"Materiaalinen riski" uhkaa osakkeita, kun sijoittajat kohtaavat karhumarkkinoiden "toisen säädöksen"

"He ovat olleet hitaita ymmärtämään, että hinnoitteluvoima ja käyttökatteet, jotka ovat saavuttaneet kaikkien aikojen ennätyksen viimeisen kahden vuoden aikana, ovat kestämättömiä", hän sanoi. "Jopa ilman taantumaa, keskimääräinen voittojen palautuminen vuonna 2023 tarkoittaa 10-15 prosentin laskua nykyisistä arvioista."

Ennennäkemättömät raha- ja finanssipoliittiset elvytystoimet pandemian aikana olivat Shalettin mukaan johtaneet siihen, että suurimmat yhdysvaltalaiset yritykset varasivat ennätykselliset toimintamarginaalit, jotka olivat 150-200 peruspistettä korkeammat kuin viime vuosikymmenellä. 

Katso: Osakemarkkinoiden jyrkät pyörähtelyt nostivat tulosten keskipisteeseen, kun inflaatio murskaa Fedin "kivenä"

Hän sanoi, että kasvun hidastuminen voi nyt vaarantaa yritysten voitot, kun "kysyntä vinoutuu palveluihin" sen jälkeen, kun pandemian aikaisempi aika on edennyt tavaroiden puolelle, ja "erittäin vahvan" hinnoitteluvoiman todennäköinen kääntyminen, kun Fed taistelee kiihtyvää inflaatiota koroilla. koronnostoja.

"Tällaisia ​​riskejä ei ole diskontattu vielä vuoden 2023 konsensuksessa, ja ne muodostavat olennaisen riskin osakkeille loppuvuodelle", Shalett sanoi.

Vaikka monet sektorit ovat huomioineet potentiaalisen vuoden 2023 voittojen pudotuksen nykyisistä arvioista, jotka voivat aiheuttaa vastatuulta, vaikka taantumaa ei olisikaan, "markkina-arvoisia indeksejä hallitsevat megakappelit maalliset kasvuosakkeet eivät ole sitä tehneet", hän varoitti. "Ja näissä indekseissä riski hinnoitellaan uudelleen karhumarkkinoiden viimeisessä vaiheessa."

Morgan Stanleyn yhdysvaltalainen pääosakestrategi Mike Wilson arvioi jopa 11 %:n heikkenevän konsensusarvioihin verrattuna, ja hänen perustilanteensa osakekohtainen tulosennuste S&P 500:lle vuodelle 2023 on 212 dollaria Shalettin muistiinpanon mukaan. 

Yhdysvaltain osakkeet pomppivat maanantaina, ja tärkeimpien osakkeiden vertailuindeksit kävivät jyrkästi korkeammalla iltapäivällä uppoamassa perjantaina inflaatiohuolien keskellä tuloskauden alkaessa. S&P 500
SPX,
+ 2.65%
nousi 2.7 % iltapäiväkaupassa, kun taas Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.86%
nousi 1.9 % ja teknologiaraskas Nasdaq Composite nousi 3.5 %, FactSet-tiedot osoittavat, viimeinen tarkistus. 

Joukkovelkakirjamarkkinoilla Treasury-korot kävivät kauppaa hieman matalammalla maanantai-iltapäivällä, kun 2 vuoden tuotto saavutti 15 vuoden korkeimman ja 10 vuoden tuotto 14 vuoden huipulla perjantaina Dow Jones Market Datan mukaan. Kahden vuoden korko päättyi viime viikolla 4.507 prosenttiin, mikä on korkein taso sitten 8. elokuuta 2007, perustuen kello 3 itäiseen aikaan, kun taas 10 vuoden korko nousi 4.005 prosenttiin korkeimmalle korkolleen sitten 15. lokakuuta 2008.

Kymmenen vuoden valtionlainan tuotto
TMUBMUSD10Y,
4.015%
laski noin 1 peruspisteen maanantai-iltapäivällä noin 4 prosenttiin, kun taas kahden vuoden tuotot
TMUBMUSD02Y,
4.443%
putosi noin viisi peruspistettä noin 4.45 prosenttiin, FactSet-tiedot osoittavat viimeisellä tarkistuksella.

Samaan aikaan sijoittajien antautuessa korkeammalle inflaatioMorgan Stanleyn huomautuksen mukaan "huippukorot nousivat aggressiivisesti fed-rahastojen futuurimarkkinoilla, ja päätekorko on nyt lähes 5 %, mikä on aggressiivinen asenne, joka haisee "huippukorkoisuudelle".

"Kriittistä on, että vaikka markkinat hinnoittelevat edelleen 1.5 leikkausta vuonna 2023, tammikuun 2024 rahastokoron arvioidaan olevan 4.5 %, mikä on mukavasti 100 peruspistettä ennusteemme yläpuolella" kuluttajahintaindeksillä mitatun perusinflaatiolle, Shalett kirjoitti.

"Harkitse velkakirjojen kiinteän lyhytaikaisen tuoton lukitsemista ja positioiden vahvistamista nopeasti kasvavissa, osinkoa maksavissa osakkeissa", hän sanoi. "Lyhytaikaiset treasuries-instrumentit näyttävät houkuttelevilta erityisesti siksi, että tuotto on yli 2.5 kertaa S&P 500:n osinkotuotto."