JPMorganin strategit sanovat, että osakkeet voivat uhmata joukkovelkakirjalainojen myyntiä toistaiseksi

(Bloomberg) — Osakesijoittajien ei pitäisi vielä huolestua Yhdysvaltain valtionlainojen tuottokäyrien kääntymisestä, JPMorgan Chase & Co:n strategit sanoivat, kun globaali joukkovelkakirjalainojen myynti kiihtyi.

Useimmat luetut Bloombergilta

"Taantumat eivät yleensä ala ennen käyrän kääntymistä, ja viive voi olla erittäin huomattava, jopa 2 vuotta", Mislav Matejkan johtamat strategit kirjoittivat muistiinpanossa. "Lisäksi tällä aikavälillä osakkeilla oli taipumus voittaa joukkovelkakirjat komeasti", he sanoivat ja lisäsivät, että osakemarkkinoiden huippu on historiallisesti noin vuosi inversion jälkeen.

USA:n osakkeet ovat parhaillaan tämän vuoden parhaita kuukausiaan uhraten Ukrainan sotaa ja Yhdysvaltain keskuspankin aggressiivisempaa koronnostoa inflaation hillitsemiseksi. Raaka-aineiden hintojen nousu on herättänyt huolta talousnäkymistä ja pahentanut nykyajan jyrkimpää joukkovelkakirjalainaa, mutta osakkeet ovat toistaiseksi pysyneet suurelta osin immuuneina taantuman tärinästä.

"Taantuma alkoi vasta keskimäärin 16 kuukautta leviämisen inversion jälkeen, eivätkä koskaan ennen", JPMorganin strategit sanoivat. Koska 10 vuoden ja 2 vuoden käyrä "ei ole tällä hetkellä täysin käänteinen, kello ei ole vielä alkanut tikittää" ja "osakkeet tarjoavat edelleen tukevaa riski-tuottoa keskipitkällä aikavälillä", huomautuksen mukaan.

Yhä useammat rahanhoitajat lyövät vetoa osakeindeksit ovat jo suurelta osin hinnoitelleet laskevia joukkovelkakirjoja, kun taas kaikki merkit viittaavat siihen, että Yhdysvaltain talous on edelleen hyvässä kunnossa. Joitakin ristiriitaisia ​​ostosignaaleja on nyt ilmassa. Bank of America's Bull & Bear -indikaattori vilkkuu osakkeiden ostoa ensimmäistä kertaa pandemian puhkeamisen jälkeen maaliskuussa 2020.

On varmaa, että kaikki eivät ole niin järkeviä. Michael Wilsonin johtamat Morgan Stanleyn strategit sanoivat maanantaina, että Fedin politiikan muutoksesta, korkeasta inflaatiosta ja Ukrainan sodasta johtuvat kasvun vastatuulet "ei ole hinnoiteltuja". Osakeriskipreemion pitäisi olla korkeampi, he sanoivat, mikä laskee Yhdysvaltain rahoitusaseman neutraaliksi ylipainosta.

Tarina jatkuu

Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä

© 2022 Bloomberg LP