ja Yhdistyneet arabiemiirikunnat, ovat olleet avainsijoittajia menneisyydessä, ja niitä pidetään jälleen todennäköisimpänä tulevina kauppoina.

Aikaisemmat kokemukset kuitenkin viittaavat siihen, että Egyptin hallituksen kykyä toteuttaa lupaamat uudistukset ja houkutella sijoittajia saattaa olla perusteltua olla varovainen.

Callee Davis, Oxford Economicsin egyptianalyytikko, sanoi: "Näemme muutoksen GCC:n tarjoaman rahoituksen luonteessa. Vaikuttaa siltä, ​​että GCC haluaa vastineeksi rahoituksestaan ​​välittömämpää ja konkreettisempaa tuottoa. Tämä on suurelta osin tarkoitus saavuttaa ostamalla Egyptin valtion omistamia omaisuuseriä Egyptin hallituksen laajemman valtion omistamien yritysten myyntisuunnitelman mukaisesti. Tämäntyyppiset sijoitukset ovat kuitenkin globaalien talousolosuhteiden alaisia, ja niihin kohdistuu myös enemmän byrokratiaa ja sääntelyä, mikä lisää niiden viivästymisen todennäköisyyttä.

Moody's varoitti myös, että juurtuneet intressit voivat viivyttää uudistusohjelmaa. "Julkisen sektorin sidonnaisuuksien olemassaolo sisältää myös toteutusriskejä, kuten aiemmin kuviteltujen omaisuuden myyntiohjelmien viivästykset korostavat", se sanoi luokitustoimintailmoituksessaan.