Micron-tekniikka ei saa kunnioitusta Wall Streetillä. Sijoittajat pitävät Micronia ja muistisirujen valmistajia yleensä vaihdettavien hyödykeosien, vehnän tai jäädytetyn appelsiinimehun teknologian toimittajana. Tuloksena on, että Micron käy kauppaa alhaisilla myynti- ja tulokertoimilla suhteessa muut sirujen valmistajat, laajat markkinat tai jokin muu vastaava toimenpide. Ja se näyttää lyhytnäköiseltä.
Ennen kuin siirrymme Micronin (ticker: MU) osakkeiden tapaukseen, käsitellään muutamia perusasioita, jotka usein häviävät puolijohdekeskustelussa. Micron valmistaa kahdenlaisia siruja. Siellä on DRAM, lyhenne sanoista dynaaminen käyttömuisti, joka on tärkeä "haihtuvan" luonteensa ansiosta. Data istuu DRAMissa hetkellisesti matkalla jonnekin muualle. Sitä tarvitaan useimpiin tietotekniikkaan, mukaan lukien tietokoneet, palvelimet, älypuhelimet ja monet muut laitteet. Mutta sammuta virta, niin tiedot ovat poissa.
Ja sitten on NAND eli flash-muisti. NAND ei ole lyhenne; se on digitaalinen logiikka - puhuu "EI JA". Tärkeää on, että NAND-muisti on "haihtumaton", joten tietojen tallentaminen ei vaadi jatkuvaa virtaa. NANDia käytetään esimerkiksi puolijohde-asemissa, muistikorteissa ja USB-muistitikuissa.
Joko DRAM:n tai NANDin valmistamiseksi tarvitset suuria, kalliita sirutehtaita. DRAMissa on vain kolme suurta toimijaa -
Samsung Electronics (005930.Korea),
SK Hynix (000660.Korea) ja Micron. NAND-markkinat sisältävät nämä DRAM-soittimet sekä yhteisyrityksen, jonka omistaa
Western Digital (WDC) ja japanilainen Kioxia.
Muistimarkkinoilla on pieni määrä toimijoita, jotka käsittelevät tiukkoja tarjontaa, kasvavaa kysyntää ja geopoliittista myllerrystä, joten se on alttiina lyhyen aikavälin tunnevaihteluille. Viime viikkoina NAND-sirujen hinnat nousivat katkoksen jälkeen kahdessa Kioxia/Western Digital -yrityksen ylläpitämässä tehtaassa. Joidenkin muistisirun valmistuksessa käytettyjen hyödykkeiden hinnat -varsinkin neonkaasu- ovat kasvaneet Venäjän hyökkäyksen jälkeen Ukrainaan. Ja jotkut sijoittajat ovat huolissaan siitä, että PC:n kasvun jälkeinen hidastuminen voi heikentää kysyntää ja painostaa sekä NAND- että DRAM-hintoja.
Kaikki tämä on totta, ja se on poikkeavaa. Micron viime viikolla raportoidut tulokset tilikauden toiselle vuosineljännekselle, joka ylitti mukavasti sen omat tulo-, voitto- ja marginaalinäkymänsä. Yhtiö tarjosi myös kolmannen vuosineljänneksen finanssipoliittista ohjeistusta, joka ylitti Wall Streetin odotukset. Toukokuun vuosineljännekselle Micron ennustaa 8.7 miljardin dollarin liikevaihdon, mikä on 17 % kasvua ja paljon enemmän kuin vanha analyytikoiden 8.1 miljardin dollarin konsensus.
Viime viikolla annetussa haastattelussa Micronin liiketoimintajohtaja ja vt. talousjohtaja Sumit Sadana sanoi PC-teollisuuden kysynnän jatkuvan vahvana. Vaikka Micron näkee kalenterissa 2022 tasaisen PC-yksiköiden myynnin, Sadana totesi, että kulutuskysynnän heikkenemistä kompensoi yritystietokoneiden kasvu, joissa on yleensä enemmän muistia kuin kuluttajien kannettavissa tietokoneissa.
