Market noudattaa klassista tammikuun pelikirjaa toistaiseksi

Tänä vuonna osakemarkkinat tekevät juuri sitä, mitä markkinahistorian mukaan sen pitäisi tehdä. Perinteen mukaan tammikuussa on totta neljä asiaa:

· Markkinat todennäköisesti nousevat.

· Pienet osakkeet menestyvät erinomaisesti.

· Viime vuoden häviäjät palaavat.

· Kuten tammikuu menee, niin menee vuosi.

Tänä vuonna tammikuun 20. päivään Standard & Poor's 500 Total Return -indeksi on noussut 3.55 %. Jos se jatkaisi kasvuaan tällä vauhdilla, se nousisi 83.3 prosenttia vuodessa. Se on tietysti liikaa toivottavaa – mutta toistaiseksi hyvin.

Pienet osakkeet, kuten perinteinen viisaus ennustaa, ovat loistavia. Pienten osakkeiden Russell 2000 -indeksi on noussut 6.06 % tammikuun 20. päivään (sisältäen osingot). Pienten osakkeiden puolueena olen iloinen.

Entä viime vuoden häviäjät? Testitapauksena tarkastelin viittä suurta häviäjää, joista kirjoitin joulukuun puolivälissä: Coinbase maailmanlaajuinenCOIN
, napsahtaaSNAP
, TwilioTWLO
, Lucid-ryhmä (LCID) ja Roku (ROKU).

Nämä vuoden 2022 koirat näyttävät kilpahevosilta vuonna 2023, ja niiden keskimääräinen nousu on 24.3 % vain kolmessa viikossa.

Harvoin olen nähnyt tammikuun tavanomaisen viisauden tulevan niin vahvasti läpi.

Surullisen kuuluisa barometri

Pitääkö nyt myös neljäs periaate paikkansa? Teoriaa, jonka mukaan tammikuu ennustaa koko vuoden, kutsutaan tammikuun barometriksi. Teoria on ollut olemassa useita vuosia, mutta sen ennuste on epäselvä.

Olen tutkinut tammikuun barometrin suorituskykyä yli 73 vuoden ajan, vuodesta 1950 vuoteen 2022. Yksinkertaisimmassa mielessä se on pitänyt paikkansa 72.6 % ajasta. Eli koko vuosi on mennyt samaan suuntaan kuin tammikuu 53 tapauksessa 73:sta.

Mutta odota hetki: tammikuu on osa vuotta, jota sen oletetaan ennustavan. Niin monet ihmiset kysyvät, miten tammikuu toimii seuraavien 11 kuukauden ennustamisessa? Tällä perusteella barometri on ollut oikeassa 67.1 % ajasta.

No, se on parempi kuin sattuma. Mutta uskon, että ennustavaa järjestelmää pitäisi verrata naiiviin ennustemalliin. Esimerkiksi sääennusteiden tarkkuutta voidaan mitata naiivilla mallilla, joka ennustaa jokaisen päivän muistuttavan edellistä päivää.

Mitä naiivia mallia tässä pitäisi käyttää? Entä sellainen, joka ennustaa joka vuosi olevan nousuvuosi? Tuo naiivi malli on oikeassa 76.7 % ajasta.

Näin ollen tammikuun barometri on vähemmän tarkka kuin ruusunpunaisten lasien järjestelmä, joka uskoo joka vuosi antavan sijoittajille positiivista tuottoa.

Kun tammikuu on alhaalla, barometri on erityisen heiluva. Se on väärin 56.7 % ajasta.

Kun barometri on ylhäällä, se on oikeassa 93.0 % ajasta. Tämä on hyvä uutinen, mutta tätä kirjoittaessani tammikuussa on vielä seitsemän kaupankäyntipäivää jäljellä. Joten en lähde vielä purkamaan kuplia.

Paras veikkaukseni tämän vuoden markkinoista on, että vuosi tulee olemaan nousujohteinen, mutta sitä leimaa vähintään yksi noin 15 %:n laskusuhdanne, koska USA:ssa on käynnissä lievä taantuma.

Barometrin puolustus

Laurent Condon, joka on voittanut useita sijoituskilpailuja, joita järjestän tässä kolumnissa, ajattelee, että olen liian ankara tammikuun barometrin suhteen.

Hänen arvionsa mukaan osakemarkkinoiden keskimääräinen tuotto helmi-joulukuussa on 10.68 % vuosina, jolloin tammikuu on nousussa. Se on vain 1.28 % vuonna, jolloin tammikuu on laskussa.

Condonin kaltaista päättelyä käyttävä Ned Davis Research uskoo myös, että tammikuun barometri on huomion arvoinen.

Nopeat aloittelijat

Jotkut osakkeet, jotka ovat hypänneet ulos portista erityisen nopeasti tänä vuonna, ovat Mannervarat (CLR), kasvoi 68 %; Coinbase maailmanlaajuinen, jopa 56%, Kansalliset välineetNATI
, nousi 47% ja WayfairW
, kasvoi 42 %.

Continentalin perusti Harold Hamm, yksi historian menestyneimmistä villikissalajeista. Hamm haluaa ottaa sen yksityiseksi ja on tarjonnut 74.28 dollaria osakkeelta. Tammikuun 20. päivänä hinta oli vain penniäkään alempi. Pidän liemestä, mutta jos Hamm onnistuu, ei mehua jää paljoakaan.

En pidä Coinbasesta. Sen tulohistoria on epäselvä ja kryptovaluuttojen varkaudet ovat liian yleisiä.

National Instruments on ollut jatkuvasti kannattava, mutta sen osake näyttää minusta kalliilta 4.4-kertaisella tuotolla ja yli kuusi kertaa kirjanpitoarvolla (yrityksen nettoarvo per osake).

Pysyisin kaukana Wayfairista, joka on suuri huonekalujen ja kodin tavaroiden verkkomyyjä. Se on tehnyt tappiota yhdeksännä viimeisestä kymmenestä vuodesta, ja sen pitkäaikainen velka on kasvanut nopeasti viime aikoina.

Paljastus: Minulla ei ole pitkiä tai lyhyitä positioita tämän päivän kolumnissa käsitellyissä osakkeissa henkilökohtaisesti tai asiakkaille.