Jamie Dimon sanoo, että inflaatio ja Ukrainan sota voivat dramaattisesti lisätä riskejä USA:lle

Jamie Dimon, varallisuudeltaan suurimman yhdysvaltalaisen pankin toimitusjohtaja ja puheenjohtaja, viittasi vuosittaisessa osakkeenomistajakirjeessään maahan mahdollisesti ennennäkemättömään riskien yhdistelmään.

Kolme voimaa todennäköisesti muokkaa maailmaa seuraavien vuosikymmenten aikana: Yhdysvaltain talous toipumassa Covid-pandemiasta; korkea inflaatio joka käynnistää korkojen nousun ja Venäjän aikakauden hyökkäys Ukrainaan ja siitä johtuva humanitaarinen kriisi on nyt käynnissä Dimonin mukaan.

"Jokainen näistä kolmesta edellä mainitusta tekijästä on ainutlaatuinen itsessään: dramaattinen ärsykkeisiin perustuva toipuminen COVID-19-pandemiasta, todennäköinen tarve nopeasti nostaa korkotasoja ja vaadittu QE-muutos sekä Ukrainan sota ja sanktiot Venäjälle", Dimon kirjoitti.

"Ne esittävät täysin erilaiset olosuhteet kuin mitä olemme kokeneet aiemmin - ja niiden yhtymä voi dramaattisesti lisätä tulevia riskejä", hän kirjoitti. "Vaikka on mahdollista ja toivottavaa, että kaikki nämä tapahtumat saavat rauhanomaiset ratkaisut, meidän tulee valmistautua mahdollisiin kielteisiin seurauksiin."

Dimonin kirje, jota luetaan laajalti liike-elämässä, koska JPMorgan Toimitusjohtajan asema alansa merkittävimpänä tiedottajana otti häneltä alaspäin sävyn lähetys juuri viime vuonna. Vaikka hän kirjoitti laajasti maan kohtaamista haasteista, mukaan lukien taloudellinen epätasa-arvo ja poliittinen toimintahäiriö, tämä kirje osoitti hänen uskomuksensa, että Yhdysvallat on keskellä noususuhdannetta, joka voi "helposti" ulottua vuoteen 2023.

Nyt toisen maailmansodan jälkeen suurimman eurooppalaisen konfliktin puhkeaminen on kuitenkin muuttanut asioita, järisyttäen markkinoita, kohdistanut liittoutumia uudelleen ja muuttanut maailmanlaajuisia kauppamalleja, hän kirjoitti. Tämä tuo sekä riskejä että mahdollisuuksia Yhdysvalloille ja muille demokratioille Dimonin mukaan.

"Ukrainan sota ja Venäjän vastaiset pakotteet ainakin hidastavat maailmantaloutta - ja se voi helposti pahentua", Dimon kirjoitti. Tämä johtuu epävarmuudesta konfliktin päättymisestä ja sen vaikutuksista toimitusketjuihin, erityisesti energiatoimituksiin liittyviin ketjuihin.

Dimon lisäsi, että JPMorganin johto ei ole huolissaan siitä suora altistuminen Venäjälle, vaikka pankki voi "vielä menettää noin miljardi dollaria ajan myötä".

Tässä otteita Dimonista kirjain.

"Odotamme sodan seurausten ja siitä aiheutuvien sanktioiden vähentävän Venäjän BKT:tä 12.5 prosenttia vuoden puoliväliin mennessä (lasku on pahempi kuin 10 prosentin pudotus vuoden 1998 maksukyvyttömyyden jälkeen). Taloustieteilijämme arvioivat tällä hetkellä, että Venäjästä öljyn ja kaasun suhteen vahvasti riippuvaisen euroalueen BKT:n kasvu on vuonna 2 noin 2022 % sen sijaan, että odotimme vielä kuusi viikkoa sitten 4.5 %. Sen sijaan he odottavat Yhdysvaltain talouden kasvavan noin 2.5 % verrattuna aiemmin arvioituun 3 %:iin. Mutta varoitan, että nämä arviot perustuvat melko staattiseen näkemykseen Ukrainan sodasta ja nyt voimassa olevista sanktioista.

"Moni enemmän sanktioita voitaisiin lisätä - mikä voisi dramaattisesti ja arvaamattomasti lisätä niiden vaikutusta. Itse sodan arvaamattomuuden ja maailmanlaajuisten hyödykkeiden toimitusketjujen epävarmuuden ohella tämä muodostaa mahdollisesti räjähdysherkän tilanteen. Puhun myöhemmin maailmanlaajuisen energiahuollon epävarmuudesta, mutta toistaiseksi tämä toimitus on yksinkertaisesti helppo häiritä."

