(Bloomberg) – JPMorgan Chase & Co:n Marko Kolanovicin mukaan lyhytaikaisten optioiden räjähdysmäinen nousu luo tapahtumariskiä osakemarkkinoiden vuoden 2018 alun volatiliteetin romahduksen mittakaavassa.
Useimmat luetut Bloombergilta
Tuo Volmageddon-nimellä tunnettu jakso aiheutti markkinakaaostuksen tasan viisi vuotta sitten ja pakotti sulkemaan yhden suuren volatiliteettiin keskittyneen pörssituotteen. Uusimmalla optioilla, joiden voimassaoloaika on nolla päivää, on samanlainen potentiaali aiheuttaa markkinoiden myllerrystä, huippustrategi sanoo.
Hänen tiiminsä arvion mukaan tällaisten lyhytaikaisten optioiden – jotka tunnetaan alan kielellä 0DTE:nä – päivittäinen nimellismäärä on noin 1 biljoona dollaria.
"Vaikka historia ei toista, se usein rimmaa", Kolanovic kirjoitti huomautuksessa asiakkaille. Näiden "päivittäisten ja viikoittaisten optioiden myymisellä on samanlainen vaikutus markkinoihin".
Helmikuun 2018 "Volmageddon" -jakso on yksi tunnetuimmista tapauksista johdannaismarkkinoiden dynamiikasta, joka vuotaa niiden kohde-etuuksiin, tässä tapauksessa osakkeisiin. Pääsyylliset olivat pörssinoteeratut rahastot, jotka on suunniteltu maksamaan sijoittajille osakevolatiliteetin käänteistä.
Kun osakkeiden turbulenssi nousi kuun alkupuolella, se laukaisi lumipallovaikutuksen, joka lopulta lähetti monet tällaiset strategiat kohti arvottomuutta, mikä vaikutti S&P 10:n 500 prosentin laskuun kahden viikon aikana.
Nyt Kolanovic antaa todennäköisesti äänekkäimmän hälytyksen 0DTE-optioista, joiden räjähdysmäistä vuoden 2022 puolivälistä lähtien on usein syytetty kohde-etuuden liikkeiden voimistamisesta. Niiden vaikutus oli esillä tiistaina, kun S&P 500 -futuurit heilahtelivat villisti inflaatioraportin jälkeen, mikä teki kaikista yrityksistä selvittää markkinoiden kollektiivista ajattelua taloudesta erityisen turhaksi.
Lue lisää: One Day Options Binge tekee Marketin teelehtien lukemisesta vaikeaa
Kolanovicin silmissä riskiin liittyy optiokauppiaita, jotka ottavat kaupan toisen puolen ja joutuvat ostamaan ja myymään osakkeita säilyttääkseen markkinaneutraalin asenteensa. Koska 0DTE-optiot saavat harvoin rahaa, niiden markkinavaikutus näkyy nyt enimmäkseen volatiliteetin vaimentamisen ja suojauksesta johtuvan päivänsisäisen osto-dip-kuvion kautta, Kolanovicin mukaan.
Jos markkinat kuitenkin toteuttavat suuren liikkeen, joka nostaa nämä sopimukset rahaksi, se pakottaisi optiokauppiaat purkamaan suuren osan positioistaan, varoittaa strategi, joka sijoittui viime vuoden viimeisimmässä Institutional-julkaisussa parhaaksi osakesidonnaisissa strategioissa. Sijoittajakysely. Suurena laskupäivänä tällainen päivänsisäinen myynti nousisi 30 miljardiin dollariin, hänen mallinsa osoittaa.
"Nämä virrat voivat vaikuttaa erityisesti markkinoihin nykyisen alhaisen likviditeetin vuoksi", hän kirjoitti.
2021DTE-optiot, jotka vähittäiskauppiaat ottivat ensimmäisenä vastaan vuoden 0 meemimanian aikana, ovat saavuttaneet suosiota suurten rahanhoitajien keskuudessa. Vuoden 2022 jälkipuoliskolla tällaiset optiot muodostivat yli 40 % S&P 500:n kokonaiskaupankäynnistä, Goldman Sachs Group Inc.:n keräämät tiedot osoittavat. Se on lähes kaksinkertainen kuuden kuukauden takaiseen verrattuna.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-kolanovic-warns-volmageddon-2-202708851.html