JPMorganin Michele sanoo, että joukkovelkakirjalainoilla on taantuma

(Bloomberg) - Bob Michele, joka on ollut joukkovelkakirjamarkkinoiden veteraani yli neljän vuosikymmenen ajan, ennustaa 75 prosentin todennäköisyyttä Yhdysvaltain taantumaan seuraavien 18 kuukauden aikana, mutta uskoo, että se on hinnoiteltu.

Useimmat luetut Bloombergilta

"Asiakkaat ovat palaamassa joukkovelkakirjamarkkinoille, erityisesti yrityslainoihin", Michele, JPMorgan Asset Managementin sijoitusjohtaja, sanoi Bloomberg Televisionin "Wall Street Week" -ohjelmassa perjantaina. "Se johtuu siitä, että he ovat uudistaneet luottamusta keskuspankkeihin."

Keskuspankit maailmanlaajuisesti nostavat aggressiivisesti korkoja yrittääkseen hillitä sitkeää inflaatiota samalla, kun ne yrittävät välttää talouksien kallistamista taantumaan. Euroopan keskuspankki nosti korkoja tällä viikolla ensimmäistä kertaa yli kymmeneen vuoteen. Bloombergin 44 taloustieteilijälle 15. ja 20. heinäkuuta välisenä aikana tehdyssä tutkimuksessa todettiin, että Federal Reserve nostaa 75 peruspistettä jälleen ensi viikolla ja hidastuu sitten 50 pisteeseen syyskuussa.

Kun taantuman odotukset ovat 75 %, Michele sanoi, että markkinat "hinnoittelevat nyt reilusti sinne, mihin heidän mielestään Fedin pitäisi mennä. Ja Fed on synkronoitu sen kanssa. Puhumme Fedin rahastokorosta jossain 3.5 prosentin paikkeilla vuoden lopussa.

Osakemarkkinat, jotka julkaisivat parhaan viikonsa kuukaudessa, eivät ole täysin hinnoitelleet taantuman aikana seuraavan vuoden aikana, Erin Browne, Pacific Investment Management Co.:n usean omaisuuden strategian salkunhoitaja, kertoi Bloomberg Televisionille. "Markkinat hinnoittelevat periaatteessa pysähtyneen kasvun", hän sanoi. "Uskon, että kasvu on negatiivista."

Huolimatta siitä, että viikko suljettiin vahvemmin, tämän vuoden markkinat laskivat noin 17 prosenttiin, osakkeet putosivat perjantaina sosiaalisen median yritysten pettymystulosten ja heikkojen taloustietojen lisännyt taantuman pelkoja.

Tarina jatkuu

"Katso, rima oli matalalla ansaintakaudella", Browne sanoi. "Yrityksiltä kuulet tällä hetkellä paljon, että kuluttajat ovat heikentyneet, mutta myös yritysten luottamus heikkenee."

S&P Globalin tekemän tutkimuksen mukaan treasuries korosti taantuman pelkoa ja nosti 10 vuoden tuoton noin 2.7 prosenttiin, kun taas liiketoiminta heikkeni kaikkialla maailmassa heinäkuussa.

Jatkuva inflaatio näkyy edelleen toisen vuosineljänneksen tuloksessa, Browne sanoi, "mutta uutta on se, että alat nähdä, että myös korkeammat rahoituskustannukset alkavat todella purra."

Molemmat olivat yhtä mieltä Euroopan lyhyen aikavälin näkymistä sanoen, että inflaatio pysyy todennäköisesti rakenteellisesti korkeana ja Euroopan unioni jatkaa kamppailua huiman energiakustannusten kanssa Venäjän Ukrainaa vastaan ​​käymän sodan vuoksi.

EKP tekee kaikkensa kulutuksen hidastamiseksi, vaikka se "voi nostaa korkoja vain niin korkealle, ehkä 1.5, 1.75 prosenttia", Michele sanoi.

"Lopulta pidämme valtion velasta siellä, mutta pidämme Saksasta", hän sanoi. "Meitä ei välttämättä myydä Italiassa."

Browne ja Michele erosivat odotuksista dollaria kohtaan, joka vetäytyi tällä viikolla saavutettuaan ennätyskorkean viime viikolla.

Vaikka Browne sanoi odottavansa dollarin vahvistuvan edelleen, Michele sanoi, että dollari on "mennyt niin pitkälle kuin mahdollista".

Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä

© 2022 Bloomberg LP