"Amerikan on oltava valmis pitkittyneen sodan mahdollisuuteen Ukrainassa, jolla on arvaamattomia tuloksia. … Meidän on katsottava tätä herätyksenä. Meidän on noudatettava lyhyen ja pitkän aikavälin strategioita, joiden tavoitteena on nykyisen kriisin ratkaisemisen lisäksi myös hiljattain vahvistuneiden demokraattisten liittoutumien pitkän aikavälin yhtenäisyyden säilyttäminen. Meidän on tehtävä tästä pysyvä, pitkäkestoinen kanta demokraattisten ihanteiden puolesta ja kaikenlaista pahuutta vastaan."

"Venäjän aggressiolla on toinen dramaattinen ja tärkeä tulos: se yhdistää demokraattisen, länsimaailman - Euroopan ja Pohjois-Atlantin liiton (NATO) maiden yli Australiaan, Japaniin ja Koreaan. […] Näiden kahden asian lopputulos ylittää Venäjän ja vaikuttaa todennäköisesti geopolitiikkaan vuosikymmeniä, mikä saattaa johtaa sekä liittoutumien uudelleenjärjestelyyn että maailmankaupan uudelleenjärjestelyyn. Se, miten länsi sopeutuu ja pystyykö länsi säilyttämään yhtenäisyytensä, määrää todennäköisesti tulevan globaalin järjestyksen ja muokkaa Amerikan (ja sen liittolaisten) tärkeän suhteen Kiinaan.

”On myös selvää, että kauppa- ja toimitusketjuja, joissa ne vaikuttavat kansalliseen turvallisuuteen, on järjestettävä uudelleen. Et yksinkertaisesti voi luottaa maihin, joilla on erilaiset strategiset intressit kriittisten tuotteiden ja palvelujen suhteen. Tällaisen uudelleenjärjestelyn ei tarvitse olla katastrofi tai irrottaminen. Harkittavalla analyysillä ja toteutuksella sen tulee olla rationaalinen ja järjestelmällinen. Tämä on kaikkien etu."

"Kaikkien kansallisen turvallisuuden kannalta olennaisten tuotteiden tai materiaalien (ajatellen harvinaisia ​​maametallia, 5G:tä ja puolijohteita) osalta Yhdysvaltojen toimitusketjun on oltava joko kotimainen tai avoin vain täysin ystävällisille liittolaisille. Emme voi emmekä saa koskaan olla riippuvaisia ​​prosesseista, joita voidaan ja tullaan käyttämään meitä vastaan, varsinkin kun olemme haavoittuvimpia. Samankaltaisista kansallisista turvallisuussyistä kansallisen turvallisuusriskin luomista edistäviä toimia (mukaan lukien sijoitustoimintaa) eli kriittisen teknologian jakamista mahdollisten vihollisten kanssa tulisi rajoittaa."

"Tämä rakennemuutos tapahtuu todennäköisesti ajan myötä, eikä sen tarvitse olla erityisen häiritsevää. On voittajia ja häviäjiä – joistakin tärkeimmistä edunsaajista ovat Brasilia, Kanada, Meksiko ja ystävälliset Kaakkois-Aasian maat. Toimitusketjujemme uudelleenkonfiguroinnin ohella meidän on luotava uusia kauppajärjestelmiä liittolaisten kanssa. Kuten edellä mainittiin, mieluiten liittyisin takaisin TPP:hen – se on paras geostrateginen ja kaupallinen järjestely liittoutuneiden maiden kanssa.

”Fed ja hallitus tekivät oikein ryhtyessään rohkeisiin dramaattisiin toimiin pandemian aiheuttaman onnettomuuden jälkeen. Jälkikäteen ajateltuna se toimi. Mutta myös jälkikäteen ajatellen lääke (fiskaaliset menot ja QE) oli luultavasti liikaa ja kesti liian kauan."

"En kadehdi keskuspankkia siitä, mitä sen on tehtävä seuraavaksi: mitä vahvempi elpyminen, sitä korkeammat korot seuraavat (uskon, että tämä voi olla huomattavasti korkeampi kuin markkinat odottavat) ja sitä vahvempi määrällinen kiristys (QT). Jos Fed saa sen oikein, meillä voi olla vuosia kasvua ja inflaatio alkaa lopulta hidastua. Joka tapauksessa tämä prosessi aiheuttaa paljon hämmennystä ja erittäin epävakaat markkinat. Fedin ei pitäisi huolehtia epävakaista markkinoista, elleivät ne vaikuta todelliseen talouteen. Vahva talous voittaa markkinoiden epävakauden."

