(Bloomberg) - Osakkeet ovat yliarvostettuja ja ne ovat vaarassa menettää lisätappioita, koska eroa joukkovelkakirjalainoista ei ole vielä lähellä, JPMorgan Chase & Co:n strategit sanovat.
Useimmat luetut Bloombergilta
Osakkeiden vaatimaton lasku viime viikkoina ei kuvaa jyrkkää korkojen nousua Federal Reserven edellisen kokouksen jälkeen, Marko Kolanovicin johtaman ryhmän mukaan. S&P 500 -indeksi on historian mukaan 2.5 kertaa liian kallis nykyiselle reaalikorkotasolle, hän kirjoitti.
"Riskimarkkinat eivät ole linjassa politiikan ja suhdanteen kanssa", Kolanovic kirjoitti huomautuksessaan maanantaina, sanoen, että korkeammat korot johtavat seurauksiin, kuten kysynnän tuhoutumiseen, alhaisempiin marginaaleihin ja omaisuuden alaskirjauksiin.
Vaikka Fedin järjettömät kommentit ja kohonneesta inflaatiosta kertovat tiedot ovat saaneet joukkovelkakirjakauppiaat hinnoittelemaan paljon aiemmin odotettua rajoittavampaa rahapolitiikkaa, osakkeilla on ollut vaimeampi reaktio, mikä kasvattaa omaisuusluokkien välistä eroa. S&P 500 -indeksi pysyy vuoden aikana 4 % korkeammalla jopa kolmen viikon laskun jälkeen, kun taas Treasuryn tuotot lähestyvät 4 %:n rajaa.
Kolanovic, joka oli yksi Wall Streetin suurimmista optimisteista suurimman osan markkinoiden myynneistä viime vuonna, on sittemmin kääntänyt näkemyksensä ja leikkaanut osakesijoituksiaan joulukuun puolivälissä vedoten tämän vuoden pehmeisiin talousnäkymiin. Hän varoitti helmikuun alussa, että Fedin viimeistä kokousta seurannut osakeralli oli karhumarkkinoiden ansa. S&P 500 on laskenut 4.7 % helmikuun 2. päivän huipusta.
Nyt hän panee merkille myös markkinoiden omahyväisyyden geopolitiikan suhteen, riskin, jonka hän näkee jälleen eskaloituvan lähitulevaisuudessa energiamarkkinoihin kohdistuvin seurauksin, kun otetaan huomioon Venäjän uusi hyökkäys Ukrainan kanssa käytävässä sodassa ja lisääntyvät jännitteet Kiinan kanssa.
"Osakkeiden riskipalkkio on mielestämme edelleen heikko, mikä vahvistaa osakkeiden alipainotusta", Kolanovic kirjoitti.
On merkkejä siitä, että sijoittajat ovat alkaneet ottaa huomioon osakkeita koskevat varoitukset. Citigroupin strategin Chris Montagun mukaan karhut alkavat araasti palata osakemarkkinoille.
Viime viikolla S&P 3 -futuurisijoitteluun lisättiin 500 miljardia dollaria uusia shortseja ja netto 5.1 miljardia dollaria vedettiin pois pörssinoteeratuista rahastoista, hän kirjoitti. Silti nettoasemointi on edelleen positiivinen, mikä viittaa joko siihen, että tehtävää on enemmän tai että sijoittajat eivät ole vakuuttuneita viimeaikaisesta laskevasta käännöksestä, hän lisäsi.
(Päivitykset kontekstin lisäämiseksi strategien suosituksiin)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-kolanovic-says-stocks-overvalued-121131368.html