Kuutiot muodostavat lyhenteen "REIT" (Real Estate Investment Trust) mallitalon vieressä.
Getty
Asuntolainojen REIT-rahastoissa on kyse tuottokäyrästä. He ottavat lainaa alhaisella hinnalla (30–60 päivän LIBOR) ostaakseen asuntolainoja, jotka maksavat korkoa kalliimmille (30 vuoden korko), ja jakavat erotuksen osakkeenomistajille osinkoina, selittää. Todd Parranajokone; täällä, toimittaja Bull Market -raportti - ja avustaja MoneyShow.com — tarkastelee kolmea asuntolainarahastoa tulosuuntautuneille sijoittajille.
Normaalioloissa se on ikuinen rahaautomaatti. Ja jopa nyt, kun lyhytaikaisen lainan ja pitkäaikaisen lainan korkojen ero on kaventunut epämiellyttävän kapeaksi, näitä salkkuja hoitavat ihmiset löytävät edelleen keinoja puristaa puoli prosenttiyksikköä tai kaksi.
Vuonna 2019, kun käyrä kääntyi täysin ylösalaisin, tuo ero laski 0.55 prosenttiin. . . edelleen positiivinen ja riittävä pitämään kassavirran. Se on kaikki, mitä tarvitaan selviämään huonoista ajoista. Ja sitten, kun erot alkavat taas leveneä, jakelut palautuvat nopeasti. Aika lukittua tuotto on, kun käyrä kääntyy. Jos historia on ohjenuora, tulosi saattavat lyödä neljänneksen tai kaksi, mutta ennen kuin huomaatkaan, ansaitset jälleen 8-10 % vuodessa.
Johtava asuntolainasijoitussäätiö AGNC-sijoitus (AGNC) julkaisi toisen vuosineljänneksen tuloksensa viikko sitten, ja sen liikevaihto oli 315 miljoonaa dollaria, mikä on 36 % enemmän kuin vuotta aiemmin, kun se vuosi sitten oli 232 miljoonaa dollaria. Yhtiö teki 435 miljoonan dollarin voittoa eli 0.83 dollaria osakkeelta, kun taas 400 miljoonan dollarin eli 0.76 dollarin voitto oli toiminnan varoja.
Asuntolaina REIT:n kirjanpitoarvo laski vuosineljänneksen aikana 11.43 dollariin osakkeelta verrattuna 13.12 dollariin edellisen vuosineljänneksen lopussa. Tämä johtui asuntolainavakuudellisten arvopaperimarkkinoiden heikkoudesta ja taantuman pelosta johtuvista korkeampien lyhyiden korkojen odotuksista, jotka kaikki johtivat merkittävästi korkeisiin korkovaihteluihin vuosineljänneksen aikana.
Yritys päätti vuosineljänneksen salkulla 61 miljardia dollaria, 44 miljardia dollaria viraston asuntolainavakuudellisia arvopapereita, 16 miljardia dollaria ilmoitettavia asuntolainapositioita, jotka ovat pääasiassa termiinikauppoja asuntolainajärjestelyihin, ja 2 miljardin dollarin arvosta luottoriskin siirtoa. ja muut kuin viraston arvopaperit.
Tuottoerot 30 vuoden nykyisen kuponki MBS:n ja 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan välillä ovat kasvaneet yli 100 peruspisteellä vuoden aikana, ja vuosineljänneksen ero oli 140 peruspistettä. Ainoa toinen kerta, jolloin tällaiset erot olivat olemassa pitkiä aikoja, oli vuoden 2008 suuren taantuman aikana, ja AGNC:n kaltaisten asuntolainarahastojen kohdalla laajemmat erot johtavat parantuneisiin tuloihin pitkällä aikavälillä.
Historiallisesti tällaiset tilanteet ovat osoittautuneet loistaviksi ostomahdollisuuksiksi, ja Federal Reserve on tehnyt selväksi, että ensisijainen rahapolitiikan väline on liittovaltion rahastojen korkojen säätäminen, ei taseen alentaminen. Tämän ansiosta Agency MBS:n nettotarjonta pysyy 700 miljardin dollarin alueella, mikä tekee siitä varsin houkuttelevan AGNC:n kaltaisille yrityksille.
AGNC on laskenut yli 18 % vuoden alusta ja 25 % lokakuun huipusta, kun koronnostot syövät sen kirjanpitoarvoa. Tämä on nostanut nykyisen tuoton 11.4 prosenttiin, ja osakkeet käyvät kauppaa vain 10 prosentin preemiolla kirjanpitoarvoon nähden, mikä tekee siitä loistavan mahdollisuuden päästä sisään. Vahvan likviditeetin ansiosta, joka koostuu 10 miljardista dollarista käteisvaroista ja 44 miljardin dollarin velasta, se on edelleen hyvässä asemassa hyödyntämään näitä mahdollisuuksia parhaalla mahdollisella tavalla.
Yksi suurimmista asuntolainasijoitusrahastoista, Annaly pääoman hallinta
Kuten useimmat mREIT:t, myös Annalyn kirjanpitoarvo laski 13 % vuosineljänneksen aikana, mikä johti 9.6 %:n negatiiviseen taloudelliseen tuottoon, kun marginaalit kasvoivat, ja korkovaihtelut heikensivät edelleen toimintaa. Yhtiö kuitenkin teki huiman voiton ylä- ja alarivillä ja teki voittoa, joka ylitti osingot 135 prosentilla.