"Yksi asia, jonka Fedin pitäisi tehdä, ja näyttää tehneenkin, on vapauttaa itsensä - antaa itselleen äärimmäistä joustavuutta - korkojen nostamisesta vain 25 peruspisteellä ja tehdä niin säännöllisesti. Ja vaikka he voivat ilmoittaa, kuinka he aikovat pienentää Fedin tasetta, heidän pitäisi voida vapaasti muuttaa tätä suunnitelmaa hetken varoitusajalla voidakseen käsitellä todellisia tapahtumia taloudessa ja markkinoilla. Fed, joka reagoi voimakkaasti dataan ja tapahtumiin reaaliajassa, luo lopulta lisää luottamusta. Joka tapauksessa korkojen on nostettava huomattavasti. Fedin edessä on kova työ, joten toivotaan heille kaikkea parasta."

"Tänä vuonna ilmoitimme, että investointeihin liittyvät kulut kasvaisivat 11.5 miljardista dollarista 15 miljardiin dollariin. Yritän kuvata 3.5 miljardin dollarin "lisäinvestointeja", vaikka en voikaan tarkastella niitä kaikkia (enkä kilpailusyistä tekisi). Toivomme kuitenkin, että muutama esimerkki antaa sinulle lohtua päätöksentekoprosessissamme.

Joillakin sijoituksilla on melko ennustettava aika positiiviseen kassavirtaan ja hyvä ja ennustettava sijoitetun pääoman tuotto (ROI) riippumatta siitä, miten sitä mitataan. Nämä sijoitukset sisältävät konttorit ja pankkiirit ympäri maailmaa kaikissa liiketoiminnoissamme. Niihin sisältyy myös tiettyjä markkinointikuluja, joilla on tiedossa oleva ja mitattavissa oleva tuotto. Tämä kategoria lisää kuluihimme miljardi dollaria vuonna 1.

"Viimeisten 18 kuukauden aikana käytimme lähes 5 miljardia dollaria yritysostoihin, mikä lisää "lisäinvestointien" kustannuksia noin 700 miljoonalla dollarilla vuonna 2022. Odotamme useimpien näistä yritysostoista positiivisen tuoton ja vahvan tuloksen muutaman vuoden sisällä, mikä on täysin perusteltua. niiden kustannukset. Joissakin tapauksissa nämä hankinnat ansaitsevat rahaa – ja uskomme, että ne auttavat estämään eroosiota muissa liiketoimintamme osissa.”

”Kansainvälinen kuluttajalaajentumisemme on erilainen investointi. Uskomme, että digitaalinen maailma antaa meille mahdollisuuden rakentaa Yhdysvaltojen ulkopuolelle kuluttajapankki, joka voi ajan myötä muuttua erittäin kilpailukykyiseksi – vaihtoehto, jota fyysisessä maailmassa ei ole. Aloitamme useilla eduilla, joiden uskomme vahvistuvan ajan myötä. … Meillä on lahjakkuutta ja taitotietoa toimittaa nämä huipputeknologian avulla, minkä ansiosta voimme hyödyntää kaikkia näitä ominaisuuksia kaikilla liiketoiminnoillamme. Voimme soveltaa oppimiamme johtavassa yhdysvaltalaisessa franchising-sopimuksessamme ja päinvastoin. Saatamme olla väärässä tässä, mutta pidän kädestämme."

”Pandemiasta ja kykyjen säilyttämiseen liittyvistä haasteista huolimatta jatkamme lisätä edustustamme naisten ja värillisten ihmisten keskuudessa. … Vuonna 2021 toimitusjohtajaksi ylennettiin enemmän naisia ​​kuin koskaan aikaisemmin; vastaavasti ennätysmäärä naisia ​​ylennettiin toiminnanjohtajaksi. Vuoden lopussa naiset edustivat 49 prosenttia yrityksen kokonaistyövoimasta, kun otetaan huomioon itsensä tunnistaneiden työntekijöiden määrä. Hispanialaisten kokonaisedustus oli 20 %, Aasian osuus kasvoi 17 %:iin ja mustien osuus 14 %:iin.