Se on huonoin joukkovelkakirjamarkkina sitten vuoden 1842. Se on hyvä uutinen.

Kuitenkin, aivan kuten kehosi alkaa parantua vammasta ennen kuin voit tuntea parannusta, joukkovelkakirjasijoittajien pahin saattaa olla jo päättymässä. Ne, jotka laskevat joukkovelkakirjoja nyt, saattavat tehdä virheen myymällä halvalla korkealla ostamisen jälkeen.

Aloitetaan asettamalla tuska historialliseen perspektiiviin.

Yhdysvaltain joukkolainamarkkinoilla on ollut positiivisia tuottoja ennen inflaatiota kaikkina paitsi neljänä vuotena vuodesta 1976 lähtien. vuonna 1994, kun Federal Reserve nosti korkoa kuusi kertaa yhteensä 2.5 prosenttiyksiköllä, joukkovelkakirjat menettivät vain 3 % yhteensä.

Yhdysvaltain joukkovelkakirjamarkkinat eivät ole lähes koskaan menettäneet niin paljon rahaa kuin vuoden 2022 neljän ensimmäisen kuukauden aikana. Edward McQuarrie, Santa Claran yliopiston liiketalouden emeritusprofessori, joka opiskelee omaisuuden tuotto vuosisatojen aikana.

Pitkäaikaiset valtion joukkovelkakirjat menettivät yli 18 prosenttia tänä vuonna huhtikuun 30. päivään asti. Tämä ylittää edellisen ennätyksen, 17 prosentin tappion maaliskuussa 12 päättyneen 1980 kuukauden aikana, McQuarrie sanoo. Laajalainamarkkinat ovat menestyneet toistaiseksi huonommin vuonna 2022, hän sanoo, kuin yhtenä kokonaisena vuonna vuodesta 1792 yhtä lukuun ottamatta. Se oli aina vuonna 1842, jolloin syvä lama lähestyi kallion pohjaa.

On syytä huomata, että inflaatioon oikaistuna ainakin yhdeksän viimeistä jaksoa on ollut huonompi, sanoo Bryan Taylor, Global Financial Datan pääekonomisti, joka on San Juan Capistranossa Kaliforniassa.

Inflaatio on kuin kryptoniittia joukkovelkakirjoille, joiden korkomaksut ovat kiinteät eivätkä siten voi kasvaa elinkustannusten nousun tahdissa. Viime aikoihin asti inflaatio vaikutti kaukaisen menneisyyden ongelmalta, jolloin se vaivasi usein joukkovelkakirjasijoittajia.

Suurimman osan neljästä vuosikymmenestä koska 1981, korot ovat laskeneet ja joukkovelkakirjojen hinnat nousseet, mikä on luonut pääomavoittojen myötätuulen korkosijoittajille. Et vain ansainnut korkoa joukkovelkakirjoillesi, vaan myös pussit ylimääräistä voittoa niiden arvon noustessa.

Joidenkin pitkien ajanjaksojen aikana, kuten maaliskuussa 20 päättyneen 2020 vuoden aikana, joukkovelkakirjat tuottivat jopa osakkeisiin verrattuna ilman verta hyydyttävää tappiota.

Ne loistovuodet ovat mennyttä.

"Luulen, että pitkä korkojen laskusuuntaus on vihdoin päättynyt", sanoo herra Taylor. "Ihmiset ovat olleet väärässä korkojen suunnan suhteen 40 vuotta, mutta minun täytyy ajatella, että tässä vaiheessa he saattavat vihdoin olla oikeassa."

Mahdollisuus menettää rahaa korkojen noustessa näyttää pelottavan monia ihmisiä. Kaatuttuaan 592 miljardia dollaria korkorahastoihin viime vuonna, sijoittajat ovat saaneet 104 miljardia dollaria tähän mennessä vuonna 2022. Investment Company Instituten mukaan.

Mutta asteittainen korkojen nousu ei ole pahasta joukkovelkakirjasijoittajille – niin kauan kuin inflaatio saadaan hallintaan.

Älä tee virhettä: Joukkovelkakirjoihin sijoittaminen on uskoa siihen, että Fed voi kesyttää inflaation. Ja se Yhdysvaltain valtiovarainministerinä Janet Yellen on sanonut, "vaatii taitoa ja myös onnea."

Jos Fed kuitenkin hillitsee inflaatiota, joukkovelkakirjasijoittajien pitäisi pärjätä – ja heidän pitäisi pärjätä paremmin ajan myötä, kun he investoivat tulonsa uudelleen sen sijaan, että he ottaisivat ne käteisenä.

Pitkällä aikavälillä joukkovelkakirjojen kokonaistuotto riippuu paljon enemmän niiden tuloista kuin hintojen muutoksista. Vuodesta 1976 lähtien hieman yli 90 % Yhdysvaltain joukkovelkakirjamarkkinoiden keskimääräisestä vuotuisesta tuotosta on tullut korosta ja sen uudelleensijoittamisesta, kertoo bostonilainen sijoituspäällikkö Loomis, Sayles & Co.

Äskettäisen hintojen laskun ansiosta Yhdysvaltain joukkolainamarkkinoiden tuotto, noin 3.6 %, on kaksinkertaistunut joulukuun 31. päivän jälkeen.

Ihmiset jahtaavat aina menneisyyttä rahoillaan. Sijoittajat lisäsivät yli 445 miljardia dollaria korkorahastoihin vuonna 2020, suurelta osin siksi, että aiemmat tuotot olivat niin vahvoja. Mutta saman vuoden loppuun mennessä Yhdysvaltain joukkovelkakirjamarkkinoiden tuotto oli pudonnut tuskin yli yhteen prosenttiin, mikä tarkoittaa, että tulevat tuotot olivat väistämättä heikkoja.

Sijoittajat olivat silloin liian innostuneita. Ehkä he ovat nyt liian pessimistisiä.

Paras yksittäinen ennustaja joukkovelkakirjojen tulevasta tuotosta ennen inflaatiota on niiden tuotto eräpäivään asti. Kun hinnat laskevat, tuotot nousevat, joten viimeaikainen joukkovelkakirjalainojen nousu on nostanut niiden odotettua tuottoa.

"Näillä aloitustuotoilla nyt sinulla on enemmän pehmustetta sään nousuun", sanoo Lauren Wagandt, yrityksen johtaja.

T. Rowe Price Corporate Income Fund.

"Ja alamme nähdä arvoa ilmaantuvan."

Hän sanoo, että yritysten joukkolainaindeksien tuotot ovat korkeimmillaan vähintään 11 ​​vuoteen.

Tuottojen viimeaikainen nousu tarkoittaa myös sitä, että lyhyemmän aikavälin US Treasury -arvopaperit ovat todennäköisesti tehokkaampia puskureita osakkeiden tulevaa laskua vastaan.

Jos äskettäiset tappiosi saavat sinut tekemään mieli pelastaa joukkovelkakirjoja, muista miksi omistat ne. Joukkovelkakirjojen ei ole tarkoitus tehdä sinusta rikasta; ne estävät sinua köyhtymästä ja maksavat sinulle tuloja matkan varrella.

"On tärkeää, että emme saa liian tunteita viimeaikaisista tuloksista", sanoo Wagandt. "Nyt on enemmän tuloja ja arvoa."

Kirjoittaa Jason Zweig klo [sähköposti suojattu]