(Bloomberg) - Jotkut maailman suurimmista omaisuudenhoitajista, kuten BlackRock Inc., Fidelity Investments ja Carmignac, varoittavat, että markkinat aliarvioivat sekä inflaation että Yhdysvaltain korkojen huippuhuipun, aivan kuten vuosi sitten.
Useimmat luetut Bloombergilta
Panokset ovat valtavat, kun Wall Street aliarvioi lähes yksimielisesti inflaation kehityksen. Maailmanlaajuisten osakkeiden arvo hävisi 18 biljoonaa dollaria, kun taas Yhdysvaltain valtiovarainmarkkinat kärsivät historian pahimmasta vuodesta. Ja kuitenkin inflaatioswapeilla inflaation odotetaan olevan suhteellisen maltillinen ja laskeva kohti Federal Reserven 2 prosentin tavoitetta vuoden sisällä, samalla kun rahamarkkinat lyövät vetoa, että keskuspankki alkaa leikkaamaan korkoja.
Investointikomitean jäsen ja 44 miljardin euron (47 miljardin dollarin) ranskalaisen omaisuudenhoitajan Carmignacin johtajan Frederic Lerouxin mukaan tämä on valmistanut markkinat uudelle julmalle kyydille, koska työntekijöiden puute lisää todennäköisesti enemmän kuin - odotettu inflaatio.
"Inflaatio on tullut jäädäkseen", Leroux sanoi puhelinhaastattelussa. – Kriisin jälkeen keskuspankkijohtajat ajattelivat voivansa päättää korkotason. Viimeisen kahden vuoden aikana he ymmärsivät, etteivät he ymmärrä: inflaatio tekee.
Hän lisäsi, että yksi suurimmista hinnoitteluvirheistä markkinoilla tänään on odotus, että inflaatio laskee 2.5 prosenttiin ensi vuonna, ennen kuin lisäsi, että maailma on siirtymässä makrotaloudelliseen sykliin, joka on verrattavissa vuosien 1966 ja 1980 väliseen ajanjaksoon. USA:n inflaatio kaksinkertaiseksi.
"Meidän täytyy elää hyvin erilaisessa ympäristössä kuin ennen", Leroux sanoi. Kulta, japanilaiset osakkeet ja luotettavat, vakaat yhtiöt tulevat hänen mukaansa paluun, kun negatiiviset reaalituotot jatkuvat ja keskuspankit eivät ole halukkaita aiheuttamaan liikaa tuskaa.
Torstaina Fedin virkamiehet toistivat keskuspankin järjettömän kannan kommenteilla, joilla pyrittiin hälventämään toiveita välittömästä käänteestä politiikan polulla. Perjantaina Euroopan keskuspankin pääekonomisti Philip Lane toisti tämän mielipiteen sanoessaan, että hintapaineet pysyvät koholla, vaikka nousevat energiakustannukset helpottuvat.
BlackRockin Investment Instituten analyytikot näkevät myös korkean inflaation jatkuvan, eikä taantuma saattaisi kannustaa keskuspankkia laskemaan korkoja. Sen sijaan he odottavat, että keskuspankki supistaa suuria nousujaan pienempiin, kun talouden taantuman aiheuttama tuska tulee selväksi, vaikka inflaatio pysyisikin pankin 2 prosentin tavoitteen yläpuolella.
”Keskuspankit eivät todennäköisesti tule apuun nopeilla koronlaskuilla taantumissa, jotka ne suunnittelivat pudottamaan inflaation politiikan tavoitteisiin. Jos mitään, ohjauskorot voivat pysyä korkeammalla pidempään kuin markkinat odottavat", analyytikkoryhmä, mukaan lukien instituutin johtaja Jean Boivin, kirjoitti viime viikolla. BlackRock alipainottaa kehittyneiden markkinoiden osakkeita ja se suosii investointitasoisia luottoja pitkäaikaisten valtionlainojen sijaan.
BlackRock sanoo, että kauppiaat, jotka lyövät vetoa inflaatiosta, ovat väärässä
Fidelity Investmentsin globaalin makron johtaja Jurrien Timmer kertoi Bloombergille, että inflaatio on edelleen keskeinen riski markkinoille, koska Fed on toistuvasti tehnyt selväksi, että se haluaa nähdä toimenpiteen laskevan aina 2 prosentin tavoitteeseen, ei vain hidastuvan hintojen kasvu.
Kaikki rahastot eivät tietenkään ole samaa mieltä. Hollantilainen omaisuudenhoitaja Robeco, jonka hoidossa on 246 miljardia euroa, katsoo, että vuosi 2023 on korkojen, dollarin ja myös inflaation huippu. Tämä johtuu pääasiassa sen odotuksista taantumasta ja poliittisten päättäjien kyvyttömyydestä suunnitella pehmeää laskua, jonka se uskoo saavan aikaan koronlaskuja.
Mutta Carmignacin Leroux sanoi, että markkinoiden keskittyminen Fedin mahdolliseen pivotiin on "sivushow", koska tulee olemaan hetki, jolloin sijoittajat ymmärtävät, että inflaatio on tahmeampaa kuin he luulivat.
"Jossain vaiheessa markkinoiden on ymmärrettävä, että lisää koronnostoja on tulossa", hän sanoi.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/markets-underestimating-inflation-again-080001181.html