(Bloomberg) – Princeton, Harvard ja Yale ovat tuottaneet lahjoituksilleen viime vuosina vahvaa tuottoa, jota ovat tukeneet osittain miljardien dollarien sijoitukset pääoma- ja riskipääomaan.
Useimmat luetut Bloombergilta
Tuo kultainen aika näyttää olevan ohi, ainakin toistaiseksi.
Yliopistojen rahastot kaikkialla Yhdysvalloissa raportoivat todennäköisesti tappioita 30. kesäkuuta päättyneeltä tilikaudelta, kun startup-yritysten ja muiden tiiviisti omistettujen yritysten arvostus laskee julkisten markkinoiden jyrkän laskun ja halvan vipuvaikutuksen päättymisen jälkeen.
"Välirahoitusyhtiöiden ja julkisten markkinoiden nostojen suuruus on niin paljon suurempi kuin se on ollut finanssikriisiin asti", sanoi Jay Ripley, Global Endowment Managementin sijoitusjohtaja, joka hallinnoi 12 miljardia dollaria korkeakouluille ja säätiöille. .
Nousevat korot ja taantuman riskit uhkaavat startup-arvostuksia. Seuraukset tulevat leviämään pääomasijoituksissa, joissa yritykset, kuten Blackstone Inc., ovat tehneet suuria vetoja nopeasti kasvavista yrityksistä viime vuosina. Arvonalentumiset ovat jo musertaneet muita rahanhoitajia, mikä on osaltaan aiheuttanut ennätystappioita Tiger Global Managementin ja D1 Capital Partnersin hedge-rahastoissa.
Moniin kohdistuu sekä pääomasijoitusten alaskirjaukset että julkisesti noteerattujen osakkeiden tappiot. Aiemmin tänä vuonna Coatue Management pussi osan omaisuudestaan sen sijaan, että purki niitä alhaisilla hinnoilla. Kalifornian julkisten työntekijöiden eläkejärjestelmä myi äskettäin noin 6 miljardia dollaria yksityisiä 10 prosentin alennuksella.
Yhdysvaltain rikkaimmilla korkeakouluilla on eniten näkyvyyttä. TIAA:n ja National Association of College & University Business Officersin mukaan niillä, joilla on yli miljardi dollaria, oli noin 1 prosenttia omistusosuuksistaan pääoma- ja riskipääomassa vuonna 30.
Kun korkeakoulut raportoivat taloudelliset tulokset 30. kesäkuuta päättyneeltä vuodelta, "näet suuren osan pääomasijoituksista yliallokoituna pääomasijoituksiin", sanoi Karen Rode, pääomasijoitusrahastojen ja infrastruktuurin tutkimuspäällikkö Aon Plc:stä. sijoittaa pääomaa.
Se on jyrkkä käänne vuoteen 2021 verrattuna, jolloin lahjoitukset tuottivat rasvaa ja rikkaimmat koulut kohtasivat paineita lisätä tiedekuntaan, tiloihin ja taloudelliseen tukeen menoja. Mutta pandemia aiheutti jyrkän taloudellisen iskun, joka pienensi lukukausimaksuista, huoneista ja ruokailusta saatavia tuloja opiskelijoiden istuessa tai opiskellessa etänä. Nyt kiihtyvä inflaatio heikentää korkeakoulujen ostovoimaa, ja osakemarkkinoiden lasku voi edelleen rajoittaa vanhempien budjettia.
Princetonin portfolio
Princeton, jolla on 37.7 miljardin dollarin lahjoitus, jota johtaa Andrew Golden, on jatkuvasti lisännyt kohdentamistaan pääomasijoituksiin. Tällaisten sijoitusten osuus salkusta oli 42 % – 12 prosenttiyksikköä tavoitteen yläpuolella – kesäkuussa 2021.
Perustelut korotukselle?
"Upea suoritus", johtajat sanoivat rahaston vuosikertomuksessa. Private equity olikin Princetonin parhaiten tuottava omaisuus tällä kaudella tuottaen 99 %.
