Heinäkuun PPI laskee energian laskiessa, mutta Fedin inflaatiohaaste säilyy

Tänään Tuottajahintaindeksi (PPI) kertoi samanlaisen tarinan kuin eilen CPI-tiedot. Inflaatio on hidastunut heinäkuussa. PPI:n tapauksessa hinnat itse asiassa laskivat 0.5 % heinäkuussa kesäkuuhun verrattuna.

Tämä tuo tervetulleeksi tauon vuoden 2022 kuukausittaisissa PPI-raporteissa tapahtuneista hinnankorotuksista. Tietenkin, kun otetaan huomioon viimeaikainen nousu ja heinäkuun laskusta huolimatta, PPI-hinnat pysyvät lähes 10 % korkeammalla kuin vuotta aiemmin.

Heinäkuun hintojen lasku johtuu pääasiassa alentuvista energiakustannuksista, jotka ovat laskeneet 9 % kuukaudessa. Kun ne on poistettu, taustalla oleva inflaatio voi pysyä korkeammalla tasolla kuin Fed haluaa nähdä. Ilman ruoka- ja energiakustannuksia heinäkuussa hinnat nousivat 0.2 %, mikä tarkoittaa 2.4 %:n vuotuista inflaatiota, mikä on hieman Fedin inflaatiotavoitetta nopeampi, mutta paljon parempi kuin monet viime kuukaudet.

Silti on selvästi rohkaisevaa, että inflaatio on hidastunut heinäkuussa. Olettaen, että energian hinnoittelu ei nouse täältä, näyttää todennäköiseltä, että USA:n huippuinflaatio on takana.

Myös ilman energiaa on rohkaisevia trendejä, kuten palveluiden hintojen lasku. Hyödykkeiden hintojen heilahtelut vaikuttavat usein vähemmän palveluhintoihin, ja ne ovat ehkä parempi mittari talouden taustalla olevasta inflaatiosta.

Ruokakustannukset nousevat edelleen

Kuten eilisen kuluttajahintaindeksin kohdalla, yksi ilmeinen huolenaihe on ruoan hintainflaatio. Ruokakustannukset nousivat 1 % heinäkuussa PPI-indeksissä. Ruoka on suuri kustannus etenkin pienituloisille kotitalouksille. Vaikka ruokakustannukset jatkaisivatkin nousuaan, inflaatio voi hidastua tästä eteenpäin.

Kysymys Fedille

Fedin edessä on mielenkiintoinen haaste. Vaikka inflaatio laskee tästä eteenpäin, kuten todennäköiseltä näyttää, kysymys kuuluu - milloin inflaatio on tarpeeksi alhainen?

Fedin inflaatiotavoite on 2 prosenttia. Tietenkin olemme tällä hetkellä paljon edellä sitä hintojen nousun vuoksi. Fed ei halua lopettaa inflaatiotaisteluaan liian aikaisin, mutta se on myös huolissaan Yhdysvaltojen työntämisestä lama kuten monet indikaattorit viittaavat, on suuri mahdollisuus.

Tulevaisuudessa Fedin on arvioitava, mihin inflaatio on menossa korkoja määrittäessään. Varmistaaksemme, että inflaatio on todella palaamassa 2 prosentin tavoitteeseensa. Yhden kuukauden hintatiedot eivät todennäköisesti tarjoa riittävää luottamusta, vaikka se onkin rohkaisevaa.

Tämän päivän PPI-raportti on tervetullut uutinen, mutta inflaation ennustaminen on edelleen monimutkainen ongelma. Markkinat uskovat, että Fed alkaa lievästi hillitä koronnousuja syyskuun kokouksessaan, mutta korkojen odotetaan edelleen nousevan. Todennäköisin tulos futuurimarkkinoiden mukaan on, että Fed nostaa korkoa 50 bps ja ulkopuolinen mahdollisuus nostaa 75 bps. Se on edelleen suuri liike, mutta se on luultavasti askel alaspäin niistä erittäin suurista liikkeistä, joita olemme nähneet viimeaikaisissa kokouksissa.

Tämän päivän PPI-tiedot tarjoavat lisänäyttöä siitä, että olemme todennäköisesti ylittäneet Yhdysvaltain huippuinflaation. Nähtäväksi jää, ovatko viimeaikaiset korkojen nousut yhdessä hyödykkeiden hintojen laskun kanssa tehneet tarpeeksi saadakseen inflaation takaisin Fedin 2 prosentin tavoitteeseen. Markkinat uskovat edelleen, että Fedillä on jonkin verran tehtävää ja se jatkaa korkojen nostamista vuoden 2022 jäljellä olevat Fedin kokoukset. Ehkä jotkut jyrkemmistä koronnostoskenaarioista ovat nyt kuitenkin epätodennäköisempiä, koska inflaatio näyttää jokseenkin kesytetyltä.