Annaly päätti vuosineljänneksen 82 miljardin dollarin salkulla, josta 75 miljardia dollaria oli erittäin likvidejä toimistosalkkuja. Asuntokannan arvo oli 4.8 miljardia dollaria, kasvua 10 %, ja sitä seurasi Mortgage Service Rights -salkku 1.7 miljardilla dollarilla, mikä on 41 % enemmän kuin vuotta aiemmin, mikä tekee siitä neljänneksi suurimman MSR:n ostajan YTD:llä, mikä, kuten olemme aiemmin keskustelleet, on merkittävä suojaus nousevia korkoja vastaan.
Tämä oli tapahtumarikas vuosineljännes yritykselle, kun se sulki viisi kokonaista lainan arvopaperistamista 2 miljardin dollarin arvosta, mikä teki siitä suurimman pankkien ulkopuolisen Prime Jumbon ja Expanded Credit MBS:n liikkeeseenlaskijan. Asuntoluottoryhmä lisäsi 500 miljoonan dollarin luottolimiitin, ja MSR-alusta sulki vielä 500 miljoonaa dollaria, mitä seurasi toissijainen osaketarjous 740 miljoonan dollarin arvosta toukokuussa, mikä loi yritykselle runsaasti likviditeettiä.
Huolimatta haastavasta ympäristöstä vuosineljänneksen aikana, liittovaltion rahapolitiikan selkeyden ja historiallisesti houkuttelevien erojen pitäisi tuottaa korkeampaa kokonaistuottoa tulevaisuudessa. 14 %:n pudotuksen jälkeen YTD Annalyn osakkeet tarjoavat 12.8 %:n tuoton ja erinomaiset osinkokatteet, samalla kun ne käyvät kauppaa terveellä varauksella.
Rithm Capital (RITM), joka tunnettiin aiemmin nimellä New Residential Investment, julkaisi toisen vuosineljänneksen tuloksensa ja sen liikevaihto oli 1.3 miljardia dollaria, mikä on lähes kolminkertainen vuosi sitten, kun se vuosi sitten oli 450 miljoonaa dollaria. Neljänneksen voitto pysyi vahvana 145 miljoonassa dollarissa eli 0.31 dollarissa osakkeelta.
Kiinteistösijoitussäätiö paljasti joukon muutoksia, jotka ulottuvat sen nimen ja osakesymbolin lisäksi, ja merkittävin niistä oli sopimuksen irtisanominen ulkoisen johtajan Fortress Investment Groupin kanssa. Jatkossa Rithmia hallitaan sisäisesti, ja sen seurauksena hän maksoi 325 miljoonaa dollaria sopimuksensa irtisanomisesta Fortressin kanssa, mikä johtaa 60 miljoonan dollarin vuotuisiin säästöihin.
Tämän lisäksi Rithm on ottanut monia muita askeleita säästääkseen kustannuksia ja lisätäkseen tehokkuutta, etenkin asuntolainaliiketoiminnassaan, jossa vuotuiset yleis- ja hallintokulut ovat laskeneet 2.2 miljardista dollarista 1.9 miljardiin dollariin. Yhtiö on edelleen vähentänyt perustamisliiketoimintansa pääomaa 2 miljardista dollarista vain 650 miljoonaan dollariin, mikä parantaa osakkeenomistajien sijoitetun pääoman kokonaistuottoa.
Yrityksen lähestymistapa tasapainottaa salkkunsa täydellisellä yhdistelmällä alkuperäisiä, MSR-yhtiöitä, yrityksiä ja omaisuutta on johtanut kirjanpitoarvon laskuun vain 2.2 % QoQ. Tämä tekee Rithmistä poikkeavan johtavien mREIT-yhtiöiden joukossa, joista useimmat ovat kirjoittaneet kirjanpitoarvojen jyrkän eroosion korkojen nousun, tuottokäyrän käänteisen, kiinteistökaupan hidastumisen ja uhkaavan taantuman vuoksi.
Rithmin kiinnelainojen hoitooikeuksien (MSR) salkku oli 623 miljardia dollaria maksamattomina pääomasaldoina vuosineljänneksen aikana, ja 515 miljoonan dollarin voitto johtui kohonneista koroista ja valtion tuotoista. Huolto-segmentin voitto oli 620 miljoonaa dollaria, ja se on vahva suojaus tällä hetkellä taantumassa olevaa aloitusliiketoimintaa vastaan.
Säätiön perustamissegmentin tappiot olivat vähäiset 26 miljoonaa dollaria, mikä on sama kuin edellisellä neljänneksellä, mikä johtui 19 miljardin dollarin syntymisen alenemisesta, kun se vuosi sitten oli 23 miljardia dollaria. Segmentin myyntimarginaalit paranivat kuitenkin edelleen tasaisesti 1.95 %, kun se vuosi sitten oli 1.42 %. Jälleen yhtiö työskentelee ahkerasti kustannusten alentamiseksi.
Osake pysyy laskussa yli 7 % YTD:stä huolimatta merkittävästä pomppimisesta kesäkuun pohjalta. Rithm Capital tarjoaa loistavan mahdollisuuden tuleviin voittoihin, kun tuotot ovat lähellä 10 %, hyvä osingon kattavuus, merkittäviä arvo- ja synergiaetuja viime vuosineljänneksillä, koska sen eri liiketoimintayhtiöt kuuluvat sisäisen johdon piiriin. Tulevaisuus näyttää valoisalta. Luotamme johtoon ja olemme varmoja, että 12.28 dollarin kirjanpitoarvo nousee teini-iän puoliväliin seuraavien 1–2 vuoden aikana.
Lähde: https://www.forbes.com/sites/moneyshow/2022/08/18/lock-in-high-yields-with-mortgage-reits/