Harvardissa, Yhdysvaltain rikkaimmassa korkeakoulussa, jonka rahaston arvo on noin 53.2 miljardia dollaria, pääomasijoituksiin omistettu osuus on yli kaksinkertaistunut kolmen vuoden aikana kesäkuuhun 2021 asti 34 prosenttiin, jota ohjaa pääomapäällikkö NP “Narv” Narvekar.
Yalen yliopiston pääoma- ja pääomasijoitusten osuus oli kesäkuussa 38 2020 prosenttia, kun se vuoden 31 puolivälissä oli 2016 prosenttia. Sijoitusjohtaja Matt Mendelsohnin johtama rahasto kieltäytyi toimittamasta vuoden 2021 tietoja.
Koulujen edustajat kieltäytyivät kommentoimasta.
Vaikka yksityisiä korkeakouluja ei vaadita paljastamaan omistustaan, julkiset tiedot osoittavat, että osavaltion koulut käyttävät rahaa joidenkin suurimpiin hedge-rahastoihin, riskipääoma- ja pääomasijoitusyhtiöihin.
Kalifornian yliopiston rahasto on sijoittanut Sequoia Capitaliin ja Blackstoneen. Michiganin yliopisto on Bridgewater Associatesin ja Farallon Capital Managementin asiakas. University of Texas Management Co. sijoittaa Fortressiin.
Kasvavat taantuman riskit ja heikot tuotot voivat muuttaa korkeakoulujen menonäkymiä sen jälkeen, kun 1980-luvun vahvin tuotto antoi heille mahdollisuuden lisätä rahaa hankkeisiin, mukaan lukien taloudelliseen tukeen ja henkilöstöetuihin. Säätiön johtajat sanovat kuitenkin, että budjetit perustuvat usean vuoden keskiarvoihin, eivät yhden vuoden tuottoon.
Mitä Bloomberg Intelligence sanoo:
"Usein keskusteltu pääomasijoitusten parempi tuotto rajoittuu osakemarkkinoiden parhaimpiin kuukausiin, eikä se tule apuun huonoimmilla markkinoilla."
– Gaurav Patankar, BI:n vanhempi strategi.
Monilla pääomasijoittajilla on suuria kannustimia pidättäytyä sijoitustensa arvon alentamisesta, mikä antaa heille mahdollisuuden ylläpitää tervettä tuottoa samalla, kun he toivovat markkinoiden myllerryksen päättyvän. Tämä todennäköisesti saa aikaan ristiriidan sijoituspalveluyritysten ja rahastojen välille.
"Private equity kirjoitetaan hitaasti alas, jos markkinat eivät elpy nopeasti", sanoi Philip Zecher, Michigan State Universityn tietohallintojohtaja 3.9 miljardin dollarin rahastosta. Viime vuoden puolivälissä 40 % koulun salkusta oli kohdistettu yksityisiin sijoituksiin.
Tänä vuonna Blackstonen johtajat kertoivat sijoittajille crossover-rahastoon, joka lyö vetoa sekä julkisiin että yksityisiin yrityksiin, että he odottaisivat, kunnes yksityisten yritysten arvot nollautuvat, ennen kuin he voivat sijoittaa enemmän rahastoa sinne.
Jotkut rahastot pakottavat sijoittajia devalvoimaan omaisuuttaan mahdollisimman pian välttääkseen pitkittyneiden alaskirjausten mahdollisuuden. Scott Wilson, Washingtonin yliopiston tietohallintojohtaja St. Louisissa, on heidän joukossaan. Koulun rahasto tuotti viime vuonna 65 prosenttia.
"Kannustamme kumppaneitamme olemaan aggressiivisia alaskirjauksissa", sanoi Wilson, joka hallinnoi 15.3 miljardia dollaria. "Haluaisin mieluummin, että merkit kuvastavat todellisuutta."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/ivy-league-endowments-brace-losses-144504388.html