(Bloomberg) – Varoitusten tasainen rummunsoitto siitä, että Yhdysvaltain talous on matkalla kohti taantumaa, iski lopulta Wall Streetille.
Useimmat luetut Bloombergilta
Sijoittajat, jotka olivat virittäneet varoituksia viimeisten kahden kuukauden aikana – käänteisimmästä valtionkassan tuottokäyrästä neljään vuosikymmeneen vuoden 2022 huiman öljyn hinnannousun pyyhkimiseen – aloittivat kaupankäynnin ikään kuin suurin uhka riskiomaisuuksille olisi nyt uhkaava kasvun taantuma.
Suhdanneosakkeet johtivat S&P 500:n 3.4 %:n pudotukseen viikolla sen jälkeen, kun osakeindeksi ei pysynyt keskihintaansa korkeammalla viimeisten 200 päivän aikana. Vaikka optimismi siitä, että keskuspankki hidastaisi koronnousua, oli nostanut 14 %:n rallin lokakuun puolivälistä lähtien, sijoittajien mielialat ovat nyt pimentyneet huolista, että tällainen liike, kun se tulee, on merkki talouden laskusta.
Jo nyt on näkyvissä merkkejä kasvun hiipumisesta Fedin aggressiivisen kiristyksen myötä. Yhdysvaltain palvelusektori supistui viime kuussa. Vaikka työmarkkinat ovat edelleen vahvat, heikkouksia on ilmennyt, viimeksi jatkuvien työttömyysetuuksien lisääntymisenä. Samaan aikaan inflaatio on saattanut saavuttaa huippunsa, mutta se on silti tarpeeksi korkea pitääkseen Fedin valppaana, mikä lisää riskiä, että se kiristää liikaa.
"Siirrymme "huonon datan" näkemisestä "hyvinä" huonoina, koska se on merkki, että talous heikkenee nopeammin ja huonommin kuin useimmat odotettiin", sanoi Peter Tchir, Academy Securitiesin makrostrategiajohtaja.
Markkinat ovat alkaneet pitää synkkiä talousuutisia huonona, pikemminkin kuin syynä pyrkiä helpottamaan Fedin politiikkaa. Samaan aikaan inflaatio on edelleen korkealla – mikä on osoituksena tuottajahintojen odottamattoman nopeasta noususta viime kuussa – ja keskuspankki antaa vuoden viimeisen politiikkansa keskiviikkona. Yhdessä se riitti murskaamaan syksyn rallin.
Sen jälkeen kun osakkeet olivat huipussaan marraskuun viimeisenä päivänä, energiaosakkeet ovat johtaneet perääntymiseen, mikä on poikkeama kaikista kolmesta edellisestä vuoden 2022 myynneistä, kun raivoava inflaatio vauhditti materiaalien tuottajien kysyntää. Taloudelle herkemmät yritykset, kuten rahoitusyritykset ja kuluttajatuotteiden valmistajat, ovat joulukuussa jälkeenjääneitä.
Tarinan muutos näkyy myös korkotuloissa. Aiemmin vuonna 2022, kun inflaatiopelko raivosi, joukkovelkakirjat romahtivat kaikissa kolmessa tapauksessa, kun S&P 500 putosi vähintään 10 % huipusta. Nyt joukkovelkakirjat ovat alkaneet saada takaisin paikkaansa taantuman suojana. Keskiviikkona pitkäaikaisten velkojen ralli veti 30 vuoden tuotot alle 3.5 %:n, viimeksi syyskuussa. iShares 20+ Year Treasury Bond pörssilistattu rahasto (ticker TLT) on noussut 9 % viimeisen kolmen viikon aikana.
"Jos ostat osakkeita sen ajatuksen perusteella, että matalammat korot ovat tulossa jossain vaiheessa tulevaisuudessa, se valitettavasti tarkoittaa, että myös heikompi talous on tulossa jossain vaiheessa tulevaisuudessa", sanoi Steve Sosnick, Interactiven päästrategi. Välittäjät. "Olkaa siis erittäin varovaisia, mitä toivotte."
Viesti sai kannatuksen Wall Streetin korkeimmilla tasoilla viime päivinä, missä pankkien johtajilla oli yhtenäisen synkät näkymät kasvun ja yritysten tulosten hidastumiseen. Jopa myyntipuoleiset analyytikot, jotka ovat taipuvaisia puhumaan myymistään omaisuuseristä, ovat kuulostaneet huomattavasti heikommalta ja ennustavat laskua vuonna 2023. Bloombergin seuraama strategien keskimääräinen ennuste on, että S&P 500 päättyy ensi vuonna vain 4,009 1999:ään, mikä on heidän pessimistisin pyyntönsä sitten ainakin XNUMX.
Lue lisää: Wall Street Chorus kasvaa äänekkäämmäksi Varoitus 2023 tulee olemaan ruma
Asemointi- ja kaupankäyntitavat osoittivat myös siirtymistä pois riskiomaisuudesta. Sijoittajat poistuivat maailmanlaajuisista osakkeista nopeimmin viiteen kuukauteen, 35 miljardia dollaria viimeisten kolmen viikon aikana sen jälkeen, kun he olivat keränneet 23 miljardia dollaria vain viikkoa aiemmin EPFR:n tietojen mukaan. Liikkeiden laajat signaalit vahvistivat myös viimeaikaisten voittojen ohikiitävää luonnetta, mikä heijasti olosuhteita, jotka ennustivat rallien päättymistä maalis- ja elokuussa.
Marraskuussa ostamista vauhdittaneet tekniset tasot painuivat tällä viikolla. S&P 500 ei pystynyt pysymään 200 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolella ja liukui sitten jäljitystason läpi, joka oli auttanut sonnia.
Asiaa mutkistaa entisestään se, että marraskuun osakeralli on käynnistänyt nopeimman rahoitustilanteen helpotuksen sitten maaliskuun 2020 Goldman Sachs Group Inc:n mittarin mukaan, mikä herättää epäilyksiä Fedin kyvystä siirtyä löysempään politiikkaan ensi vuodesta alkaen.
Lue lisää: Fedin huippukorot räjäyttävät Wall Streetin toiveita vuoden 2023 leikkauksista
Fedin päättäjät näyttävät päättäväisesti näkevän kiristyskampanjansa noin 5 %:n huippuun asti, kun hintapaineiden intensiteetti ja pysyvyys ovat jääneet kiinni. Tämä on huono uutinen taloudelle, joka näyttää supistuvan jossain vaiheessa ensi vuonna.
"On paljon enemmän tuskaa, jonka täytyy käydä läpi", sanoi Justin Burgin, Ameriprise Financialin osaketutkimuksen johtaja. "Olemme tuskin nähneet historian nopeimman koronnoston viivevaikutusta."
– Lu Wangin avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/market-wakes-fact-fed-pivot-211824388.html