Tammikuun liuku ei tarkoita, että osakemarkkinat olisivat tuomittuja vuodelle 2022

"Kun tammikuu menee, niin menee vuosi" osakemarkkinoilla. Näin vallitsee yleinen käsitys kauppiaiden keskuudessa. Jos uskot sitä, olet luultavasti peloissasi juuri nyt, sillä Standard & Poor's 500 Total Return -indeksi laski 7.66 % tämän vuoden kolmen ensimmäisen viikon aikana.

Rohkaistua. Tammikuun indikaattoriuskomus - jota usein kutsutaan tammikuun barometriksi - on taikausko. Olen tutkinut markkinoiden toimintaa vuodesta 1950 nykypäivään nähdäkseni, tarkoittaako tämä barometri mitään. Se on 72 vuoden ajanjakso.

Karkeimmassa mielessä barometri oli oikeassa 77 % ajasta. Naiivi ennustemalli, joka ennustaa jokaisen vuoden olevan nousujohteinen, oli kuitenkin oikeassa 79 % ajasta. Se ei kerro hyvää oletetun barometrin puolesta.

Mutta odota, se pahenee.

Tammikuu on tietysti osa vuotta, jota sen oletetaan ennustavan. Joten oikeudenmukaisempi testi olisi: Kuinka hyvin tammikuu ennustaa seuraavat 11 kuukautta? Tällä perusteella se on ollut oikein vain 67 % ajasta.

Tärkeimpänä kauppiaiden jähmeileville hermoille on tämä kysymys: kuinka tarkka barometri on vuosina, jolloin tammikuu on laskussa. Tässä tammikuun profeetallisen laadun virhe todella hajoaa. Vuodesta 1950 vuoteen 2021 tammikuu on laskenut 29 kertaa, mutta vain 12 tapauksessa markkinat laskivat koko vuoden osalta. Se on 44 prosentin tarkkuus, mikä on huonompi kuin sattuma.

Voinko taata, että markkinat ovat nousussa tänä vuonna? Ei; kukaan ei voi. Mutta se, onko se vuoden nousussa vai laskussa, ei millään tavalla määritä kolmen tai neljän ensimmäisen viikon markkinoiden toimintaa.

Oman ennusteeni on, että markkinat tekevät tänä vuonna positiivisia yksinumeroisia tuottoja. Sijoittajien suurin huolenaihe on korkojen nousu. Mutta mielestäni Edson Gould, 1930-1950-lukujen markkinatutkija, oli oikealla tiellä, kun hän sanoi, että osakkeiden suistamiseen tarvitaan kolme koronnostoa. Hän kutsui sitä "kolmen askeleen ja kompastuksen" säännöksi. Gouldin päivinä Fed yleensä nosti korkoja puolen pisteen välein. Nykyään Fedillä on tapana käyttää neljännespisteen liikkeitä. Joten uskon, että saattaa kestää yli kolme koronnostoa tuottaakseen osakkeille vakavia ongelmia.

Tammikuun vaikutus

Toinen tammikuuhun liitetty markkinahistoria on tammikuun vaikutus. Todellakin, tämä on kolmen vaikutuksen yhdistelmä.

· Osakkeet yleensä nousevat tammikuussa

· Pienet osakkeet pärjäävät yleensä hyvin

· Viime vuoden häviäjät palautuvat usein takaisin "tammikuussa"

Tänä vuonna en ole nähnyt merkkejä tammikuun vaikutuksesta. Ensimmäinen tekijä, yleinen markkinoiden nousu, ei ilmeisesti tapahdu. Pienillä osakkeilla ei mene paljon paremmin kuin isoilla. Russell 2000 Total Return Index, pieniyhtiöiden indeksi, on laskenut 6.97 % tammikuun 21. päivään mennessä.

Mitä tulee viime vuoden häviäjiin, heitä lyödään jälleen. Joulukuussa kirjoitin viidestä osakkeesta, jotka ovat kärsineet huomattavasta laskusta vuonna 2021: Interaktiivinen joukkue (PTON), Altice Yhdysvallat (ATUS), Zillow-ryhmä (ZG), Coupa-ohjelmisto (COUP) ja Ring Central (RNG).

Kaikki viisi näistä valitettavista osakkeista ovat pudonneet enemmän kuin S&P 500 vuoden 2022 kolmen ensimmäisen viikon aikana. Yhdessä ne ovat laskeneet 17 % viime vuoden tappioiden lisäksi (jotka vaihtelivat 50 prosentista 76 prosenttiin).   

Minulla ei ole systemaattista tietoa tammikuun vaikutuksesta, kuten minulla on tammikuun barometrista. Mutta voin sanoa omasta kokemuksesta, että se on kaukana varmuudesta. Esimerkiksi vuonna 2018 menetin nippu rahaa ostaessani osto-optioita edellisen vuoden taantuneisiin osakkeisiin.

Miten menee

Vaikka vuosi on toistaiseksi ollut vaikea, kaikki ei ole romahtamassa. Noin 10 % osakkeista on nousussa. Monet nostajista ovat energiavarastoja. Öljyn ja kaasun tuottajat ovat vähentäneet toimivien öljy- ja kaasukaivojen määrää Pohjois-Amerikassa kolmen viime vuoden aikana alle 500:aan yli 800:sta. Tämän seurauksena öljyn ja kaasun hinnat ovat nousseet, ja monet energiavarastot ovat nousseet. hyvin.

Kaksi öljykentän palvelujättiläistä, Schlumberger Ltd. (SLB) ja Halliburton Co. (HAL) ovat molemmat noin 15 % nousussa. Myös monet muut energiavarastot ovat nousussa, mukaan lukien Hess (HES), Occidental Petroleum (OXY) ja Phillips 66 Partners LP (PSXP).

Minusta tuntuu, että energia-alan rallilla on vielä ajettavaa. Nämä osakkeet olivat polvillaan kuusi vuotta vuoden 2014 puolivälistä alkaen. Monia arvostetaan edelleen kohtuullisesti.

Paljastus: Hallitsemani hedge-rahasto on myynyt lyhyeksi (panosta laskuun) Ring Centralin.