Sadana sanoi, että Micronin suurin mahdollisuus tulee autoteollisuudesta. The siirtyä sähköautoihin– ja matkan varrella autot, joissa on ainakin jonkin verran autonomiaa – tekevät muistisiruista paljon suuremman osan tulevien autojen materiaalikuluista.
Sadana sanoo, että jotkin sähköautot vaativat jo jopa 750 dollaria muistisiruja autoa kohden – noin 15 kertaa enemmän kuin perinteisessä kaasukäyttöisessä ajoneuvossa. Hän sanoo, että siirtymisen sähköautoihin pitäisi olla "uskomattoman voimakas myötätuuli tulevina vuosina".
Hän ei ole ainoa, joka ajattelee niin. Perjantaina julkaistussa raportissa McKinsey ennusti, että puolijohdeteollisuuden kokonaismyynti saavuttaisi 1 biljoonaa dollaria vuonna 2030, kun se vuonna 600 oli 2021 miljardia dollaria. McKinsey arvioi autoteollisuuden olevan 13–15 prosenttia sirujen kokonaismyynnistä vuoteen 2030 mennessä. 8 prosentista vuonna 2021.
Ondrej Burkacky, joka johtaa McKinseyn maailmanlaajuista puolijohdeteollisuutta, sanoo, että autoteollisuuden kysynnän odotettu piikki ei edellytä äkillistä tuotannon kasvua – hänen mallinnusyksiköiden myynti pysyy noin 100 miljoonassa vuodessa. Ja hän ei odota täysin autonomisen saapuvan lähiaikoina. Hän sanoo, että tätä varten sinun on odotettava vuoteen 2035, 2040 tai ehkä pidempäänkin.
Mutta Burkacky näkee nopean siirtymisen sähköajoneuvoihin – hän odottaa sähköajoneuvojen olevan 30–40 prosenttia kokonaistuotannosta vuoteen 2030 mennessä. Hän näkee myös muistiintensiivisten kuljettajaa avustavien teknologioiden, kuten pysäköintiavustimen ja kaistanpoikkeamisilmoitusten, käytön lisääntyvän. Hän odottaa myös kehittyneiden digitaalisten ohjaamonäyttöjen käytön lisääntyvän. Tämä kaikki lisää, Burkacky ajattelee, dollarin arvon kaksinkertaistumiseen autoa kohden vuosikymmenen loppuun mennessä.
Suuri osa siitä tulee lisääntyneen muistin muodossa. Sadana sanoo, että Micron näkee jo joissakin autoissa jopa teratavun NAND-muistia, saman verran tallennustilaa
omena'S tehokkain iPhone.
Joten tässä on yritys, jolla on vahvat kasvunäkymät, valtava uusi markkinamahdollisuus ja johtava teknologia, ja mitä se maksaa sijoittajille? Ei kovin paljon. Micronin osakkeilla käydään kauppaa noin kaksinkertaisella vuoden 2023 arvioidulla tulolla ja noin 6.5-kertaisella vuoden 2023 odotetulla voitolla.
Vertaa tätä
Qualcomm (QCOM) 12-kertaisella termiinivoitolla,
Intel (INTC) 13 kertaa,
Advanced Micro Devices (AMD) 23 kertaa ja
Nvidia (NVDA) 40 kertaa. Micronin ensi vuoden liikevaihto on suunnilleen tasainen Nvidian kanssa, mutta sen markkina-arvo on noin kahdeksasosa.
Samaan aikaan Micronin osakkeet ovat pudonneet 16 prosenttia tähän mennessä. Sijoittajille se on ikimuistoinen ostomahdollisuus.
Kirjoittaa Eric J.Savitz klo [sähköposti suojattu]
Lähde: https://www.barrons.com/articles/micron-chip-stock-a-buy-51648855069?siteid=yhoof2&yptr=yahoo