Kuten riskipääomayritykset, mutta parempi: 3 BDC:tä osinkosijoittajille

Liiketoiminnan kehitysyritykset, tai BDC:t, ovat samanlaisia ​​kuin pääomasijoitusyhtiöt, mutta niillä on selkeä etu sijoittajille. Nämä suljetut sijoitusyhtiöt tekevät tyypillisesti velka- tai osakesijoituksia pieniin, yksityisiin yrityksiin, jotka eivät voi helposti saada rahoitusta. Mutta BDC:t tukeutuvat enemmän velkasijoituksiin saadakseen korkotuloa, joka jaetaan sitten suurelta osin osakkeenomistajille osinkoina.

Bonuksena ne tarjoavat yleensä korkeita osinkotuottoja – joidenkin tuottojen ollessa kaksinumeroisia ja useimmat ovat vähintään 5 %. Näihin tuottoihin liittyy riskejä, mutta korostamme kolmea BDC:tä, joista pidämme tänään niiden korkean nykyisen tuoton vuoksi.

Aja Main Streetille (pääkaupunki)

Vuonna 2007 perustettu Main Street Capital (KESKEISET), on BDC, joka on erikoistunut alemman keskitason yrityksiin sijoitettuun pääomaan. Main Street suorittaa pääomasijoituksia, yritysostoja, jälleenrahoitusta, perhekiinteistöjen suunnittelua ja paljon muuta. Se tarjoaa myös velkapääomaa kohdeyrityksiin kasvaakseen yrityskaupoilla tai investoinneilla liiketoimintaan. Main Street toimii hyvin monilla eri toimialoilla ja valitsee monipuolistamisen erikoistumisen sijaan.

Main Street tuottaa noin 340 miljoonan dollarin vuotuiset tulot, ja sen markkina-arvo on nykyään 2.9 miljardia dollaria.

Kuten useimmat BDC:t, Main Streetin osakekohtainen osinko on ollut epävakaa. Tämä johtuu siitä, että BDC:t joutuvat maksamaan käytännössä kaikki tulonsa osinkoina osakkeenomistajille, joten kun tulos laskee vuosittain, osinko yleensä seuraa perässä. Kuitenkin viimeisen 10 vuoden aikana kahdeksan niistä on tuottanut suurempia osinkoja kuin vuosi sitten. Näin ollen vaikka yhtiön nykyinen osinkoputki on vain kaksi vuotta, sillä on vahva ennätys.

Näemme, että nykyinen 2.64 dollarin vuosimaksu – joka maksetaan kuukausittain – on rajoitettu. Nykyinen 88 %:n voittosuhde on kuitenkin itse asiassa pienempi kuin se on ollut missään vaiheessa viimeisen vuosikymmenen aikana, joten Main Streetin osinkojen turvallisuus on parantunut huomattavasti. Tärkeää on, että mielestämme tämän päivän osinko on erittäin kestävää.

Nykyinen tuotto on 6.8 % eli yli neljä kertaa S&P 500:n tuotto. Ottaen huomioon erinomaisen tuoton ja maksun turvallisuuden yhdistelmä, uskomme, että Main Street on erittäin vahva tuottoosake nykyään.

Horizon Technology Finance (HRZN), joka on BDC, joka on erikoistunut lainaamaan ja sijoittamaan kehitysvaiheen yrityksiin teknologia-, life science-, terveydenhuolto- ja cleantech-aloilla. Toisin kuin Main Street, joka pyrkii monipuolisuuteen, Horizon valitsee tietoisesti erikoistumisen uskoen, että mainitut teollisuudenalat tarjoavat ylivoimaista tuottoa ajan mittaan, erityisesti pääoman arvonnousulla.

Yritys perustettiin vuonna 2008, sen vuotuinen liikevaihto on noin 70 miljoonaa dollaria, ja sen markkina-arvo on 281 miljoonaa dollaria.

Horizonin tämän vuoden osingon odotetaan jäävän hieman viimevuotista pienemmäksi, joten sen osingonkorotusputki on nolla. Mutta vaikka yhtiön maksuja on leikattu viimeisen vuosikymmenen aikana, nykyinen 1.20 dollarin osakekohtainen vuosittainen osinko - maksetaan kuukausierissä - on vain 15 senttiä pienempi kuin 10 vuotta sitten. Vaikka me luonnollisesti pidämmekin parempana nousevista osinkoista, Horizon korvaa tämän osinkokasvun puutteen massiivisella nykyisellä 10.8 prosentin tuotolla. Se on yli kuusi kertaa enemmän kuin S&P 500, joten puhtaalla tulotasolla Horizon on loistava.

Voittosuhde on tälle vuodelle 89 %, joten massiivisesta tuotosta huolimatta uskomme, että osinko näyttää tällä hetkellä melko varmalta. BDC:llä on aina korkeat maksusuhteet, ja Horizon maksoi yli 100 % tuloistaan ​​viime vuosina, mutta on leikannut maksunsa siihen pisteeseen, ettei se ole enää tarpeen.

Odotamme tällä hetkellä, että osinko pysyy 1.20 dollarissa osakkeelta vuosittain lähitulevaisuudessa, koska johto todennäköisesti haluaa välttää uuden leikkauksen.

TriplePoint Venture Growth

Lopullinen osakkeemme on TriplePoint Venture Growth (TPVG), BDC, joka sijoittaa kasvuvaiheessa oleviin riskipääoman tukemiin yrityksiin. Se tarjoaa myös velkarahoitusta kasvuyrityksille monin eri tavoin. Kuten Horizon, TriplePoint on enemmän keskittynyt kuin monipuolinen. TriplePoint sijoittaa ensisijaisesti verkkokauppa-, viihde-, teknologia- ja biotieteiden yrityksiin. Tämä sisältää ohjelmistoyritykset, verkko- ja viestintäyritykset, biotekniikan, kirurgiset ja terveydenhuoltopalvelut ja paljon muuta.

Yritys on perustettu vuonna 2013, ja sen vuotuinen liikevaihto on noin 110 miljoonaa dollaria, ja sen markkina-arvo on 415 miljoonaa dollaria.

TriplePoint aloitti osinkojen maksamisen osakkeenomistajille vuonna 2014, eikä sen jälkeen ole koskaan leikannut osinkoaan. Tämä on epätavallista BDC:lle - hyvällä tavalla - siinä mielessä, että TriplePoint on onnistunut säilyttämään tulosnsa riittävästi pitääkseen osakkeenomistajille virtaavan osingot 1.44 dollarin osakkeelta vuosittain. Toisin kuin luettelomme kaksi ensimmäistä osaketta, TriplePoint maksaa osinkonsa tyypillisesti neljännesvuosittain kuukausittain.

TriplePointin maksusuhde on yleensä ollut alle 100 % sen aikana, kun se oli ollut pörssiyhtiö, ja se on nykyään 90 %. Ottaen huomioon, että odotamme maltillista tuloskasvua tulevina vuosina, mutta maksun pitäisi pysyä tasaisena, maksusuhteen ja osinkojen turvallisuuden pitäisi parantua ajan myötä. Tässä vaiheessa meillä ei ole huolia osinkojen turvallisuudesta, mikä estäisi massiivisen tuloksen supistumisen.

TriplePoint erottuu joukosta myös tuottoperusteisesti tarjoten valtavan 12.1 %:n nykyisen osinkotuoton perustuen tämän vuoden osakekurssin laskuun. Tämä erottaa yrityksen lähes kaikista muista markkinoilla olevista osakkeista, ja erityisesti osakkeista, joiden osinko on varma.